2020年9月25日，據(jù)深圳證券交易所官網(wǎng)顯示，北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“思維造物”）預(yù)披露A股IPO招股說(shuō)明書(shū)。招股書(shū)顯示，思維造物擬公開(kāi)發(fā)行A股數(shù)量不超過(guò)1,000萬(wàn)股，占發(fā)行后股本比例不低于25%。本次發(fā)行擬募集資金10.37億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的項(xiàng)目建設(shè)。

思維造物成立于2014年，以知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)為核心，是一家從事“終身教育”服務(wù)的企業(yè)。在線上，公司通過(guò)“得到”App、“羅輯思維”微信公眾號(hào)等平臺(tái)向終身學(xué)習(xí)者提供課程、聽(tīng)書(shū)及電子書(shū)等產(chǎn)品；在線下，通過(guò)“得到大學(xué)”、“時(shí)間的朋友”跨年演講等形式，為終身學(xué)習(xí)者提供通識(shí)教育及技能培訓(xùn)服務(wù)，處于終身教育行業(yè)第一梯隊(duì)。

兩大核心業(yè)務(wù)構(gòu)建“護(hù)城河” 線上知識(shí)服務(wù)累計(jì)激活用戶超4000萬(wàn)

根據(jù)招股書(shū)顯示，近年來(lái)思維造物的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。2017年至2019年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為5.56億元、7.38億元、6.28億元；同期凈利潤(rùn)為6,131.96萬(wàn)元、4,764.41萬(wàn)元、11,505.40萬(wàn)元。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，在目前終身教育產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)格局中，思維造物作為行業(yè)的開(kāi)創(chuàng)者，位列行業(yè)第一梯隊(duì)。

思維造物從最早講述通識(shí)知識(shí)的產(chǎn)品入手，逐步過(guò)渡到體系化知識(shí)生產(chǎn)、分發(fā)與運(yùn)營(yíng)的知識(shí)服務(wù)商，進(jìn)一步發(fā)展為終身教育服務(wù)商，來(lái)探索用戶終身教育服務(wù)模型。在上述發(fā)展階段中，公司積累了豐富的知識(shí)服務(wù)產(chǎn)品矩陣和品牌信用來(lái)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，已然成為一所社會(huì)化的終身大學(xué)。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，思維造物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)、線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)和電商業(yè)務(wù)。2020年第一季度，各業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為54.70%、34.02%、10.01%。其中，線上和線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)為其核心業(yè)務(wù)，營(yíng)收占比近90%。

具體來(lái)看，公司線上知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)主要通過(guò)“得到”App設(shè)有的課程、聽(tīng)書(shū)、電子書(shū)等產(chǎn)品條線，向用戶提供知識(shí)服務(wù)。招股書(shū)顯示，截至2020年3月31日，“得到”App月度活躍用戶數(shù)（MAU）超過(guò)350萬(wàn)，累計(jì)注冊(cè)用戶達(dá)到2,135萬(wàn)。目前，“得到”App在中國(guó)蘋(píng)果AppStore、主要安卓應(yīng)用市場(chǎng)的圖書(shū)、教育類軟件下載排名中持續(xù)領(lǐng)先，累計(jì)激活用戶數(shù)超過(guò)4,000萬(wàn)。隨著線上產(chǎn)品矩陣的日益豐富以及持續(xù)深化的服務(wù)能力，“得到”App付費(fèi)用戶ARPPU持續(xù)上升，由2017年的203.81元提升至2019年的231.93元。

線下知識(shí)服務(wù)業(yè)務(wù)布局方面，思維造物推出跨年演講、“得到大學(xué)”、知識(shí)春晚等創(chuàng)新知識(shí)服務(wù)產(chǎn)品，形成立體化終身學(xué)習(xí)解決方案。2018年為職場(chǎng)人士開(kāi)設(shè)的“得到大學(xué)”線下校區(qū)已覆蓋國(guó)內(nèi)11個(gè)城市，幫助用戶實(shí)現(xiàn)完整的學(xué)習(xí)閉環(huán)。

內(nèi)容資源優(yōu)勢(shì)凸顯 明星股東云集

基于對(duì)終身教育市場(chǎng)需求的深刻理解，思維造物通過(guò)聯(lián)合優(yōu)秀的內(nèi)容生產(chǎn)者，打造了一系列精益求精的自研課程以及完備的知識(shí)服務(wù)，形成了較為突出的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

招股書(shū)顯示，截至2020年3月31日，公司在線課程數(shù)量累計(jì)達(dá)到319門，比2017年末增長(zhǎng)了近四倍；為用戶提供書(shū)籍解讀服務(wù)的“每天聽(tīng)本書(shū)”，聽(tīng)書(shū)數(shù)量累計(jì)至2,114本；為用戶提供的精選閱讀產(chǎn)品電子書(shū)，數(shù)量也由2017年的1,748本增至31,526本。此外，“得到大學(xué)”現(xiàn)有課程均為公司自主研發(fā)、專職講師授課，已經(jīng)舉辦6期課程。

自成立以來(lái)，公司始終致力于為學(xué)習(xí)者提供完備的課程類型以及服務(wù)形態(tài)。同時(shí)，公司課程體系也創(chuàng)新性地實(shí)現(xiàn)了知識(shí)服務(wù)的業(yè)態(tài)融合。例如，線上課程的學(xué)習(xí)行為接入高等院校評(píng)價(jià)體系，公司制作的線上課程成為高等院校輔助教材，公司線上產(chǎn)品支撐高等院校在線學(xué)習(xí)的新模式等。

作為一家終身教育服務(wù)企業(yè)，思維造物高度重視課程品控及內(nèi)容版權(quán)所屬。為此，公司設(shè)立了專門負(fù)責(zé)教研和品控的機(jī)構(gòu)“總編室”，以及推出一套完整的品控規(guī)程——《得到品控手冊(cè)》。而在知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，課程制作完成后，相關(guān)文稿及音視頻著作權(quán)通常歸公司所有。“每天聽(tīng)本書(shū)”欄目轉(zhuǎn)述的多領(lǐng)域書(shū)籍品類，也為公司構(gòu)建了豐富的原創(chuàng)音頻轉(zhuǎn)述版權(quán)庫(kù)。

依托于獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與開(kāi)創(chuàng)性的商業(yè)模式，思維造物獲得了眾多投資機(jī)構(gòu)和商業(yè)大咖們的青睞。思維造物此前經(jīng)歷了多輪融資，投資方包括如中國(guó)文化產(chǎn)業(yè)投資基金、紅杉資本、正心谷、歌斐資產(chǎn)、真格基金、華興資本等眾多知名投資機(jī)構(gòu)。除此之外，柳傳志、俞敏洪等商業(yè)大咖亦出現(xiàn)在間接股東名單中。

注重技術(shù)自主創(chuàng)新 研發(fā)投入占比近20%

圍繞建設(shè)一所全球領(lǐng)先的終身大學(xué)的發(fā)展目標(biāo)，思維造物制定的技術(shù)戰(zhàn)略，更傾向于保持技術(shù)研發(fā)的前瞻性。從其招股書(shū)中可見(jiàn)，這家以技術(shù)為支撐的終身教育服務(wù)企業(yè)，在打造高質(zhì)量的課程與智能化的知識(shí)服務(wù)生態(tài)方面，可謂下足了功夫。

招股書(shū)顯示，思維造物研發(fā)投入力度逐年遞增，2017年至2019年，分別為5,387.18萬(wàn)元、9,411.36萬(wàn)元、11,261.81萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例為9.68%、12.75%、17.94%。

值得關(guān)注的是，公司研發(fā)費(fèi)用率大幅領(lǐng)先同行業(yè)可比公司平均值，其中2019年思維造物研發(fā)費(fèi)用率將近是可比公司同期均值6.42%的三倍，而銷售費(fèi)用率11.48%不足同行業(yè)可比公司同期均值25.26%的50%。由此可見(jiàn)，思維造物依托于優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量，積累了較好的品牌信用及用戶口碑，進(jìn)而形成了較強(qiáng)的獲客能力。

據(jù)招股書(shū)披露，思維造物自主研發(fā)了基于人工智能、深度學(xué)習(xí)的個(gè)性化推薦、知識(shí)圖譜等核心技術(shù)，為用戶賦能，提供精細(xì)化的知識(shí)管理和學(xué)習(xí)規(guī)劃，構(gòu)建系統(tǒng)性的知識(shí)服務(wù)學(xué)習(xí)體系。目前，用戶可以直觀感知的是，思維造物已經(jīng)通過(guò)建立“得到”App及其網(wǎng)頁(yè)版知識(shí)搜索引擎，打造新時(shí)期的知識(shí)搜索入口，實(shí)現(xiàn)關(guān)聯(lián)知識(shí)的準(zhǔn)確搜索，降低知識(shí)傳播和使用的門檻，提高用戶使用效率。

作為創(chuàng)新的關(guān)鍵，研發(fā)技術(shù)也是思維造物IPO募資投入的重點(diǎn)。公司本次募集資金主要用于多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)升級(jí)創(chuàng)新和攻關(guān)。思維造物以持續(xù)技術(shù)創(chuàng)新，讓學(xué)習(xí)者能夠以較低的學(xué)習(xí)成本、便利的學(xué)習(xí)方式獲得良好的教育服務(wù)。

“建設(shè)一所全球領(lǐng)先的終身大學(xué)”是思維造物在招股書(shū)中明確說(shuō)明的發(fā)展愿景。據(jù)艾瑞咨詢研報(bào)，2019年中國(guó)終身教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過(guò)824.5億元，同比增速為18.3%，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)終身教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到1,488.8億元。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)指出，登陸資本市場(chǎng)將有望助力思維造物持續(xù)升級(jí)其終身教育產(chǎn)品和服務(wù)，不斷擴(kuò)展服務(wù)邊界，在為終身學(xué)習(xí)者打造服務(wù)體系的同時(shí)，進(jìn)一步拓展其終身教育市場(chǎng)份額。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）