每經(jīng)記者 唐如鈺    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

作為創(chuàng)投圈為數(shù)不多的抗周期賽道，2020上半年教育行業(yè)延續(xù)了其對(duì)資本的吸引力；尤其疫情之下，催生了“一切在線”的剛需，K12在線教育成為投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的重中之重。與此同時(shí)，受政策與市場(chǎng)需求驅(qū)動(dòng)的影響，職業(yè)類教育開始逐漸崛起，或?yàn)橘Y本聚集的新熱點(diǎn)。

雖然賽道吸金力依舊，但資本寒冬與疫情雙重效應(yīng)下，機(jī)構(gòu)“出手”普遍更為謹(jǐn)慎，上半年教育賽道總并購(gòu)、投資數(shù)量較過去幾年同期呈明顯下滑。

普華永道中國(guó)日前發(fā)布的《2016年-2020年上半年中國(guó)教育行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及趨勢(shì)展望》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）分析稱，2020上半年在疫情影響下，國(guó)內(nèi)教育行業(yè)發(fā)展呈分化勢(shì)態(tài)——一方面，資本正逐步向頭部機(jī)構(gòu)集中，在線平臺(tái)則更受偏愛，第一梯隊(duì)企業(yè)正加速跑馬圈地、整合加速；而另一方面，腰部機(jī)構(gòu)則面臨洗牌。

K12、素質(zhì)教育領(lǐng)跑，職業(yè)教育方興未艾

具體而言，《報(bào)告》顯示，2020上半年國(guó)內(nèi)教育賽道共計(jì)發(fā)生并購(gòu)?fù)顿Y事件120起，且超70%的并購(gòu)交易含線上教育業(yè)務(wù)；披露交易金額共計(jì)184億元人民幣，交易數(shù)量創(chuàng)2016年以來的歷史新低，交易規(guī)模則較2019年同期翻了一番。值得注意的是，融資規(guī)模主要來自于頭部企業(yè)的貢獻(xiàn)——融資金額超億元人民幣的交易共19筆，占上半年總規(guī)模的90%以上。

若剔除猿輔導(dǎo)和作業(yè)幫兩家頭部企業(yè)的超大規(guī)模融資，行業(yè)單筆交易規(guī)模僅為7500萬(wàn)人民幣元。

圖片來源：普華永道中國(guó)《2016年-2020年上半年中國(guó)教育行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及趨勢(shì)展望》

與此同時(shí)，從細(xì)分行業(yè)來看，K12以及素質(zhì)教育延續(xù)了過去4年的熱度，在今年上半年最受資本追捧——K12賽道有15起并購(gòu)交易落地，涉及資金136億元人民幣；素質(zhì)教育領(lǐng)域則完成了39起交易，涉及資金15億元人民幣；此外，職業(yè)教育賽道在上半年完成了23筆并購(gòu)交易，交易總金額14億元人民幣。

《報(bào)告》還指出，在線教育領(lǐng)域并購(gòu)交易活躍，OMO成為新趨勢(shì)且競(jìng)爭(zhēng)激烈；同時(shí)，素質(zhì)教育的在線化亦逐步得到市場(chǎng)與資本的認(rèn)可。此外，受政策等因素的影響，學(xué)前教育并購(gòu)活動(dòng)持續(xù)走低，上半年總交易金額僅為6億元人民幣；而職業(yè)教育招錄類培訓(xùn)則呈相反趨勢(shì)，正逐漸走入發(fā)展的“快車道”，上半年發(fā)生交易數(shù)量23起，涉及金額14億元人民幣，有望成為投資新熱點(diǎn)。

上半年IPO數(shù)量有所回落

除了K12、素質(zhì)教育和職業(yè)培訓(xùn)賽道獲得資本的青睞之外。2020上半年，投融資輪次集中度亦較為明顯，早期投資占據(jù)主導(dǎo)地位?！秷?bào)告》顯示，上半年國(guó)內(nèi)教育行業(yè)泛A輪及其以前的投融資案例共計(jì)72起，占交易總量的60%。

從投資目標(biāo)來看，上半年財(cái)務(wù)投資者活躍度遠(yuǎn)大于戰(zhàn)略投資者，多筆超大額并購(gòu)交易活動(dòng)均由財(cái)務(wù)投資者主導(dǎo)——PE/VC機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)了72%的交易量；同時(shí)，2%的交易數(shù)量來自教育類企業(yè)的布局，非教育企業(yè)的投資占總數(shù)量的2%。從交易規(guī)模來看，PE/VC機(jī)構(gòu)則占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)地位——貢獻(xiàn)了97%的交易資金。

值得注意的是，雖然K12、素質(zhì)教育賽道保持了較好的吸金力，賽道頭部企業(yè)亦更受資本偏愛。但整體而言，今年上半年教育行業(yè)IPO收獲較少?！秷?bào)告》指出，前6個(gè)月受疫情及國(guó)際宏觀環(huán)境變化的影響，2020上半年上市的教育公司僅4家，遠(yuǎn)不及前幾年的IPO成績(jī)。

2020上半年教育行業(yè)上市企業(yè)情況

數(shù)據(jù)來源：普華永道中國(guó)《2016年-2020年上半年中國(guó)教育行業(yè)并購(gòu)活動(dòng)回顧及趨勢(shì)展望》

此外，《報(bào)告》分析稱，隨著線教育滲透率快速提升，OMO模式發(fā)展迭代，學(xué)生學(xué)習(xí)體驗(yàn)將被持續(xù)優(yōu)化，科技賦能之下，企業(yè)運(yùn)營(yíng)效應(yīng)有望快速提升，而頭部機(jī)構(gòu)的品牌效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，中小企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈。素質(zhì)教育賽道則會(huì)在技術(shù)推動(dòng)之下，開啟線上模式，頭部機(jī)構(gòu)或?qū)⒖缳惖啦季?，加劇行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)