每經(jīng)編輯 王鑫

10月8日，平安金融科技“獨角獸長子”——陸金所控股官宣赴美上市。

中國平安(601318.SH)10月8日晚間公告，公司聯(lián)營公司陸金所控股，已為擬首次公開發(fā)行并在紐約證券交易所上市美國存托股份（代表陸金所控股普通股）公開遞交F-1注冊登記表。

從招股書信息來看，其股票代碼為“LU”，承銷商包括高盛（亞洲）、美銀證券、瑞銀證券、匯豐證券（美國）、平安證券（香港）、摩根士丹利等。

目前陸金所控股發(fā)力零售信貸和財富管理兩大核心業(yè)務(wù)，信用風(fēng)險敞口降到僅為2.8%。今年上半年賺了73億，科技平臺收入超八成。

值得關(guān)注的是，此次招股說明書并未披露實際擬募資金額。但根據(jù)此前市場傳聞，陸金所控股此次IPO將募集20億至30億美元。市場人士表示，陸金所控股有望成為今年在美股上市的最大中概股IPO，也可能是美國迄今為止最大的金融科技IPO。

平安持股超四成 財務(wù)數(shù)據(jù)亮眼

同時，此次招股書的披露讓外界得以知悉陸金所控股頗為神秘的股權(quán)結(jié)構(gòu)和近幾年的業(yè)績走向。

招股書顯示，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，平安集團持有公司42.3%的股份，Tun Kung Company Limited持有公司42.7%的股權(quán)，其他股東占比15%；其中Eddie Siu Wah Law持股3.4%。陸金所的核心團隊包括計葵生、李仁杰等。

值得注意的是，據(jù)媒體報道，TongjunInvestment Company Limited和Lanbang Investment CompanyLimited分別持有Tun Kung41.0%和37.4%。其中，Tongjun代表中國平安某些高級雇員持股，其管理委員會成員為5名中國平安員工。

而在財務(wù)數(shù)據(jù)方面，招股書信息顯示，陸金所控股今年上半年收入257億元，凈利潤73億元，其中基于科技平臺的收入占到87.7%。而在2017年至2019年三年間營業(yè)收入持續(xù)增長，凈利潤年復(fù)合增長率達到近50%。

招股書數(shù)據(jù)顯示， 2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，陸金所控股分別實現(xiàn)營業(yè)收入278億元、405億元、478億元和257億元。其中，基于科技平臺收入占比近9成。2019年全年，陸金所控股基于技術(shù)平臺收入419.29億元，2020年上半年，陸金所控股基于技術(shù)平臺收入214.53億元，該收入占總收入比例從2017年61.9%，增長到2020年上半年的87.7%。招股書稱，基于技術(shù)平臺收入主要包括零售信貸交易促成服務(wù)費和理財交易服務(wù)費。

零售信貸和財富管理服務(wù)是陸金所控股兩大主營業(yè)務(wù)，它們分別由平安普惠和陸金所理財平臺提供，兩項核心業(yè)務(wù)均有較大幅度增長。其中新增貸款總量從2017年的3438億元增長到2019年的4937億元，復(fù)合增長率19.8%；除P2P外的財富管理資產(chǎn)總額從2017年的1253億元增長到2019年的3269億元，復(fù)合增長率39.4%。

由于網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的“三降”要求，陸金所控股的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也產(chǎn)生了較大調(diào)整。招股說明書顯示，陸金所控股的網(wǎng)貸存量資產(chǎn)已由2017年的3364億元降至478億元，業(yè)務(wù)總占比從2017年的72.9%降低到當(dāng)前的12.8%。

螞蟻集團、京東數(shù)科、陸金所聚首資本市場 

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道，陸金所遞交招股文件，意味著今年第三家金融科技巨頭將登陸資本市場。就在此前，另兩家中國金融科技代表螞蟻集團與京東數(shù)科也分別遞交上市申請。

2020年中國金融科技獨角獸不約而同按下IPO按鈕。

綜合來看，目前非傳統(tǒng)金融機構(gòu)市場中，金融科技企業(yè)綜合實力螞蟻集團與陸金所控股將分別排名第一、第二。與前兩者相比，京東發(fā)力點在于“技術(shù)”，其優(yōu)勢體現(xiàn)在全產(chǎn)業(yè)鏈金融上。

目前三家公司都處于快速增長階段，平均復(fù)合增長率都高于30%。陸金所控股整體營收與螞蟻仍有差距，與京東數(shù)科卻拉開了倍數(shù)優(yōu)勢。

今年8月發(fā)布的《2020年胡潤全球獨角獸榜》以全行業(yè)排名來看，螞蟻集團以人民幣1萬億市場價值拔得頭籌（金融科技分榜第1），陸金所控股以人民幣2700億元排名第4（金融科技分榜第2），京東數(shù)科以人民幣1300億元位居第12（金融科技分榜第5）。

金融科技市場已經(jīng)形成頭部市場優(yōu)勢，以螞蟻和京東數(shù)科為代表的TechFin公司，在流量、場景、科技應(yīng)用上優(yōu)勢更為突出，陸金所的策略是差異化打法。從招股文件來看，更聚焦中產(chǎn)及以上人群，提供專業(yè)大額的信貸及理財服務(wù)。

招股書文件顯示，陸金所控股專注于規(guī)模大但未被充分服務(wù)的中產(chǎn)階層及富裕人群客戶市場，通過兩個中心樞紐：零售信貸和財富管理，輻射百余金融機構(gòu)，為投資者提供復(fù)合其風(fēng)險偏好和個性需求的貸款和理財產(chǎn)品。

陸金所自身強調(diào)“強金融”的科技能力。例如，在零售信貸方面，陸金所控股旗下平安普惠有15年的服務(wù)經(jīng)驗，積累了大量的借款用戶專有數(shù)據(jù)，基于此建立了專有的風(fēng)險定價模型，每個借款人包含6000多個預(yù)測變量，1063個關(guān)鍵變量，其中92%的變量數(shù)據(jù)為信貸和金融數(shù)據(jù)，消費和行為數(shù)據(jù)占比僅8%，輔助提升高質(zhì)量借款人的識別和審批效率。

從逾期率來看，平安普惠表現(xiàn)不錯。近3年，平安普惠擔(dān)保貸款提供的DPD 30+逾期率保持在0.7%以下，市場同期水平為1.9%以下。

不少市場人士認為，頭部公司短時間相繼登陸資本市場，對行業(yè)整體發(fā)展將形成示范效應(yīng)，一方面金融科技行業(yè)在經(jīng)歷了一段時期的調(diào)整后熱度再燃，但對已上市的金融科技概念股而言，或?qū)⒚媾R被市場重新估值的挑戰(zhàn)。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)