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北京時(shí)間10月9日9:30，上證指數(shù)開盤上漲44.56點(diǎn)，漲幅為1.38%，報(bào)3262.61點(diǎn)；深證成指開盤上漲253.91點(diǎn)，漲幅為1.97%，報(bào)13161.36點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指開盤上漲57.83點(diǎn)，漲幅為2.25%，報(bào)2632.59點(diǎn)；滬深300開盤上漲76.21點(diǎn)，漲幅為1.66%，報(bào)4663.61點(diǎn)。

光伏板塊走強(qiáng)，板塊內(nèi)120只上漲，1只平盤，1只下跌，青島中程、珈偉新能、陽(yáng)光電源分別漲19.99%、14.94%、13.64%。

投資布局攻守兼?zhèn)?/h2>

站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，四季度如何投資布局？

多位基金經(jīng)理給出的答案是，四季度可配置低估值板塊，但長(zhǎng)期仍需關(guān)注科技、醫(yī)藥和消費(fèi)三大主賽道。

曾雨認(rèn)為，順周期的低預(yù)期低估值、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確，競(jìng)爭(zhēng)格局更優(yōu)的龍頭企業(yè)會(huì)是更適合的選擇，而高預(yù)期高漲幅板塊及個(gè)股則需繼續(xù)警惕尾部加速趕底的風(fēng)險(xiǎn)。

施羅德投資管理（上海）有限公司多元資產(chǎn)基金經(jīng)理周勻坦言，目前A股靜態(tài)市盈率已處于偏高水平，但考慮到企業(yè)盈利未來(lái)將逐步改善，A股的動(dòng)態(tài)市盈率仍處于偏中性水平，相較于一些受益于流動(dòng)性的板塊，四季度低估值板塊有望獲得更好的收益。“因此我對(duì)于A股的配置將相對(duì)均衡，不會(huì)過(guò)于集中在較熱門的板塊上。”

在悟空投資投研副總裁江敬文看來(lái)，三、四季度非金融上市公司的整體業(yè)績(jī)大概率將實(shí)現(xiàn)趨勢(shì)性修復(fù)，但上市公司的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間、業(yè)績(jī)成長(zhǎng)持續(xù)性，應(yīng)是當(dāng)前進(jìn)行個(gè)股選擇的評(píng)估重點(diǎn)因素，因此，選擇順周期這類低估值行業(yè)時(shí)，不僅需要關(guān)注行業(yè)的業(yè)績(jī)修復(fù)，更要細(xì)化到具體細(xì)分賽道以及公司經(jīng)營(yíng)層面進(jìn)行考量，四季度新能源板塊值得逢低積極布局。

機(jī)構(gòu)：四季度上漲概率大

中信證券：跳出大選時(shí)段看中期，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀

未來(lái)宏觀面上可能觸發(fā)美股調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)有：短期（3個(gè)月）是大選+財(cái)政政策落地規(guī)模和時(shí)點(diǎn)的不確定性；中期（6個(gè)月）是疫苗研發(fā)的進(jìn)度可能影響經(jīng)濟(jì)修復(fù)的力度和政策邊際變化的時(shí)點(diǎn)；長(zhǎng)期（1-2年）美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收緊風(fēng)險(xiǎn)。

跳出大選時(shí)段看中期，依然對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)謹(jǐn)慎樂(lè)觀。未來(lái)美國(guó)新一輪財(cái)政刺激終會(huì)落地，隨著時(shí)間推進(jìn)疫苗上市的概率更高，整體發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度Q4受疫情反彈影響將放緩，但不改同比向上趨勢(shì)。流動(dòng)性方面，歐美央行仍在足額供給流動(dòng)性，美元指數(shù)因短期大選、脫歐等不確定性影響震蕩偏強(qiáng)，但不改中期弱勢(shì)，流動(dòng)性支撐股市估值的邏輯沒(méi)有被破壞。只是隨著經(jīng)濟(jì)逐步走出Q4的多重不確定性，風(fēng)格上將更有利于周期板塊。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)下長(zhǎng)端利率上行對(duì)成長(zhǎng)板塊估值高的個(gè)股有壓力，不過(guò)，短期調(diào)整后高質(zhì)量的成長(zhǎng)股仍具潛力。

海通證券：四季度股市上漲概率大，循級(jí)而上

長(zhǎng)假期間海外股市整體上漲，外盤擔(dān)憂消退。中國(guó)基本面更強(qiáng)+人民幣升值，外資望繼續(xù)流入。內(nèi)因決定市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)，資金面+基本面雙輪驅(qū)動(dòng)的牛市3浪上漲趨勢(shì)未變，過(guò)去2個(gè)半月的橫盤震蕩類似06年5-8月。市場(chǎng)結(jié)構(gòu)階段性再平衡中，科技是轉(zhuǎn)型升級(jí)牛的中長(zhǎng)期主線，中短期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)金融地產(chǎn)修復(fù)，其中券商最優(yōu)。

四季度股市上漲概率大，循級(jí)而上。今年7月來(lái)市場(chǎng)進(jìn)入震蕩盤整行情，本質(zhì)上還是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下貨幣政策微調(diào)，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)基本面的復(fù)蘇能否持續(xù)以及貨幣政策會(huì)何時(shí)真正收緊。當(dāng)前市場(chǎng)的震蕩行情及對(duì)應(yīng)的宏觀背景與06年5-8月十分相似，目前市場(chǎng)處在牛市3浪中，由資金面+基本面雙輪驅(qū)動(dòng)。在通脹未明顯升高前，宏觀流動(dòng)性不會(huì)明顯收緊?；久嫔希瑤?kù)存周期和政策推動(dòng)因素下，海通證券預(yù)計(jì)Q3/Q4單季凈利潤(rùn)同比增速有望分別達(dá)13%、20%，全年同比有望達(dá)到0-5%。因此整體看兩大驅(qū)動(dòng)因素不變的情況下，牛市3浪的上漲趨勢(shì)并未改變，循級(jí)而上。

國(guó)泰君安證券：維持3100-3500震蕩格局，首選科技和可選消費(fèi)

維持3100-3500震蕩格局：再次接近下沿，逢跌需積極亮劍。雙節(jié)期間，假日經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)是有目共睹，但全球范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)仍存有較大沖擊。當(dāng)前市場(chǎng)的預(yù)期狀態(tài)，一方面擔(dān)憂全球范圍內(nèi)的流動(dòng)性拐點(diǎn)，會(huì)加速帶來(lái)經(jīng)濟(jì)(盈利)修復(fù)的不及預(yù)期；另一方面擔(dān)憂美國(guó)大選等事件帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊。國(guó)泰君安證券認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)事件帶來(lái)的下跌往往都是較好的買入機(jī)會(huì)。盈利上行趨勢(shì)已基本確立，核心在于居民部門和企業(yè)部門修復(fù)的承接。

總結(jié)來(lái)看，盈利上行支持震蕩上行格局，期間若因外部不確定性因素對(duì)指數(shù)產(chǎn)生沖擊，應(yīng)當(dāng)珍惜震蕩之中的每次回調(diào)機(jī)會(huì)，布局十月金秋。

首選科技和可選消費(fèi)。(1)后續(xù)伴隨中美的企穩(wěn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升以及盈利的釋放，科技有望走出獨(dú)立行情；(2)邊際修復(fù)的消費(fèi)傾向+扭轉(zhuǎn)上行的利率預(yù)期+風(fēng)險(xiǎn)偏好的抬升啟示我們把握可選消費(fèi)的良機(jī)。推薦細(xì)分賽道：新能源及新能源汽車/消費(fèi)電子(蘋果鏈)/酒店/家具/航空。

中泰證券：情緒性調(diào)整接近尾聲，紅十月值得期待

國(guó)慶期間外盤整體維持反彈走勢(shì)，市場(chǎng)短期主要聚焦點(diǎn)在大選和刺激法案談判，整體來(lái)看，不能太依賴民調(diào)結(jié)果來(lái)進(jìn)行押注，刺激法案談判的變化可能導(dǎo)致更多的是日內(nèi)波動(dòng)行為，核心驅(qū)動(dòng)力仍取決于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松趨勢(shì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度。從最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，零售貿(mào)易、制造業(yè)與建筑業(yè)的就業(yè)水平已基本恢復(fù)至疫情前水平，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在進(jìn)行中，美聯(lián)儲(chǔ)維持長(zhǎng)期利率處在低位的態(tài)度也沒(méi)有改變，兩者均體現(xiàn)在近期美股市場(chǎng)的變化中，周期行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，海外大類資產(chǎn)建議加大通脹品種的配置力度。另一方面，市場(chǎng)對(duì)疫情的恐慌程度也明顯減弱，美股RSI周度頂背離后的技術(shù)性修正也基本達(dá)到此前幾輪技術(shù)性調(diào)整的水平。

整體來(lái)看，外部因素導(dǎo)致的市場(chǎng)下跌或已接近尾聲，融資成交占比顯示市場(chǎng)情緒已經(jīng)處在2019年四季度的底部區(qū)域，統(tǒng)計(jì)規(guī)律也顯示A股節(jié)后上漲的概率較大，維持震蕩向上的判斷，尤其是不少個(gè)股縮量到極致，疊加三季報(bào)業(yè)績(jī)配合，建議積極關(guān)注相關(guān)超跌反彈機(jī)會(huì)，但指數(shù)性行情仍需要新的破局力量出現(xiàn)。

配置思路上，10月是三季報(bào)窗口期，而今年受疫情影響，行業(yè)間業(yè)績(jī)比較可能相對(duì)容易，業(yè)績(jī)好、景氣高的方向相對(duì)明顯，主要集中在受益疫情的板塊(醫(yī)療、食品、遠(yuǎn)程辦公等)、符合政策熱點(diǎn)導(dǎo)向的(新基建、新能源、軍工等)。而實(shí)際情況是，這些領(lǐng)域多數(shù)個(gè)股在今年已經(jīng)有所表現(xiàn)，后續(xù)可能面臨彈性不足的問(wèn)題，做多三季報(bào)需要精選個(gè)股配置。彈性方面建議關(guān)注今年表現(xiàn)平平但近期出現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)的個(gè)股，比如受益節(jié)假日消費(fèi)回暖、受益內(nèi)循環(huán)大方向的相關(guān)標(biāo)的。整體來(lái)看，持續(xù)看好行業(yè)格局中長(zhǎng)期向上的硬科技與新消費(fèi)領(lǐng)域，其中近期調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股建議積極關(guān)注。

興業(yè)證券：A股有望再起行情！長(zhǎng)牛整固，珍惜權(quán)益時(shí)代

歐洲二次疫情發(fā)酵，市場(chǎng)擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，美國(guó)大選最后沖刺期、中美多重博弈交織期(貿(mào)易、科技、金融、地緣)，美股大幅波動(dòng)期。海外的多重不確定性，是A股情緒偏弱、成交低迷的重要組成。但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁，改革與金融開放進(jìn)一步加速，正能量在繼續(xù)積蓄中。

短期市場(chǎng)橫盤震蕩，降低斜率，拉長(zhǎng)時(shí)間，待外部因素逐步消退，內(nèi)部能量積蓄起來(lái)后，A股有望再起行情。中長(zhǎng)期看，A股和中國(guó)資產(chǎn)向好的趨勢(shì)并未改變，震蕩布局，長(zhǎng)牛整固，中樞抬升，趨勢(shì)未變，珍惜權(quán)益時(shí)代。

行業(yè)配置：把握補(bǔ)庫(kù)存，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，科技成長(zhǎng)精選把握籌碼分布較為合理的方向，如光伏、軍工和“十四五”受益方向。

國(guó)盛證券：繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛

短期隨著美國(guó)大選的臨近，仍然存在不確定因素，市場(chǎng)或震蕩調(diào)整，但對(duì)于A股而言，市場(chǎng)并沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。后續(xù)，繼續(xù)看好機(jī)構(gòu)牛、結(jié)構(gòu)牛。建議保持多頭思維和戰(zhàn)略定力，利用調(diào)整機(jī)會(huì)配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。當(dāng)前我們正處于一個(gè)由散戶直接持股向間接持股轉(zhuǎn)變，居民資金通過(guò)公募基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品間接增配權(quán)益資產(chǎn)，機(jī)構(gòu)增量資金持續(xù)入市的趨勢(shì)性進(jìn)程中。后續(xù)，在宏觀流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性收緊，同時(shí)機(jī)構(gòu)增量持續(xù)入市、股市流動(dòng)性充裕之下，當(dāng)前市場(chǎng)大邏輯并未發(fā)生變化。

結(jié)構(gòu)上，科技和消費(fèi)將是市場(chǎng)長(zhǎng)期主線，建議關(guān)注科創(chuàng)板投資機(jī)會(huì)；另外從景氣的角度來(lái)看，建議關(guān)注新能源汽車、光伏、消費(fèi)電子、汽車等板塊。

聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

（每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自：公開消息、券商中國(guó)、上海證券報(bào)）

（封面圖來(lái)自：攝圖網(wǎng)）