每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 梁梟    

今日（10月9日），A股免稅概念股走弱，中國中免（601888，SH）收跌8.45%，盤中一度觸及跌停。

消息面上，10月5日就有消息傳出阿里巴巴將戰(zhàn)略入股全球最大的免稅零售商Dufry AG（DUFN，EB），并同時(shí)與Dufry AG組建中國合資公司，正式入局旅游零售業(yè)務(wù)。而據(jù)南海網(wǎng)昨日（10月8日）晚間報(bào)道，中國中免控股股東中國旅游集團(tuán)海南區(qū)域總部表示，正加緊在?？?、三亞、萬寧、儋州等地的開店準(zhǔn)備，將盡快完成全島布局。

近來，作為免稅龍頭股，手握牌照紅利的中國中免股價(jià)一路走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，中國中免股價(jià)漲幅達(dá)到130.32%。不過，海南離島免稅市場正在引進(jìn)更為多元的競爭主體，加之此次阿里巴巴入局免稅業(yè)，中國中免“護(hù)城河”的堅(jiān)韌度亦將受到挑戰(zhàn)。

阿里巴巴入局邏輯引猜想，免稅概念股集體受挫

剛剛過去的“超級黃金周”期間，免稅市場惹人注目。今日（10月9日），海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，離島免稅購物新政落地后的首個(gè)中秋國慶長假，?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管海南離島免稅購物金額10.4億元、旅客14.68萬人次、件數(shù)99.89萬件，同比分別增長148.7%、43.9%、97.2%。

“8天10億”——海南離島免稅銷售額的表現(xiàn)與海南省副省長沈丹陽9月29日在“2020中國綠公司年會”上披露的“平均每天賣1個(gè)億左右”基本相符。

“超級黃金周”期間，離島免稅經(jīng)營方賺得盆滿缽滿，免稅概念股卻在節(jié)后開盤首日走弱。如王府井（600859，SH）跌幅一度超過5%，隨后有所回升，收跌0.94%；凱撒旅業(yè)（000796，SZ）則收跌3.26%。股價(jià)跌幅最大的是龍頭中國中免，其股價(jià)自今日早盤走低后一直處于低位，一度觸及跌停，直至尾盤小幅回升，收于204.1元/股，跌幅達(dá)8.45%。

行業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴牽手蟬聯(lián)數(shù)年全球最大免稅店Dufry的消息攪動投資者的神經(jīng)。10月5日，Dufry AG公告稱，已同意與阿里巴巴合組中國合資公司，阿里巴巴和Dufry分別持有51%和49%股份；同時(shí)阿里巴巴將戰(zhàn)略入股Dufry，計(jì)劃持有Dufry不超過9.99%的股份。

有投資者認(rèn)為，這意味著阿里巴巴或?qū)⑴c免稅市場的競爭，難免會對現(xiàn)有市場競爭主體造成沖擊，而首當(dāng)其沖的就是占據(jù)現(xiàn)有主要市場份額的中國中免。

阿里巴巴是否將入局國內(nèi)免稅市場，以及入局的具體方式備受關(guān)注。10月9日，阿里巴巴方面公關(guān)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，沒有更多信息可以透露。

市場對阿里巴巴入局的背后邏輯有諸多分析。外界普遍認(rèn)為，阿里巴巴的布局邏輯不在于爭奪免稅市場份額。入股Dufry之前，阿里巴巴與中國中免已在多方面開展合作：今年離島免稅補(bǔ)購商城已在天貓上線，飛豬與中免集團(tuán)在2018年也早有合作。

民生證券就阿里巴巴和Dufry的合作分析認(rèn)為，從阿里整體戰(zhàn)略出發(fā)，此次入股Dufry并與之成立中國區(qū)合資公司，并非表明阿里將躬身入局國內(nèi)免稅行業(yè)，其主要意圖有二：其一，通過串聯(lián)批發(fā)商、渠道商，加強(qiáng)阿里在服務(wù)電商領(lǐng)域的生態(tài)布局，從而應(yīng)對主要競爭對手?jǐn)y程、美團(tuán)在該環(huán)節(jié)的競爭；其二，Dufry與海外品牌的緊密關(guān)系，也有利于改善和提升天貓國際的競爭力。

免稅玩家增多，中國中免加速布局海南

疫情之下，國人消費(fèi)回流的旺盛購買力使海南成為旅游及零售企業(yè)爭相入局的熱土。9月30日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者隨訪“2020中國綠公司年會”?？诰C合保稅區(qū)考察團(tuán)時(shí)了解到，中免集團(tuán)、海免公司已進(jìn)駐該區(qū)，中出服、珠海免稅、深圳免稅、海旅集團(tuán)以及王府井正在洽談入駐該區(qū)，免稅是其重點(diǎn)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)。

自7月1日開啟的離島免稅政策升級釋放了消費(fèi)活力，在很大程度上彌補(bǔ)了出境游萎縮導(dǎo)致的機(jī)場免稅銷售額下滑的負(fù)面影響。中國中免2020年半年度報(bào)告顯示，離島免稅業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)逆勢增長，其中三亞市內(nèi)免稅店實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.77億元，同比增長12.16%；海免公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.31億元，同比增長136.35%。而同期的機(jī)場免稅業(yè)務(wù)業(yè)績出現(xiàn)了不同程度的下滑。

目前，海南離島免稅的主要市場份額被中國中免旗下企業(yè)牢牢把握。有券商研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在離島免稅銷售額的拉動下，中免集團(tuán)上半年業(yè)績超越Dufry、Lotte，成為全球第一的旅游零售商。

海南三亞國際免稅城 圖片來源：每經(jīng)記者 王帆 攝

增長的數(shù)據(jù)證明了免稅行業(yè)，尤其是離島免稅市場的發(fā)展?jié)摿?，寄望于獲得牌照加入競逐的經(jīng)營主體排起長隊(duì)。海南省政府方面亦有計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)大離島免稅市場蛋糕：9月29日，海南省商務(wù)廳副廳長榮延松介紹，近期批準(zhǔn)了海南旅游投資發(fā)展有限公司和海南省發(fā)展控股有限公司兩家企業(yè)享有離島免稅經(jīng)營資質(zhì)，同時(shí)計(jì)劃今年將在三亞新開三家免稅店，采用競爭性磋商方式，從省外具有免稅品經(jīng)營資質(zhì)企業(yè)中擇優(yōu)選定一家企業(yè)作為離島免稅的經(jīng)營店經(jīng)營主體，形成良性競爭格局。此外，海南省還計(jì)劃在?？?、三亞、儋州、萬寧、陵水等地規(guī)劃建設(shè)高端免稅項(xiàng)目，在全島合理規(guī)劃零關(guān)稅日用品經(jīng)營店等。

從長遠(yuǎn)角度來看，吸納更多“玩家”，共同做大蛋糕是必然趨勢，中國中免在海南離島免稅的“霸主”地位將經(jīng)歷市場的考驗(yàn)。

一位不愿具名的券商分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此次阿里巴巴入局在投資者心理層面造成了沖擊，因而龍頭股中國中免股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。但長期來看，中國中免仍處優(yōu)勢地位。“可以參照韓國的免稅業(yè)，即使大幅增加競爭主體數(shù)量，但新羅、樂天沒有像此前預(yù)估的一樣遭受大規(guī)模沖擊，反而因?yàn)榈案鈹U(kuò)大獲得了更多的銷售額。”上述人士分析道。

事實(shí)上，中國中免方面也在加緊布局在海南的免稅業(yè)務(wù)。據(jù)南海網(wǎng)昨日（10月8日）晚間報(bào)道，中國旅游集團(tuán)（持股中國中免53.3%的第一大股東）海南區(qū)域總部介紹，海口國際免稅城正加緊施工，并積極增設(shè)三亞市內(nèi)及三亞市機(jī)場兩家離島免稅店，同時(shí)，集團(tuán)正在三亞亞龍灣、萬寧興隆、儋州?；◢u，?？?、瓊海、文昌等重要景區(qū)和城市進(jìn)行開店準(zhǔn)備，盡快完成全島布局。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 王帆 攝