每經(jīng)編輯 王曉波

8天長(zhǎng)假過(guò)后，在市場(chǎng)恢復(fù)正常交易的第一天，A股、匯市都迎來(lái)爆發(fā)。

A股三大指數(shù)高開(kāi)高走，滬指漲1.68%，深證成指漲近3%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲3.81%。北向資金則大幅凈流入超112億元。

人民幣匯率也迎來(lái)一波凌厲的補(bǔ)漲行情。節(jié)后首日，在岸人民幣對(duì)美元匯率補(bǔ)漲超1000點(diǎn)；離岸人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)假期以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)，盤中漲破6.7關(guān)口，刷新去年4月以來(lái)的高點(diǎn)。

人民幣為何暴漲？接下來(lái)的匯市將如何走？人民幣能保持這樣的上升勢(shì)頭嗎？

人民幣暴漲逾千點(diǎn)

10月9日早間，人民幣中間價(jià)報(bào)6.7796，上調(diào)305點(diǎn)，上一交易日中間價(jià)報(bào)6.8101。

在岸人民幣對(duì)美元匯率盤中飆升逾1000點(diǎn)，最高升至6.6980，創(chuàng)下去年4月中旬以來(lái)的新高，自今年5月底以來(lái)對(duì)美元升值已超過(guò)6%。

在中秋、國(guó)慶節(jié)假日期間，離岸人民幣對(duì)美元匯率漲幅一度超過(guò)600點(diǎn)。因此在岸人民幣恢復(fù)交易后，補(bǔ)漲行情如期而至，這也彌合了與離岸人民幣匯率的價(jià)差。

不過(guò)，10月9日的強(qiáng)勢(shì)行情依然有超出預(yù)期的部分。當(dāng)天不僅在岸匯率出現(xiàn)補(bǔ)漲，離岸匯率也延續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲行情，盤中升破6.69關(guān)口，同樣刷新去年4月中旬以來(lái)的高點(diǎn)。

人民幣匯率為何大漲

人民幣匯率的快速攀升，一方面源于美元走弱這一直接“引擎”，另一方面也得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、金融市場(chǎng)開(kāi)放提速等多重因素。自5月底至今，人民幣對(duì)美元匯率漲幅已超6%。在剛剛過(guò)去的三季度，在岸人民幣對(duì)美元漲幅達(dá)到3.89%，為2008年第一季度來(lái)最大單季漲幅。

據(jù)證券時(shí)報(bào)，盡管當(dāng)前美元指數(shù)站穩(wěn)93關(guān)口上方，但相較于5月底逼近100關(guān)口的高點(diǎn)，跌幅已近7%。市場(chǎng)不少分析認(rèn)為，美元已進(jìn)入“熊市”周期。美聯(lián)儲(chǔ)短時(shí)間內(nèi)大量投放流動(dòng)性，帶來(lái)美元流動(dòng)性泛濫，過(guò)多的貨幣供給勢(shì)必帶來(lái)貨幣貶值，即便短期內(nèi)美元指數(shù)會(huì)有反彈，但難改中長(zhǎng)期的走弱趨勢(shì)。

在多位外匯交易員看來(lái)，這主要受益于10月節(jié)假日期間，離岸人民幣對(duì)美元匯率漲幅超過(guò)600個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)在岸人民幣開(kāi)盤后迅速跳漲。

一位外匯交易員分析稱，近期人民幣上漲勢(shì)頭相當(dāng)迅猛，市場(chǎng)看漲人民幣的預(yù)期驟然升溫。

國(guó)家外匯局副局長(zhǎng)陸磊近日就在公開(kāi)場(chǎng)合表示，改革和開(kāi)放要看時(shí)間窗口，從當(dāng)前的條件來(lái)看，全球“寬貨幣、低利率”為我國(guó)提供以人民幣為基礎(chǔ)的金融市場(chǎng)發(fā)展優(yōu)勢(shì)，央行和外匯局正在深入研究未來(lái)五年推動(dòng)資本項(xiàng)目開(kāi)放的主要內(nèi)容和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

此外，根據(jù)IMF最新數(shù)據(jù)顯示，今年二季度末，人民幣外匯儲(chǔ)備總額實(shí)現(xiàn)連續(xù)六個(gè)季度的增長(zhǎng)，人民幣在全球官方外匯儲(chǔ)備總額由一季度末2201億美元升至2304億美元，在全球外匯儲(chǔ)備占比升至2.05%，刷新歷史高點(diǎn)。另?yè)?jù)摩根士丹利預(yù)計(jì)，2030年人民幣占全球外儲(chǔ)比例有望升至10%。

短期或面臨回調(diào)，中長(zhǎng)期延續(xù)升值

展望后續(xù)的人民幣匯率走勢(shì)，不少分析認(rèn)為，進(jìn)入四季度，由于美國(guó)大選進(jìn)入白熱化的關(guān)鍵階段，美元指數(shù)的波動(dòng)性會(huì)增加，相應(yīng)的，人民幣匯率也會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)調(diào)整；但中長(zhǎng)期看，人民幣匯率有望保持穩(wěn)定，甚至延續(xù)升值行情。

興業(yè)研究宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，四季度美元指數(shù)仍有上行空間，將可能會(huì)對(duì)人民幣匯率形成階段性施壓，但緊貨幣、寬信用周期仍在中期繼續(xù)支撐人民幣匯率升值。

長(zhǎng)江證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍戈認(rèn)為，隨著海內(nèi)外疫情差異的變化，我國(guó)貿(mào)易順差或?qū)⒅鸩绞照?，這可能主導(dǎo)跨境資金流入整體趨緩。在美元弱勢(shì)震蕩及我國(guó)央行退出匯率干預(yù)的基準(zhǔn)情形下，人民幣短期內(nèi)進(jìn)一步升值的速度與空間相對(duì)有限。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，6月以來(lái)的人民幣匯率升值有著我國(guó)經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、貨幣政策邊際收緊短端流動(dòng)性致中美利差走闊等因素影響，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率新中樞在6.75附近，維持上限為6.6，下限為6.9的判斷，目前人民幣匯率進(jìn)入新區(qū)間波動(dòng)，由于國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化仍可能較大，尚不具備持續(xù)升值或貶值的基礎(chǔ)，未來(lái)寬幅波動(dòng)的概率較大。

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