每經(jīng)記者 孫桐桐    每經(jīng)編輯 裴健如

吉利欲接盤*ST力帆的傳聞終于有了實錘。

10月9日，*ST力帆（601777，SH）發(fā)布了《力帆實業(yè)（集團）股份有限公司管理人關(guān)于招募重整投資人的進展公告》。公告中稱，9月14日，重慶兩江股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱兩江基金）、吉利邁捷投資有限公司（以下簡稱邁捷投資）以聯(lián)合體身份，按招募公告的規(guī)定向管理人提交了意向重整投資人報名材料。經(jīng)管理人確認，兩江基金、邁捷投資報名有效，現(xiàn)作為意向重整投資人參與公司重整工作。

圖片來源：*ST力帆公告

啟信寶顯示，邁捷投資成立于2015年，主要經(jīng)營范圍為實業(yè)投資、服務(wù)、投資咨詢（除證券、期貨）、受托企業(yè)資產(chǎn)管理等。吉利控股集團旗下吉利科技集團有限公司和杭州吉行科技有限公司分別持有該公司99%和1%的股份。這意味著吉利已經(jīng)參與力帆重整工作，或成為接盤者。

“作為民營企業(yè)，吉利如果收購力帆，肯定是市場化、經(jīng)濟方面考慮的因素比較多，力帆轎車業(yè)務(wù)本身并沒有吸引力。”汽車行業(yè)分析師曹鶴在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，吉利應(yīng)該看中了力帆轎車業(yè)務(wù)背后的優(yōu)勢，例如土地、上市公司殼資源等。

或更看中上市公司殼資源

當前車市淘汰賽加速，加上疫情沖擊，*ST力帆已瀕臨破產(chǎn)，在生死邊緣苦苦掙扎。

今年8月7日，*ST力帆發(fā)布公告稱，公司控股股東重慶力帆控股有限公司（以下簡稱力帆控股）以其不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)為由，向重慶市第五中級人民法院申請進行司法重整。

公告顯示，目前，*ST力帆已經(jīng)被債權(quán)人申請進入破產(chǎn)重整程序，根據(jù)《上市規(guī)則》相關(guān)規(guī)定，若法院依法受理債權(quán)人對公司重整的申請，公司股票將被實施退市風險警示；如果法院正式受理對公司的重整申請，公司將存在因重整失敗而被宣告破產(chǎn)的風險等。

從財報數(shù)據(jù)來看，*ST力帆近3年來的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，營業(yè)收入從2017年的126億元持續(xù)下滑至2019年的74.5億元。2020年一季度，*ST力帆實現(xiàn)營收5.64億元，同比下降74.88%；歸母凈利潤為-1.91億元，同比下降103.06%。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

可以說，*ST力帆在國內(nèi)汽車行業(yè)中算是一塊燙手山芋。盡管如此，對于將要回歸A股上市的吉利汽車來說，*ST力帆上市公司的身份仍有不小吸引力。

“力帆轎車業(yè)務(wù)本身不具備吸引力，產(chǎn)品、核心技術(shù)和工廠都較差，品牌影響力也很有限。如果吉利收購它，可能是和布局西南市場有關(guān)系，但更多是看中背后多種因素，比如上市公司殼資源。”曹鶴表示，*ST力帆上市公司殼資源有助于吉利回歸A股市場融到更多資金。對吉利來說，多一個上市公司殼資源也可以將其他業(yè)務(wù)放入其中，更方便進行資本運作。

此外，*ST力帆還擁有很多汽車企業(yè)夢寐以求的金融牌照，這對于吉利控股旗下的曹操出行等板塊意義重大。

據(jù)了解，*ST力帆的“成都摩寶（Mo寶支付）”是四川省內(nèi)唯一一家經(jīng)中國人民銀行批準設(shè)立的，同時擁有互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付和跨境支付全國牌照的第三方支付公司。啟信寶信息顯示，成都摩寶的法人代表是尹明善，第一大股東為力帆控股，持股比例60.33%。

據(jù)報道，若吉利汽車成功接盤，其還將獲得*ST力帆在重慶當?shù)氐镍x鴦地塊，此塊地目前價值100億元。

低位接盤符合投資邏輯

“當前環(huán)境下，吉利若接盤力帆，可以把價格壓得很低。低位接盤，吉利的策略是對的，和資本市場是一致的，在低價的時候進入。”曹鶴向記者表示。

當前，車市整體環(huán)境承壓，但吉利并未停下“買買買”的腳步。今年以來，吉利方面完成了幾樁大買賣，且多屬于“低位接盤”，同時擴大吉利業(yè)務(wù)版圖。

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年年初，吉利控股出資27億元，與梅賽德斯-奔馳組建smart品牌全球合資公司“智馬達汽車有限公司”，在全球范圍內(nèi)聯(lián)合運營和推動smart品牌轉(zhuǎn)型升級。

4月27日，吉利控股又成功托管了瀕臨破產(chǎn)的湖南獵豹汽車股份有限公司（簡稱獵豹汽車）長沙工廠，從事新能源汽車整車的生產(chǎn)和銷售，進而打造吉利中部區(qū)域新能源產(chǎn)業(yè)基地。彼時，吉利控股相關(guān)負責人告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者：“托管后，長沙工廠將成為吉利的工廠之一，生產(chǎn)吉利品牌的新能源汽車。”

托管獵豹汽車長沙工廠不僅意味著吉利新能源版圖再度擴張，同時，吉利也將利用“長株潭”汽車產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)，從事吉利品牌的新能源汽車生產(chǎn)和銷售。

今年6月初，浙江吉利新能源商用車集團有限公司（簡稱吉利商用車）向華菱星馬（600375，SH）控股股東遞交了股份受讓意向書，并支付3000萬元認購意向金。根據(jù)公告，華菱星馬此次公開征集受讓共8568萬股股份，占公司總股本的15.24%，交易價格不低于4.35億元。

盡管華菱星馬當前財務(wù)狀況不佳，但對吉利來說，收購華菱星馬卻不失為擴展商用車版圖，補齊該領(lǐng)域短板的好機會。

再度擴張帶來產(chǎn)能過剩壓力？

回望吉利的發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)，低位接盤似乎是其一貫的擴張策略。

對吉利來說，最大的成功莫過于十年前對沃爾沃汽車的并購。2010年，因沃爾沃汽車銷量不佳，以及一場全球性金融危機的爆發(fā)，福特汽車決心甩掉這個“包袱”，吉利低位接盤，以124億元人民幣將其收入囊中。

這場收購既成為吉利發(fā)展的轉(zhuǎn)折點，也改寫了沃爾沃汽車的命運。如今，沃爾沃汽車的估值約為180億美元（約合1256.2億人民幣），與10年前相比已翻了10倍。

在行業(yè)寒冬的大環(huán)境下，不斷通過“買買買”擴張版圖的吉利的確羨煞旁人。不過，也有分析認為，當前國內(nèi)車市增長已經(jīng)收緊，疫情沖擊使汽車行業(yè)面臨更為嚴峻的挑戰(zhàn)，此時擴張版圖，過剩產(chǎn)能或給吉利帶來一定壓力。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

根據(jù)吉利汽車公布的2019年年報，目前其規(guī)劃的產(chǎn)能已經(jīng)達到210萬輛，而2019年吉利汽車的累計銷量為136.16萬輛。按照吉利控股集團總裁安聰慧的說法，2020年吉利汽車的銷量目標是141萬輛，而現(xiàn)有產(chǎn)能完成該目標已經(jīng)綽綽有余，再度擴張或許會帶來一定運營壓力。

值得注意的是，今年1-9月，吉利汽車累計銷量約為87.54萬輛，已完成141萬輛年度銷量目標的62%。面對接下來的車市環(huán)境，不少車企表示并不樂觀，吉利能否完成年度銷量目標仍存在不確定性。

銷量之外，吉利汽車的業(yè)績也出現(xiàn)了下行的壓力。根據(jù)2020半年報數(shù)據(jù)，2020年上半年，吉利汽車營收約為368.2億元，同比下降23%;上半年實現(xiàn)凈利潤約為22.97億元，同比下降43%。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2019年吉利汽車營收約為974億元，同比下降9%；凈利潤約為81.9億，同比下降35%。

從并購沃爾沃之后，吉利開始大規(guī)模收購，背后原因肯定是想做大。盡管收購力帆還不確定，但是逆勢擴張還是有風險的，要投入精力和資金去經(jīng)營。曹鶴認為，按照吉利現(xiàn)有業(yè)務(wù)版圖，如果還要收購，歐洲小眾化的高端品牌或是其下一步方向。