每經(jīng)編輯 孫志成    

10月12日晚，A股市場再次傳出重磅消息。

當晚，國聯(lián)證券發(fā)公告稱：終止籌劃重大資產(chǎn)重組，公司股票于13日復牌。

幾乎是同一時間，國金證券也發(fā)布了一則公告，稱控股股東終止轉(zhuǎn)讓股份，公司終止籌劃重大事項，股票將于明日（13日）復牌。

就在21天前，即9月20日下午，國聯(lián)證券發(fā)布公告稱，擬換股吸收合并國金證券。

未能就核心條款達成一致意見

10月12日晚，國聯(lián)證券發(fā)布公告稱：因籌劃重大資產(chǎn)重組事項，公司A股股票自2020年9月21日開市起停牌。經(jīng)審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項，公司A股股票自2020年10月13日（星期二）開市起復牌。

關(guān)于終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組的原因，國聯(lián)證券在公告中表示：

籌劃本次重大資產(chǎn)重組自啟動以來，公司及相關(guān)各方積極推動本次重大資產(chǎn)重組的相關(guān)工作，與本次重大資產(chǎn)重組有關(guān)各方進行了積極磋商、反復探討和溝通。由于交易相關(guān)方未能就本次重大資產(chǎn)重組方案的部分核心條款達成一致意見，經(jīng)認真研究相關(guān)各方意見并與交易相關(guān)方協(xié)商一致，為切實維護上市公司及廣大投資者利益，交易相關(guān)方審慎研究決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。同時，《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》《吸收合并意向協(xié)議》自動終止，各方均不承擔違約責任。

國聯(lián)證券同時表示：本次重大資產(chǎn)重組事項處于籌劃階段，交易相關(guān)方均未就具體方案最終達成實質(zhì)性協(xié)議，交易各方對終止本次交易無需承擔任何違約責任。終止本次重大資產(chǎn)重組事項不會影響公司的正常經(jīng)營。

國金證券則在幾乎同一時間發(fā)布公告，稱：接控股股東終止轉(zhuǎn)讓股份的通知，同時經(jīng)公司審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大事項，公司A股股票自2020年10月13日（星期二）開市起復牌。

關(guān)于終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組的原因，國金證券在公告中的表述與國聯(lián)證券一致，稱是因為“交易相關(guān)方未能就本次轉(zhuǎn)讓及本次合并方案的部分核心條款達成一致意見”。

此前曾籌劃合并

9月20日下午，國聯(lián)證券、國金證券同日公告稱，國聯(lián)證券擬受讓長沙涌金持有的國金證券約7.82%股份，同時國聯(lián)證券向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券，股票雙雙停牌。

公告顯示，國金證券于20日收到控股股東的通知，其與國聯(lián)證券于2020年9月18日簽署了《國聯(lián)證券股份有限公司與長沙涌金（集團）有限公司關(guān)于國金證券股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓意向性協(xié)議》（“以下簡稱《股份轉(zhuǎn)讓意向協(xié)議》”）。長沙涌金擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的約7.82%的公司股份轉(zhuǎn)讓給國聯(lián)證券（以下簡稱“本次轉(zhuǎn)讓”或“轉(zhuǎn)讓事項”）。

圖片來源：視覺中國

同時，國金證券與國聯(lián)證券正在籌劃由國聯(lián)證券向國金證券全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并國金證券（以下簡稱“本次合并”或“合并事項”）。雙方于2020年9月18日簽署關(guān)于本次合并的《國聯(lián)證券股份有限公司與國金證券股份有限公司之吸收合并意向性協(xié)議》（以下簡稱“《吸收合并意向協(xié)議》”），本次合并預計構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組。

因本次轉(zhuǎn)讓與本次合并尚處于籌劃階段，存在不確定性，公司股票自2020年9月21日起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。

在停牌之前的最后一個交易日（9月18日），這兩家券商均漲停，國聯(lián)證券股價報收19.64元，市值467.1億元，總股本23.8億，流通股4.76億，股東數(shù)為13.43萬戶。

國金證券股價報收15.29元，市值462.4億元，總股本30.24億，A股股東數(shù)為14.11萬戶。

若兩家券商合并，根據(jù)粗略測算，總市值約為930億元，在券商股中排13名，與光大證券現(xiàn)市值（1055億元）接近，距離第一梯隊券商不遠了。

有股民懷疑，在公告發(fā)布之前突然漲停，表明9月18日即有部分資金已經(jīng)知道消息，或存在內(nèi)幕交易的嫌疑。

而國金證券與國聯(lián)證券突然傳出終止籌劃重大資產(chǎn)重組的消息，對于一些股民來講，不亞于一只黑天鵝。

在兩家券商的股吧里，對于復盤后股價持悲觀態(tài)度的股民不在少數(shù)。

分析師看好券商板塊

值得注意的是，雖然這起近年來罕見的上市券商合并上市券商的案例可能出現(xiàn)變數(shù)，但10月9日，國務院發(fā)布《關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》，提出六方面17項舉措推動上市公司做優(yōu)做強。這或許是券商板塊的一大利好。

開源證券指出，本次文件是本輪資本市場政策寬松周期的重要綱領(lǐng)性文件，從國務院層級引導各部委形成合力推動上市公司做優(yōu)做強，重要性堪比2004年“國九條”和2014年“新國九條”。預計后續(xù)資本全面深改進程有望超預期，券商投行、創(chuàng)投、機構(gòu)和零售等各項業(yè)務全面受益，看好券商板塊投資機會。

國信證券認為，在金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，券商承擔著服務新興產(chǎn)業(yè)、配合經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重任。資本市場改革持續(xù)推進，證券行業(yè)的政策環(huán)境和生態(tài)體系繼續(xù)改善，對證券行業(yè)維持“超配”評級。證券行業(yè)在資本市場改革的催化下， 將加速形成差異化發(fā)展格局，預計未來證券行業(yè)將實現(xiàn)“大而全”、“小而精”券商共存的局面。

受此利好消息影響，12日，券商板塊盤中強勢上揚，截至收盤，國海證券漲停，國信證券漲逾8%，太平洋、第一創(chuàng)業(yè)、東方財富、西南證券等漲幅超5%，海通證券、光大證券、中信證券等漲幅超3%。

不過，國金證券和國聯(lián)證券合并失敗，會不會對整個券商板塊帶來壓力，明日開盤就能見到分曉。

本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風險自擔

編輯| 孫志成 杜恒峰

校對|李凈翰

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本文封面圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

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