每經編輯 孫志成    

因曾在招股書中披露我國的精神病人數引發(fā)關注及各種段子的精神病專科醫(yī)院溫州康寧醫(yī)院股份有限公司(02120.HK，下稱“康寧醫(yī)院”)，時隔2年8個月后重新向A股上市發(fā)起沖擊。

9月30日浙江證監(jiān)局官網掛出輔導企業(yè)更新情況，根據公示的輔導備案文件，康寧醫(yī)院及券商于9月18日簽署輔導備案文件，接受國泰君安的上市輔導。

據公開信息，這已經是康寧醫(yī)院時隔2年多后，二度沖刺A股IPO。

曾稱中國有1.8億人有精神疾病

資料顯示，溫州康寧醫(yī)院股份有限公司成立于1996年2月，注冊資本為7304萬元。該公司主要為面向精神和心理疾病患者提供?？漆t(yī)療服務，為目前國內最大的民營精神?？漆t(yī)院。截至2020年6月30日，康寧醫(yī)院共有23家自有醫(yī)院，其中其中包括1家獨立設置的互聯(lián)網醫(yī)院（怡寧心理互聯(lián)網醫(yī)院），運營床位數增至6853張。

康寧醫(yī)院曾在其港股上市招股書中稱，“根據市場研究顧問公司Frost & Sullivan的報告，中國現(xiàn)時有1.8億人患有精神疾病。”那么按照中國彼時14億人口計算的話，精神病患者的比例約13%，相當于每8個人當中就有1個患有精神疾病。

根據康寧醫(yī)院2020年半年報，期內該公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.65億元，同比增長22.8%；歸屬于公司股東的凈利潤為3641萬元，同比下降30.1%。

康寧醫(yī)院表示，營收增長主要是由于溫州康寧醫(yī)院、蒼南康寧醫(yī)院、樂清康寧醫(yī)院及老年醫(yī)院運營收入的增長以及新增淮南康寧醫(yī)院、長春康林心理醫(yī)院及溫州慈寧醫(yī)院三家自有醫(yī)院。

凈利潤降幅較大，主要是由于2019年康寧醫(yī)院包括一次性收入約4500萬元，具體包括因追加投資產生的已投股權處置收益人民幣2620萬元、終止確認燕郊輔仁醫(yī)院管理合約權利產生的收益人民幣1330萬元、投入廊坊怡寧醫(yī)院和四會康寧醫(yī)院的裝修工程報廢產生的損失人民幣480萬元。

圖片來源：攝圖網（圖文無關）

報告期間，由于自有醫(yī)院住院及門診業(yè)務均有增長，與2019年同期相比，治療及一般醫(yī)療服務的收入增長28.1%，占自有醫(yī)院運營收入的比例增加至77.0%；而與2019年同期相比，藥品銷售的收入增長4.7%，占自有醫(yī)院運營收入的比例為23.0%，其中住院藥品銷售收入占住院總收入的比例降低至14.2%，門診藥品銷售收入占門診總收入的比例降低至78.8% 。

據康寧醫(yī)院10月6日披露的數據顯示，公司旗下醫(yī)院今年前三季度的住院床日數和門診人次數均較去年有明顯的增長。

值得注意的是，2020年上半年，該公司毛利率最高的業(yè)務并不是醫(yī)療相關業(yè)務，而是房地產及其他業(yè)務，毛利率達到47.1%。

半年報披露，公司房地產業(yè)務收入包括物業(yè)租賃收入以及房地產銷售收入等。報告期間，房地產業(yè)務收入金額增加至人民幣710萬元（去年同期為340萬元）。

身兼康寧醫(yī)院創(chuàng)始人、董事長、總經理及法人等職務的管偉立直接持有康寧醫(yī)院1835.03萬股股份，占公司總股本的24.31%；其配偶王蓮月直接持有公司379.45萬股股份，占公司總股本的5.03%。二人合計持有公司29.34%的股份，為公司控股股東和實際控制人。

據時代周報，康寧醫(yī)院對醫(yī)保依賴較重。該醫(yī)院的治療和一般醫(yī)療服務大部分是由公共醫(yī)療保險支付的，2017至2019年，公共醫(yī)療保險的結算金額占公司當期銷售商品及提供勞務收到的現(xiàn)金的比重分別為53.8%、56.6%和58.2%。

此前沖刺A股上市失敗

據中國證券報，康寧醫(yī)院的A股征程最初起始于2016年7月，當時，中信建投任其輔導機構。

2017年3月和7月，康寧醫(yī)院因更換法律顧問和簽字律師離職等原因兩次中止審核，直至同年12月，康寧醫(yī)院才重新啟動A股IPO。不過，2018年1月，第十七屆發(fā)審委未通過康寧醫(yī)院的首發(fā)申請，康寧醫(yī)院闖關失敗。

圖片來源：證監(jiān)會

康寧醫(yī)院為何未能過會？據中國證券報，從發(fā)審委的詢問來看，康寧醫(yī)院在同業(yè)競爭、是否符合會計準則規(guī)定、“關聯(lián)方與關聯(lián)交易、工業(yè)物業(yè)改為醫(yī)療用途、房地產投資等方面存在疑問。

具體來看，康寧醫(yī)院通過管理輸出方式向多家精神專科醫(yī)院、以精神康復為主的綜合性醫(yī)院和精神科科室提供管理服務。對此，發(fā)審委發(fā)問：為何所管理醫(yī)院未列入合并范圍？向其提供資金、收取管理服務費用是否屬于分紅的行為，是否符合會計準則的要求？是否涉及科室承包、租賃，符合相關法律法規(guī)的規(guī)定？

此外，康寧醫(yī)院與關聯(lián)方存在關聯(lián)交易情況，同時注銷或轉讓了部分關聯(lián)方。發(fā)審委要求說明是否存在關聯(lián)方替發(fā)行人承擔成本、費用以及其他向發(fā)行人輸送利益的情形。

除此之外，由于在港股招股書里的那段“中國現(xiàn)時有1.8億人患有精神疾病”的數據被放大，“每X人中就有1個精神病”成為各種段子，這讓康寧醫(yī)院在沖擊A股IPO時受到空前關注，甚至被揶揄是發(fā)審委不給過會的原因。據《華夏時報》，有投行人士表示，康寧醫(yī)院當時因為“精神病概念股”鬧出的動靜，不能不說對發(fā)審委也造成一些影響。

雖然是“精神病第一股”，但康寧醫(yī)院并沒有得到資本的青睞，這或許是該公司試圖沖擊A股的原因。數據顯示，上市至今，康寧醫(yī)院股價已跌去近一半，且股價上市次日即巔峰。

屋漏偏逢連夜雨，今年以來，康寧醫(yī)院還屢遭機構投資者減持。其中，Barings LLC是最大的“空頭”。

圖片來源：Wind

Wind數據顯示，今年以來，Barings LLC共減持康寧醫(yī)院高達10次，其中，7月7日、23日、24日分別減持13.06萬股、13.01萬股、12.83萬股，是單筆減持數量最大的三次。

不過，近來，康寧醫(yī)院股價有所反彈，最近35個交易日（8月21日-10月12日，13日停牌）累計漲幅為60%。股價的回升，或與康寧醫(yī)院業(yè)績和經營狀況有關。

本文僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔

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