每經(jīng)記者 李詩琪    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

民以食為天，食以味為先。無論是饕餮盛宴還是家常飯菜，調(diào)味品雖難以成為飯桌的主角，但在調(diào)和五味，增益色香等方面各有所長。伴隨著餐飲行業(yè)近年來的快速發(fā)展，調(diào)味品市場規(guī)模也進(jìn)入了增長快車道，并在2019年突破了3300億元。

在我國東北地區(qū)，腐乳品牌“朱老六”小有名氣。自1991年起步于2000元的創(chuàng)業(yè)資金，朱老六（831726，OC）目前已成長為一家營收近2億元的地方調(diào)味品小巨頭。而2015年掛牌新三板后，朱老六在近來加快了資本化步伐，宣布向精選層正式發(fā)力。

對于以豆腐乳為主要產(chǎn)品、東北為核心市場的朱老六來說，品類、渠道和客戶的單一正成為其發(fā)展的掣肘，在這次公開發(fā)行計劃中，擴(kuò)產(chǎn)能、拓市場也成為了公司的核心目標(biāo)。

“朱老六想通過精選層去進(jìn)行全國拓展，從整個趨勢上來說并沒有錯，但是一個關(guān)鍵的問題是如何在營收和利潤不高的情況下得到資本的青睞。這個設(shè)想可能要面臨與現(xiàn)實(shí)間的差距。”零售專家朱丹蓬對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。此外，朱老六當(dāng)前還是一個家族色彩很濃的企業(yè)，在未來的發(fā)展中，頂層設(shè)計和吸引高精尖的人才方面，也存在一定的劣勢。

值得注意的是，作為食品類公司，朱老六曾在2015年因腐乳產(chǎn)品中大腸桿菌超標(biāo)被行政處罰。2017年，公司又因安全生產(chǎn)問題再次吃了罰單。

欲再借資本突破局限

東北吉林邊疆小城琿春，市場經(jīng)濟(jì)的熱情在上世紀(jì)90年代初已開始蔓延，家中排行老六的朱先明敏銳捕捉到了這一跡象。1991年，朱先明用借來的2000元錢租了間小廠房，終日摸索著制造腐乳的秘方，并為其起名“富民”腐乳。經(jīng)過數(shù)次配方改良，這款腐乳味道濃郁，逐漸受到當(dāng)?shù)厝说南矏?，朱先明的生意也越做越大?/p>

1997年，富民腐乳完成更名，“朱老六”品牌順勢而生，5年之后，朱老六的前身長春市朱老六食品有限公司成立。伴隨著這個好記又富有親和力的品牌名稱，公司發(fā)展也很順利。

根據(jù)朱老六所披露的信息，通過對比中國調(diào)味品著名品牌企業(yè)100強(qiáng)中2019年腐乳細(xì)分品類企業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)，其腐乳產(chǎn)量規(guī)?？蛇_(dá)到行業(yè)前三名。

產(chǎn)品經(jīng)營之外，朱老六還在近年加速了資本化的進(jìn)程。經(jīng)歷了轉(zhuǎn)制和2015年的登陸新三板，眼下，朱老六將目標(biāo)瞄向精選層，欲再次通過公開募資，推動企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張。

根據(jù)公司在9月30日披露的招股說明書，公司擬以每股不低于12元的價格，公開發(fā)行不超過2345萬普通股，用于生產(chǎn)基地擴(kuò)能建設(shè)、營銷服務(wù)及信息化綜合配套建設(shè)以及研發(fā)中心升級建設(shè)三個項(xiàng)目。

記者梳理到，雖然資源豐富的東北平原為其提供了優(yōu)質(zhì)的生產(chǎn)原材料，但也使得朱老六作為區(qū)域品牌在產(chǎn)品和營銷布局和上有很強(qiáng)的集中性，“闖出關(guān)東難”正成為其發(fā)展的主要困境。

財報數(shù)據(jù)顯示，2017-2019年間，公司在東北地區(qū)實(shí)現(xiàn)的銷售收入分別為1.49億元、1.6億元、1.40億元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為78.62%、76.47%、74.02%。盡管公司正在大力拓展華北和華東市場，但截至今年上半年，東北外市場的營收占比依然不足30%

另一方面，以腐乳起家的朱老六依然需要解決對單一產(chǎn)品的過度依賴。招股書顯示，2017-2019年間，腐乳產(chǎn)品銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為82.59%、83.38%、84.90%，占比不斷擴(kuò)大，并始終是公司營收和利潤的主要來源。

值得注意的是，自登陸新三板以來，朱老六一度保持了較高的業(yè)績增速。但在2019年，其卻遭遇了營收、凈利的雙雙下滑。財報信息顯示，2019年，朱老六的營業(yè)收入約為1.9億元，同比下降9.95%；凈利潤2454.6萬元，同比下降近40%。

對此，朱老六方面解釋為，公司加強(qiáng)產(chǎn)品生產(chǎn)流程優(yōu)化、自動化改造和調(diào)試導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)銷量下滑。與這種說法對應(yīng)，公司在2019年的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用分別增加了21.66%、6.95%和1801.50%。

可以看出，朱老六此次募集資金的用途指向了公司的發(fā)展短板，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、依賴東北市場和品牌低端化是朱老六進(jìn)一步發(fā)展必須解決的問題。

曾因“食安問題”被處罰

對于朱老六本次的募資背景和計劃，朱丹蓬評價稱，區(qū)域（食品）品牌通常都會遭遇到幾個單一性的問題——市場單一、渠道單一、品類單一、產(chǎn)品單一，客戶單一。因此，朱老六想通過精選層去進(jìn)一步發(fā)力拓展，整個趨勢上是沒有錯的。但關(guān)鍵的一個問題是，在其營收不高、利潤也不高的情況之下，資本端不一定會青睞。

實(shí)際上，在本次沖擊精選層之前，朱老六似乎已意識到公司的“頑疾”和發(fā)展風(fēng)險。2015年，朱老六曾建設(shè)了酸菜原料挑選車間并投入生產(chǎn)，意圖通過酸菜產(chǎn)品開發(fā)改變腐乳收入占比太高的局面；2019年，朱老六又組建了市場團(tuán)隊，加大在華北和華東市場的推廣力度。但結(jié)合公司的發(fā)展現(xiàn)狀，其產(chǎn)品研發(fā)及市場推廣顯然是一個漫長的過程，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的低端化也需營銷團(tuán)隊在渠道開發(fā)和融合方面繼續(xù)努力。

“朱老六所面臨的，是國內(nèi)所有的區(qū)域性中小型品牌都存在問題。產(chǎn)品的高占有率不會給公司帶來太多的差異化優(yōu)勢，其在短時間內(nèi)很難有太大改善。”朱丹蓬直言道。

在公司治理方面，記者注意到，朱老六依舊保持了較強(qiáng)的“家族經(jīng)營”特點(diǎn)。在公司前十大股東中，朱先林、朱先松、朱先蓮、李殿奎等人都和朱先明具有直接的親屬關(guān)系。在朱先明擔(dān)任公司董事長和總經(jīng)理之外，朱先林和朱先松還分別擔(dān)任公司高管和董事。

在朱丹蓬看來，朱老六從小作坊到初創(chuàng)企業(yè)，再到中型企業(yè)的發(fā)展代表了國內(nèi)一般家族企業(yè)的成長路徑，但也要面臨內(nèi)部管理和控制的難題。相比起資本助力，頂層設(shè)計更是該類企業(yè)的破局關(guān)鍵。

“如果僵化的體制機(jī)制和股權(quán)結(jié)構(gòu)不改變，就無法吸引高精人才加入，那么所有的創(chuàng)新和多元化改變都是很難到位的。”朱丹蓬說道。

值得注意的是，作為食品類公司，朱老六近年來在食品安全和生產(chǎn)方面曾兩次“爆雷”。根據(jù)吉林省食品藥品監(jiān)督管理局在2015年的一份抽檢檢驗(yàn)報告，朱老六公司生產(chǎn)的某紅腐乳（300g/瓶）在抽檢中大腸桿菌群項(xiàng)目不符合GB2712-2003標(biāo)準(zhǔn)要求，違反了《中華人民共和國產(chǎn)品質(zhì)量法》第26條的規(guī)定。對此，公司所在地九臺市質(zhì)量技術(shù)監(jiān)督局對公司給予行政處罰。

2017年，朱老六又因“未在酸菜腌制車間設(shè)置防中毒窒息安全警示標(biāo)志”、“未按規(guī)定對酸菜腌制車間清池作業(yè)制定作業(yè)方案”等原因，被吉林省安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局行政處罰。

對于朱老六來說，或許在與資本市場的“親密接觸”外，公司也需進(jìn)一步夯實(shí)基本功，在產(chǎn)品和生產(chǎn)方面加強(qiáng)內(nèi)控管理。

（實(shí)習(xí)生林姿辰對本文亦有貢獻(xiàn)）

封面圖片來源：視覺中國