每經(jīng)實習(xí)記者 淡忠奎  肖婷婷    每經(jīng)編輯 畢華章

榆林，擁有陜西半數(shù)以上煤礦，向來是各路資本蜂擁的聚集地。

可就是這么一片能源富集之地，多年以來尚無一家上市公司“破殼”。

而今日，隨著陜西北元化工集團(tuán)（601568）在上交所正式掛牌交易，榆林上市公司實現(xiàn)“破零”。

上市本身，對北元化工是重要一步，對榆林及陜北來說也意義重大——至少一點毫無疑問，有了資本市場加持，陜北的能源化工經(jīng)濟(jì)可謂插上了翅膀。

榆林上市公司“破零”

成立于2003年的北元化工，前身是神府經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)北元化工有限公司，由神木國有資產(chǎn)運營，起初注冊資本僅2000萬。

此后經(jīng)過六輪增資，八次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，北元化工的注冊資本已達(dá)32.5億元，17年間足足翻了162倍。

其中，在2007年這一輪的增資擴(kuò)股中，陜煤集團(tuán)出資6.8億元，一躍成為北元化工的大股東。此后，陜煤集團(tuán)便和北元化工緊緊綁定。

北元化工的股東們攜手，開創(chuàng)了當(dāng)?shù)孛衿舐?lián)合大型國企建設(shè)煤、鹽化工項目的先河，一度被外界形容為“北元模式”。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，北元化工上市前擁有14名股東，包括4名法人股東和10名自然人股東。公司的控股股東即為陜煤集團(tuán)，持股比例39.24%，實際控制人為陜西省國資委。

北元化工的主營業(yè)務(wù)是聚氯乙烯和燒堿。招股書稱，該公司具備年產(chǎn)聚氯乙烯110萬噸、燒堿80萬噸、水泥220萬噸的總體生產(chǎn)能力。

根據(jù)中國氯堿工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，去年，北元化工聚氯乙烯生產(chǎn)能力已位居行業(yè)第三位。 

圖片來源〡北元化工官網(wǎng) 

謀求上市，是諸多企業(yè)的目標(biāo)，北元化工也是。

這段歷程總共花費16個月，用火速來形容實不為過。去年6月17日提交招股書，尋求上交所上市，今天已經(jīng)在上交所上市交易。

此次上市，北元化工共發(fā)行股本約3.61億股，發(fā)行價10.17元/股，募集資金凈額為34.4億。

如此規(guī)模的募集金額，在能源化工行業(yè)中鳳毛麟角。北元化工的上市，也被稱為是化學(xué)原料和化學(xué)制品制造行業(yè)內(nèi)，國有企業(yè)最大募資規(guī)模的IPO。

截至今日收盤，北元化工漲幅38.75%，收14.11元，總市值約為510億。

雖然上市首日無緣封死漲停，但表現(xiàn)依舊尚可。

北元化工上市后總股本為 36.1億股，身為大股東的陜煤集團(tuán)持股35.31%，以收盤價來計，陜煤集團(tuán)持股北元化工市值約180億元。

第二大股東恒源投資則錄得145億元。排名前三的自然人股東王文明、王振明和何懷斌則分別錄得24億、24億和20億元。

14名股東中，以持股比最小的自然人蘇和平為例，雖僅持北元化工0.23%的股份，但收盤當(dāng)日，其持股市值也破億。 

開了什么頭？

此次上市最直接的一點是，拓寬了北元化工融資渠道。

化工企業(yè)所涉項目一般投資甚巨，動輒十億、百億。比如延長石油就曾斥資600億在靖邊縣打造工業(yè)園區(qū)。

作為化工行業(yè)的佼佼者，北元化工業(yè)務(wù)擴(kuò)張亦需大量資金。

粉巷財經(jīng)注意到，北元化工34.4億元募集資金用途，分別為12萬噸/年甘氨酸項目、10萬噸/年CPE及2萬噸/年CPVC項目，以及100萬噸/年中顆粒真空制鹽項目等。

其中，北元化工所投最大的項目——年產(chǎn)12萬噸的甘氨酸項目，約耗資13億元，占總募資額約38.4%。其廣泛應(yīng)用于食品、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、工業(yè)等領(lǐng)域。

這意味著什么呢？

從2015至2017年，中國甘氨酸產(chǎn)量分別為33.61萬噸、33.86萬噸和35.58噸，以5.68%的年度復(fù)合增長率增長。

也就是說，項目最終投產(chǎn)后，產(chǎn)量或?qū)⒄紦?jù)原市場規(guī)模的30%左右。

圖片來源〡北元化工官網(wǎng)

北元化工認(rèn)為，“本項目最終產(chǎn)品甘氨酸屬于高附加值化工產(chǎn)品，使公司的氯堿化工產(chǎn)業(yè)形成更加完整、抗風(fēng)險能力較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈。”

而此次北元化工所投項目，皆與其聚乙烯和燒堿等主業(yè)相關(guān)，并向產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展。如此一來，北元化工借助資本市場，將提高產(chǎn)品附加值、豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)……

這也與其發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)。北元化工將促進(jìn)集鹽化工、煤電、化工新材料等為一體的多產(chǎn)業(yè)融合，“由國內(nèi)領(lǐng)先的氯堿生產(chǎn)企業(yè)，向具有國際競爭力的創(chuàng)新型特色化工企業(yè)轉(zhuǎn)型。”

另一層面上，北元化工的成功上市和多元化發(fā)展，也將起到一個重要的示范效應(yīng)。

國家能源技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究院專家俞珠峰告訴粉巷財經(jīng)：“從整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展來講，我們需要有化工企業(yè)上市，這也可以引導(dǎo)和規(guī)范企業(yè)的發(fā)展，這是一個好事。”

而榆林資源富集，能源化工企業(yè)眾多，但是卻在資本市場上過于“低調(diào)”。

這次成功上市將進(jìn)一步增強(qiáng)榆林企業(yè)沖刺IPO的信心，也提供了一個鮮活的案例。

亟待補(bǔ)上的短板

毗鄰的榆林和鄂爾多斯，是一對頗有CP感的城市，早年間同樣靠煤炭吃飯，經(jīng)濟(jì)體量相差無幾。但上市公司數(shù)量卻是榆林的軟肋，經(jīng)常被調(diào)侃……

坊間傳聞，早年曾有鄂爾多斯人笑言，臨近的某市，人口比我們多，資源比我們豐厚，但經(jīng)濟(jì)就是不如我們，沒有一家上市公司。

而此次北元化工作為榆林第一家上市公司，意味著這種局面正在打破。

2019年，榆林市實現(xiàn)GDP4136億元，居陜西省第二位，可謂“迅猛”。但是說起資本市場，就難免有些尷尬。

據(jù)《華商報》報道，截至今年9月底，在A股市場陜西一共有58家公司。其中，41家公司總部在省會西安。

其余九個地市中，七個已有上市公司。咸陽目前6家，寶雞5家，延安2家，銅川、渭南、漢中和商洛各有1家。

咸陽和寶雞經(jīng)濟(jì)體量均不及榆林，卻在資本市場表現(xiàn)上拉開后者幾個身位。

粉巷財經(jīng)此前曾提到（詳見：陜北煤礦的資本江湖），擁有陜西半數(shù)以上煤礦的榆林，是各路資本蜂擁的聚集地。但是于資本市場這一領(lǐng)域，亟待新突破。   

圖片來源〡攝圖網(wǎng)

再看兄弟省份，同樣作為能源大省，山西在能源+資本這條路上走得可謂是風(fēng)生水起。

目前，山西共有39家A股上市公司，其中能源類的上市公司占比近一半。以煤炭能源豐富的陽泉來說，該市擁有兩家上市公司——陽泉煤業(yè)(600348)和陽煤化工(600691)，這兩家公司還上榜2020年《財富》中國500強(qiáng)榜單。

不過，近兩年陜西的資本市場亦大動作不斷。

粉巷財經(jīng)也曾專門在西北視域下探討過陜西在資本市場的表現(xiàn)（詳見：陜西“超車”？）。近兩年，在上市企業(yè)數(shù)量和質(zhì)量上均有明顯提升，可謂陜西的黃金時代。

2019年9月，陜西省印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)上市三年行動計劃（2019-2021年）》，提出目標(biāo)：到2021年末新增30家，西安市至少新增 15家，安康、榆林兩地“清零”……

榆林市也多次提及落實上市獎補(bǔ)政策，加快優(yōu)質(zhì)企業(yè)主板上市進(jìn)度等舉措。

對于榆林來說，從“0”到“1”只是開始，接下來的故事更令人期待。