每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 張海妮    

10月20日，華潤(rùn)微（688396，SH）發(fā)布三季報(bào)，業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，單季度毛利率創(chuàng)新高，自有產(chǎn)品收入占比走高。

但市場(chǎng)反應(yīng)卻令人瞠目，10月20日，華潤(rùn)微報(bào)收于50.81元/股，跌幅達(dá)12.37%，位列兩市跌幅榜首位，市值蒸發(fā)87億元。原因或許是讓6.7萬(wàn)股東措手不及的巨額定增公告與核心技術(shù)人員離職的消息。

定增預(yù)案顯示，華潤(rùn)微本次擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額不超過(guò)50億元，將投向功率半導(dǎo)體封測(cè)基地項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，中長(zhǎng)期看有助于加快向綜合一體化公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略方向。 

10月20日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電公司，工作人員表示，近兩日公司將舉辦多個(gè)投資機(jī)構(gòu)交流會(huì)，對(duì)于定增項(xiàng)目的相關(guān)疑問(wèn)將在稍晚回復(fù)。有分析人士指出，基于近期有多只個(gè)股閃崩，不排除有機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股的可能。

擬定增募資不超過(guò)50億元 

10月20日，華潤(rùn)微開(kāi)盤(pán)10分鐘內(nèi)即大跌，讓中小投資者措手不及。 

從三季報(bào)披露的公司股東數(shù)量看，持股進(jìn)一步集中，已從上市時(shí)的近20萬(wàn)戶(hù)銳減至6.7萬(wàn)戶(hù)，在前十大股東中，有社保等6名新進(jìn)股東及中金財(cái)富證券加倉(cāng)。10月20日，6家券商發(fā)布研報(bào)皆為“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 

今年2月，華潤(rùn)微首次公開(kāi)發(fā)行最終的募集資金凈額為42.36億元，根據(jù)披露的資金使用情況，截至6月底，公司已累計(jì)使用前次募集資金5.45億元。2020年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為10.32億元，比上年同期增長(zhǎng)336.20%，公司截至報(bào)告期末賬面上的貨幣資金達(dá)66.88億元。 

那么華潤(rùn)微為何還要非公開(kāi)發(fā)行募資不超過(guò)50億元？公司解釋稱(chēng)，《華潤(rùn)微電子有限公司募集資金管理辦法》已對(duì)募集資金的存儲(chǔ)、使用及管理等方面做出了明確的規(guī)定，前次募集及超募資金已分別規(guī)劃投入“8英寸高端傳感器和功率半導(dǎo)體建設(shè)項(xiàng)目”、“前瞻性技術(shù)和產(chǎn)品升級(jí)研發(fā)項(xiàng)目”、“產(chǎn)業(yè)并購(gòu)及整合項(xiàng)目”、“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年8月6日，前華潤(rùn)微常務(wù)副董事長(zhǎng)陳南翔在科創(chuàng)板一周年特別活動(dòng)中就募集資金使用情況向投資者進(jìn)行了說(shuō)明，他表示公司專(zhuān)門(mén)成立了資源配置委員會(huì)，會(huì)根據(jù)行業(yè)周期性特點(diǎn)和未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)統(tǒng)籌安排募集到的資金，投入與效益是一個(gè)平衡的關(guān)系。 

2019年，華潤(rùn)微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.43億元，比上年回落8.42%，凈利潤(rùn)為4.01億元，比上年回落6.68%。2020年前三季度，華潤(rùn)微實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入48.89億元，比上年同期增長(zhǎng)18.32%，凈利潤(rùn)為6.87億元，同比增長(zhǎng)154.59%。公司在三季報(bào)中表示，今年業(yè)績(jī)明顯好于去年同期主要系毛利率提升、產(chǎn)品獲利能力好于去年同期所致。 

兩位核心技術(shù)人員出走 

IDM和垂直分工是業(yè)內(nèi)比較成熟的兩種經(jīng)營(yíng)模式，華潤(rùn)微作為中國(guó)功率半導(dǎo)體本土IDM龍頭企業(yè)，擁有芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力。但事實(shí)上，IDM模式有利于設(shè)計(jì)和制造經(jīng)驗(yàn)的積累，同時(shí)也肩負(fù)較高的管理成本。 

從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，2020年前三季度，公司產(chǎn)品與方案板塊收入占比45.68%，近三年占比持續(xù)走高。 

對(duì)于制造與服務(wù)板塊，此前陳南翔認(rèn)為需要?jiǎng)?chuàng)造鏈與價(jià)值鏈相吻合。他說(shuō)：“半導(dǎo)體企業(yè)面臨投資大、產(chǎn)品更新?lián)Q代快、研發(fā)和回報(bào)周期長(zhǎng)等行業(yè)特性，因此如晶圓制造、封裝測(cè)試等重資產(chǎn)投入會(huì)慢慢走向外包。” 

然而隨著陳南翔辭去公司董事職務(wù)，華潤(rùn)微的戰(zhàn)略步伐也逐漸清晰——向綜合一體化公司轉(zhuǎn)型，為全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)添磚加瓦?？梢钥吹剑S著IDM主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)整合不斷加劇，行業(yè)內(nèi)從產(chǎn)品企業(yè)變?yōu)槠脚_(tái)企業(yè)的發(fā)展方向也成為華潤(rùn)微在中國(guó)發(fā)展的一大優(yōu)勢(shì)，其發(fā)展動(dòng)力則來(lái)源于自身產(chǎn)品的拓展和工藝的進(jìn)階。 

上述核心競(jìng)爭(zhēng)力離不開(kāi)人才的培養(yǎng)，在IPO募投項(xiàng)目中也有相關(guān)的資金投入計(jì)劃。值得一提的是，自2020年以來(lái)公司人才流失風(fēng)險(xiǎn)日漸顯露，陳南翔、鄧小社兩位核心技術(shù)人員先后離職引發(fā)投資者擔(dān)憂(yōu)，截至目前華潤(rùn)微擁有核心技術(shù)人員18人。 

除安排人員接任外，此前針對(duì)投資機(jī)構(gòu)提出的人才激勵(lì)問(wèn)題，華潤(rùn)微表示：“公司針對(duì)核心研發(fā)人員及高管的股權(quán)激勵(lì)方案正在穩(wěn)步推進(jìn)中，今年將會(huì)發(fā)布相關(guān)方案。” 

加碼封測(cè)謀轉(zhuǎn)型 

目前華潤(rùn)微IC封裝測(cè)試的月分裝能力在75億一線(xiàn)，而其對(duì)該環(huán)節(jié)布局的重視度在收購(gòu)杰群電子時(shí)已初現(xiàn)端倪。據(jù)公司三季報(bào)，在對(duì)杰群電子并表的影響下，華潤(rùn)微今年1至9月的應(yīng)收賬款、預(yù)收款項(xiàng)以及其他應(yīng)付款的同比增長(zhǎng)幅度均超過(guò)100%。今年1至9月，華潤(rùn)微獲得該項(xiàng)目投資收益1650萬(wàn)元。 

針對(duì)封測(cè)業(yè)務(wù)的布局，華潤(rùn)微此前表示，公司在重慶建立了面板級(jí)封裝業(yè)務(wù)，產(chǎn)品在成本和性能上都有優(yōu)勢(shì)，目前正在進(jìn)入客戶(hù)驗(yàn)證階段。同時(shí)，公司通過(guò)投資杰群電子切入汽車(chē)級(jí)電子封裝市場(chǎng)，期望未來(lái)通過(guò)封裝帶動(dòng)自有產(chǎn)品進(jìn)入高端市場(chǎng)。 

中金公司在研報(bào)中指出，在公司不斷提高產(chǎn)品板塊營(yíng)收的同時(shí)，封測(cè)產(chǎn)能一直存在較大缺口，公司的封測(cè)產(chǎn)能規(guī)劃主要目的在于對(duì)未來(lái)重慶12英寸產(chǎn)線(xiàn)做配套，以進(jìn)一步完善產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)布局。此外，研報(bào)認(rèn)為公司也有望借助自身在汽車(chē)電子相關(guān)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和現(xiàn)有先進(jìn)封裝技術(shù)積累，建設(shè)部分汽車(chē)電子封裝產(chǎn)能及面板級(jí)先進(jìn)封裝產(chǎn)能，進(jìn)而受益于本土客戶(hù)的需求擴(kuò)張。 

從需求端來(lái)看，只要有電子整機(jī)及電子應(yīng)用兩大企業(yè)類(lèi)型存在，必將形成對(duì)當(dāng)?shù)匕雽?dǎo)體企業(yè)的強(qiáng)烈需求。國(guó)信證券在研報(bào)中指出，由于遠(yuǎn)程辦公、遠(yuǎn)程教育帶動(dòng)的PC和NB旺盛需求持續(xù)，同時(shí)疊加第三季度消費(fèi)電子旺季來(lái)臨，行業(yè)內(nèi)8英寸晶圓代工產(chǎn)能處于十分緊張的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)最為緊缺的MOSFET和PMIC產(chǎn)品價(jià)格將有所上升。 

從周期性來(lái)看，功率器件市場(chǎng)從2018年下半年到2019年上半年經(jīng)歷了去庫(kù)存階段，至2019年第三季度行業(yè)整體庫(kù)存處于低位，隨著整體需求有所增加，2019年第四季度的景氣度明顯提升，以半導(dǎo)體為核心的上游元器件進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期。 

華潤(rùn)微在9月與投資機(jī)構(gòu)的交流中也表示：“進(jìn)入三季度以來(lái)，8英寸產(chǎn)線(xiàn)滿(mǎn)載，整體產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能利用率在90%以上。未來(lái)，市場(chǎng)將出現(xiàn)如手機(jī)快充、電動(dòng)工具、園林工具、鋰電動(dòng)力電池、儲(chǔ)能等新應(yīng)用需求。另外，公司產(chǎn)品的成品化率提升，有利于提高產(chǎn)品的單價(jià)和毛利率。”

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝