每經(jīng)記者 葉曉丹    每經(jīng)編輯 魏官紅    

從新三板摘牌的卓錦環(huán)保，近日遞交了招股說明書（申報(bào)稿）（以下簡(jiǎn)稱招股書），意欲進(jìn)軍科創(chuàng)板。

招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，2017年~2019年，卓錦環(huán)保營(yíng)收和凈利呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為1.57億元、2.11億元及2.91億元，凈利潤(rùn)分別為0.33億元、0.40億元及0.56億元。今年第一季度，公司凈利潤(rùn)虧損440.42萬元。

卓錦環(huán)保主營(yíng)業(yè)務(wù)由環(huán)保綜合治理服務(wù)、環(huán)保產(chǎn)品銷售與服務(wù)兩類業(yè)務(wù)構(gòu)成。其中，環(huán)保綜合治理服務(wù)業(yè)務(wù)為公司最主要的收入來源。2019年，卓錦環(huán)保53.99%的營(yíng)收來自于土壤及地下水修復(fù)，26.89%營(yíng)收來自于水污染治理。

而在2019年卓錦環(huán)保的營(yíng)收構(gòu)成中，新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊土壤修復(fù)項(xiàng)目確認(rèn)收入1.31億元，占2019年?duì)I收總額45.06%。不過，在卓錦能源2019年的前五大供應(yīng)商中，提供“設(shè)備及原材料”服務(wù)的兩大供應(yīng)商，都偏重于水處理領(lǐng)域。

10月19日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就卓錦環(huán)保2020年大客戶拓展、供應(yīng)商等相關(guān)問題向公司發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

卓錦環(huán)保新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊土壤修復(fù)項(xiàng)目

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

大客戶集中度高

2020年一季度，卓錦環(huán)保凈利潤(rùn)虧損，雖然業(yè)績(jī)并不好看，但對(duì)比2017年~2019年各季度的營(yíng)收占比來看，按往年情況，一季度營(yíng)收占比均比較低。

圖片來源：招股書截圖

卓錦環(huán)保方面稱，公司第一季度的收入占比較低，2017年到2019年度均保持在10%以內(nèi)，呈季節(jié)性波動(dòng)，主要是公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和客戶結(jié)構(gòu)所引起。公司主要客戶中的市政及國(guó)有企業(yè)客戶一般于每年春節(jié)后啟動(dòng)招投標(biāo)工作，公司中標(biāo)后還需歷經(jīng)一定的公示期和簽約期方才具體簽訂合同，故上述客戶的項(xiàng)目施工大多于每年一季度之后正式啟動(dòng)，收入主要發(fā)生于第三、第四季度。

值得關(guān)注的是，從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，卓錦環(huán)保對(duì)大客戶依賴程度較高。

2020年一季度，主要的營(yíng)業(yè)收入來自于新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊修復(fù)項(xiàng)目，而這一項(xiàng)目也是2019年卓錦環(huán)保的主要營(yíng)收貢獻(xiàn)方。數(shù)據(jù)顯示，2019年度新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊修復(fù)項(xiàng)目確認(rèn)收入金額1.31億元，占2019年?duì)I收總額45.06%。

2017年~2019年，卓錦環(huán)保前五大客戶銷售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為61.92%、54.28%及74.93%。對(duì)此，卓錦環(huán)保亦表示，公司前五大客戶集中度較高，隨著未來公司對(duì)區(qū)域開拓能力的提高及業(yè)務(wù)規(guī)模的上升，客戶集中度預(yù)計(jì)會(huì)有所下降，但不排除主要客戶出現(xiàn)違約風(fēng)險(xiǎn)造成公司財(cái)務(wù)損失的可能性。

10月11日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者前往新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊修復(fù)項(xiàng)目所在地，據(jù)附近居民介紹，該地塊原本屬于杭鋼集團(tuán)旗下的新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)，以往有不少買賣鋼板之類的商家，市場(chǎng)拆遷之后，這塊地就空置出來。

卓錦環(huán)保新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊土壤修復(fù)項(xiàng)目

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

在項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)，記者看到有幾名工作人員在現(xiàn)場(chǎng)作業(yè)，由于施工現(xiàn)場(chǎng)非工作人員不能進(jìn)入，記者從遠(yuǎn)處眺望，對(duì)比招股書披露的施工圖，目前有少量設(shè)備仍停放在工地上。修復(fù)地塊上不少區(qū)域已長(zhǎng)出荒草。

根據(jù)2019年2月杭州市下城區(qū)政府披露的中標(biāo)公告，卓錦環(huán)保以1.586億元的報(bào)價(jià)排名第一，顯示工期為365天；2019年3月，卓錦環(huán)保正式與杭州下城國(guó)投置業(yè)發(fā)展有限公司簽訂了該修復(fù)工程合同，合同金額即此前報(bào)價(jià)的1.586億元。2019年，卓錦環(huán)保完成了約定工程量90.52%，確認(rèn)收入1.31億元。

卓錦環(huán)保新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊土壤修復(fù)項(xiàng)目

圖片來源：每經(jīng)記者 葉曉丹 攝

從招股書披露的卓錦環(huán)保已履行和正在履行的銷售合同情況來看，新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊修復(fù)項(xiàng)目是合同金額最高的一筆訂單，也為卓錦環(huán)保2019年貢獻(xiàn)了較多的毛利。然而，這筆大訂單即將履約完畢。2020年6月之后，卓錦環(huán)保新增三筆合同，目前尚未履行完畢，合同金額為9328.83萬元。

對(duì)于卓錦環(huán)保而言，是否能持續(xù)實(shí)現(xiàn)訂單量增長(zhǎng)、保持高毛利、維系營(yíng)收和凈利潤(rùn)的正向增長(zhǎng)，仍有待觀察。

原料及設(shè)備大供應(yīng)商仍為水污染處理企業(yè)？

卓錦環(huán)保在招股書中表示，報(bào)告期各期，公司土壤及地下水修復(fù)業(yè)務(wù)毛利率保持在50%~60%左右。土壤及地下水修復(fù)具有技術(shù)要求高、施工周期長(zhǎng)、驗(yàn)收環(huán)節(jié)多、賬齡較長(zhǎng)等特點(diǎn)。

土壤修復(fù)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為檢測(cè)機(jī)構(gòu)、修復(fù)用劑供應(yīng)商、設(shè)備供應(yīng)商，提供勞務(wù)、設(shè)備、化學(xué)藥劑、檢測(cè)等方面的支持與服務(wù)；中游主要為土壤修復(fù)工程承包、工程施工企業(yè)，供土壤修復(fù)場(chǎng)地前期調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估到中后期工程實(shí)施等服務(wù)；下游主要為具有土壤修復(fù)需求的企業(yè)以及市政單位。

卓錦環(huán)保披露的2017年~2019年的前五大客戶中，來自土壤與地下水修復(fù)方面的營(yíng)收仍占據(jù)絕大部分。然而在卓錦環(huán)保的前五大供應(yīng)商名單中，提供“設(shè)備及原材料”服務(wù)的大供應(yīng)商卻大多屬于污水處理領(lǐng)域。

招股書顯示，2019年前五大供應(yīng)商名單中，為卓錦環(huán)保提供設(shè)備及原材料的大供應(yīng)商分別為石家莊正中科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱正中科技）和賽萊默（中國(guó)）有限公司，采購(gòu)金額合計(jì)2556.91萬元。其中，卓錦環(huán)保2019年與正中科技簽訂的合同顯示，采購(gòu)1490萬元厭氧罐，而向賽萊默采購(gòu)的主要產(chǎn)品為環(huán)保產(chǎn)品及配套零部件。

圖片來源：招股書截圖

正中科技官網(wǎng)顯示，公司是一家以污水工程、工藝段承接及裝備制造為主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合性高新技術(shù)企業(yè)，長(zhǎng)期在養(yǎng)殖行業(yè)、城鎮(zhèn)污水、沼氣工程、工業(yè)廢水等領(lǐng)域從事污水工程總承包業(yè)務(wù)。

10月14日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電正中科技，正中科技的工作人員表示，公司的產(chǎn)品主要用于污水處理，當(dāng)被問及是否也能用于土壤修復(fù)領(lǐng)域時(shí)，該工作人員稱，公司主要生產(chǎn)的是儲(chǔ)水罐。

賽萊默官網(wǎng)則介紹稱，公司是全球領(lǐng)先的水技術(shù)公司，產(chǎn)品和服務(wù)專注于市政、工業(yè)、民用和商用建筑等領(lǐng)域的水輸送、水處理、水測(cè)試、水監(jiān)測(cè)和水回用。

10月17日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電賽萊默（中國(guó)）有限公司，工作人員表示，該公司的設(shè)備主要用于污水處理。而當(dāng)記者追問公司設(shè)備是否既可以用于水處理又可以用于土壤修復(fù)，該工作人員表示，公司的設(shè)備可以應(yīng)用于建筑、工業(yè)、污水處理等方面，主要是做水泵的。對(duì)于公司和卓錦環(huán)保之間的合作，該工作人員表示并不清楚。

此外，對(duì)比可比上市公司，京藍(lán)科技、永清環(huán)保均涉足土壤修復(fù)，但二者未披露前五大供應(yīng)商詳細(xì)名單。

近期在謀求登陸創(chuàng)業(yè)板的建工修復(fù)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)同樣以土壤及地下水修復(fù)為主。在土壤修復(fù)技術(shù)上，二者均提到了熱脫附技術(shù)、土壤多相抽提技術(shù)、土壤淋洗技術(shù)、化學(xué)氧化技術(shù)等。從2018年~2019年前五大供應(yīng)商類型來看，兩家公司前五大供應(yīng)商中都存在較高分包服務(wù)的采購(gòu)，但在設(shè)備及原材料方面，建工修復(fù)采購(gòu)類別包括修復(fù)藥劑、設(shè)備租賃等，而依靠土壤修復(fù)業(yè)務(wù)帶來高毛利的卓錦環(huán)保，為何近兩年來原料與設(shè)備供應(yīng)商卻多為水處理領(lǐng)域企業(yè)？

此外，就新世紀(jì)金屬材料市場(chǎng)退役地塊修復(fù)項(xiàng)目而言，卓錦環(huán)保應(yīng)用的主要核心技術(shù)是高濃度六價(jià)鉻等重金屬長(zhǎng)效穩(wěn)定化技術(shù)，該技術(shù)對(duì)應(yīng)的科技成果是相關(guān)實(shí)用新型專利1項(xiàng)。而建工修復(fù)也同樣有應(yīng)用于六價(jià)鉻污染場(chǎng)地的核心技術(shù)——六價(jià)鉻還原穩(wěn)定化系列修復(fù)技術(shù)，對(duì)應(yīng)的四項(xiàng)核心發(fā)明專利。對(duì)比同行可比上市公司，卓錦環(huán)保這一核心技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)壁壘有多高，市場(chǎng)可替代性如何，仍值得關(guān)注，卓錦環(huán)保也尚未對(duì)這一問題作出回應(yīng)。

10月19日，記者就相關(guān)問題向卓錦環(huán)保發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿，未獲得回復(fù)。