每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 張海妮    

圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝

10月23日早間，食品行業(yè)白馬股涪陵榨菜（002507，SZ）開(kāi)盤(pán)后股價(jià)迅速跌停。

消息面上，10月22日晚間，涪陵榨菜發(fā)布了三季報(bào)，今年1~9月公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（即歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)，下同）6.14億元，同比增長(zhǎng)18.47%。看起來(lái)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)背后，卻是公司第三季度凈利潤(rùn)增速放緩：第三季度涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.09億元，同比僅增長(zhǎng)3.01%。

第三季度凈利潤(rùn)增速大幅放緩

涪陵榨菜主要從事榨菜、蘿卜、泡菜、下飯菜和其他佐餐開(kāi)味菜等方便食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是佐餐開(kāi)味菜龍頭企業(yè)。根據(jù)公司三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.98億元，同比增長(zhǎng)12.09%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.14億元，同比增長(zhǎng)18.47%。

單季度來(lái)看，第三季度涪陵榨菜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.01億元，同比增長(zhǎng)15.88%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.09億元，同比增長(zhǎng)3.01%。如此看來(lái)，第三季度保持15.88%的營(yíng)收增長(zhǎng)之時(shí)，涪陵榨菜凈利潤(rùn)增幅卻相對(duì)較小。不僅如此，相比上半年28.44%的凈利潤(rùn)增幅，涪陵榨菜第三季度凈利潤(rùn)增速也明顯放緩。

就公司三季報(bào)相關(guān)問(wèn)題，10月23日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電涪陵榨菜證券部門(mén)，工作人員表示相關(guān)人員正在出差，暫時(shí)不便回復(fù)。

開(kāi)源證券最新研報(bào)分析稱，涪陵榨菜第三季度凈利率下行，主因是投資收益下降、毛利率下降以及銷售費(fèi)用率提升。具體來(lái)說(shuō)，一是公司購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品減少，三季度投資收益同比降0.17億元；二是毛利率同比下降1個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)是受到三季度使用2020年初收購(gòu)高價(jià)青菜頭，成本上升影響；三是銷售費(fèi)用率同比增加，可能與2019年第三季度費(fèi)用率基數(shù)低，以及2020年第三季度疫情控制后，費(fèi)用集中投放有關(guān)。

民生證券研報(bào)分析稱，涪陵榨菜第三季度毛利率下降，主要是青菜頭成本上升所致，而第三季度凈利率的下降，除毛利率下降之外，還與投資收益減少、銷售費(fèi)用增加有關(guān)。其中，銷售費(fèi)用率同比增加，預(yù)計(jì)主要是公司在渠道下沉及去化二批庫(kù)存導(dǎo)致促銷費(fèi)用增加以及運(yùn)輸費(fèi)用增加所致。

擬定增募資33億元擴(kuò)產(chǎn)

除了業(yè)績(jī)之外，涪陵榨菜的非公開(kāi)發(fā)行也備受關(guān)注。今年8月下旬，涪陵榨菜公告稱，擬定增募資33億元，投向于涪陵榨菜綠色智能化生產(chǎn)基地（一期）及智能信息系統(tǒng)項(xiàng)目。具體包括40.7萬(wàn)噸原料窖池、原料加工車(chē)間及設(shè)備、20萬(wàn)噸榨菜生產(chǎn)車(chē)間及設(shè)備、園區(qū)智能物流中心及數(shù)字化智能工廠平臺(tái)等。其中，控股股東涪陵國(guó)投及董事長(zhǎng)周斌全擬認(rèn)購(gòu)金額分別為13.50億元及不超過(guò)8000萬(wàn)元。

涪陵榨菜2019年年報(bào)顯示，2019年公司生產(chǎn)量為13.14萬(wàn)噸、銷售量為13.85萬(wàn)噸。相比2018年來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)量和銷售量分別同比下降9%和4.12%。此次擴(kuò)產(chǎn)20萬(wàn)噸榨菜生產(chǎn)產(chǎn)能，如此大規(guī)模產(chǎn)能未來(lái)能否消化？有投資者在8月份調(diào)研時(shí)也曾經(jīng)提出相關(guān)疑問(wèn)。對(duì)此，涪陵榨菜方面回應(yīng)稱，“達(dá)產(chǎn)之后，榨菜（產(chǎn)能新增）每年20萬(wàn)噸，我們考慮到建設(shè)期3年，達(dá)產(chǎn)期3年，一共6年，我們還是有信心的。渠道下沉到三四線城市，我們?cè)谶@些地方市占率還很低，我們還是有信心可以消化產(chǎn)能。同時(shí)散裝榨菜未來(lái)會(huì)逐步減少，小包裝市場(chǎng)會(huì)慢慢擴(kuò)大”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至今年三季度末，涪陵榨菜應(yīng)收賬款為3880萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9949.73%。涪陵榨菜公告稱，主要原因是為加強(qiáng)新品銷售、增加空白市場(chǎng)和提高與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)力，公司適度放寬了部分客戶的信用額度。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬10月23日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，涪陵榨菜和整個(gè)榨菜行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入“天花板”階段，公司如果沒(méi)有良好的創(chuàng)新升級(jí)和迭代，整體發(fā)展空間和利潤(rùn)會(huì)受到一定制約。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)前需要兩手抓，一是主業(yè)方面加速創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)迭代；一是公司需要加強(qiáng)多元化布局，將其作為公司未來(lái)發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

此外，10月21日晚間涪陵榨菜公告，因個(gè)人資金需求，公司董事趙平擬減持不超過(guò)23萬(wàn)股，占公司總股本的0.0291%；監(jiān)事會(huì)主席肖大波擬減持不超過(guò)50萬(wàn)股，占公司總股本比例為0.0633%。