每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 吳永久    

隨著券商資管大集合產(chǎn)品公募化改造的持續(xù)推進，各家券商資管旗下的明星產(chǎn)品也率先亮相接受改造。

近日，中信證券、國泰君安資管、廣發(fā)資管、財通資管等券商資管旗下產(chǎn)品的三季報也連續(xù)披露。

除了“喝酒吃藥”外，這些券商資管的明星產(chǎn)品又深度挖掘了哪些股票？值得注意的是，這些券商資管產(chǎn)品的份額在三季度期間都獲得增長，其中部分增長更是超過100%。

百億份額的中信證券紅利價值

2020年第三季度，中信證券紅利價值的份額約從6月底的75.96億份增長至103.43億份，增長了約27.48億份，增幅達到了36.17%，自身也成為百億份額資管產(chǎn)品。

最新披露的三季度顯示，截至9月底，該資產(chǎn)管理計劃持股比例為77.26%，較二季度末的87.5%有所下降。關(guān)于調(diào)倉的原因，基金經(jīng)理劉琦在報告中表示，在操作方面，考慮到賬戶即將迎來一年封閉期的開放，為了應(yīng)對贖回，賬戶將在資產(chǎn)配置上保持謹慎的心態(tài)。同時，行業(yè)配置上清晰地顯示出，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的配置比例在三季度期間從10.58%下降至4.75%。

注：以上數(shù)據(jù)來自中信紅利價值資產(chǎn)管理計劃

上圖為中信紅利價值資產(chǎn)管理計劃三季度末重倉股。前十大重倉股顯示，三季度該資管產(chǎn)品調(diào)入五糧液、隆基股份和捷佳偉創(chuàng)，大幅加大對白酒行業(yè)配置，加倉貴州茅臺超45萬股，增持長春高新、芒果超媒和恒瑞醫(yī)藥。小幅減持拓普集團、通威股份和浙江鼎力。

從公募化改造開始，中信紅利價值就顯示出了極強的號召力。該產(chǎn)品掌舵人劉琦認為，市場進入四季度，美國大選以及疫情二次出現(xiàn)對市場的影響仍在；國內(nèi)10月份迎來十九屆五中全會，同時十四五規(guī)劃有望陸續(xù)出臺；經(jīng)濟仍延續(xù)較快速度的增長，貨幣總體維持寬松狀態(tài)。預(yù)計市場仍將維持震蕩狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性機會仍是獲取超額收益的主要來源。操作方面，賬戶將逐步著眼明年進行布局，在市場波動中加大逆向操作力度。賬戶將繼續(xù)加強各行業(yè)基本面的研究，持續(xù)擴大研究的覆蓋面，深挖基本面變化，加強對新經(jīng)濟的研究，繼續(xù)尋求具有基本面超越能力的股票。

國泰君安君得誠產(chǎn)品份額狂增140%

憑借著多年扎根大消費研究領(lǐng)域，挖掘出多只牛股的周晨，不知何時起在資管圈內(nèi)漸漸有了“大消費女神”的稱呼。

周晨掌管的國泰君安君得誠，漸漸贏得了市場認可，在過去的二季度份額持續(xù)增長，而在剛剛過去的三季度，該資管產(chǎn)品份額增長更是達到140%。公開數(shù)據(jù)顯示，一季度末，該資產(chǎn)管理計劃的份額為3309.425萬份，二季度期間凈申購超過4億份，份額增長至約4.34億份。三季度期間，國泰君安君得誠再獲得超過9億份的申購，期間凈申購份額超過6.1億份。截至9月30日該產(chǎn)品份額超過了10億份，增幅達到了140%。

值得注意的是，國泰君安資管公司在剛剛過去的三季度再申購該產(chǎn)品3600.9362萬份，截至9月底持有份額增至4262.8172萬份，占基金總份額的4.08%。

三季報顯示，該資管產(chǎn)品的持股比例為86.96%，其中A股占比為21.57%,港股通部分占比為11.61%，其主要配置在了日常消費品方面。

下圖為三季度末國泰君安君得誠前十大重倉股。相比二季度，國泰君安君得誠在三季度大幅增持了瀘州老窖、酒鬼酒、華潤啤酒、恒瑞醫(yī)藥和完美世界。同時重倉股中出現(xiàn)了白云機場、美亞光電、丸美股份、先導(dǎo)智能和中炬高新5只新面孔。

“在白酒股的配置上，她沒有選擇貴州茅臺等一線，而是選擇了瀘州老窖等二線白酒。另外，丸美股份的配置顯示出其對化妝品行業(yè)的整體增長前景看好。”某基金公司研究人士表示。

基金經(jīng)理周晨在三季報中表示，三季度產(chǎn)品規(guī)模有一定幅度的增長，產(chǎn)品圍繞產(chǎn)業(yè)升級和消費升級兩個方向調(diào)整持倉，按照既定的投資策略尋找競爭格局占優(yōu)的細分行業(yè)龍頭，主要配置方向包括食品飲料、計算機、機械設(shè)備、傳媒、醫(yī)藥等領(lǐng)域。目前產(chǎn)品倉位基本調(diào)整到合宜的比例，未來我們?nèi)匀粫鶕?jù)個股的增長速度、增長質(zhì)量以及估值進行組合優(yōu)化。

對于后市，該資管產(chǎn)品認為，預(yù)計四季度經(jīng)濟大概率延續(xù)改善，票息策略為主，關(guān)注債券市場波動中的機會。

廣發(fā)資管價值增長：科技與消費兩手抓

三季報顯示，廣發(fā)資管價值增長的權(quán)益投資占比為85.01%，銀行存款和結(jié)算備付金合計占比為14.94%。

“配置上，保持高倉位運作，配置方向仍舊以消費與科技為主。內(nèi)部結(jié)構(gòu)有一定變化，對估值較高的必選消費及醫(yī)藥品種進行了減持，增持了部分可選消費；科技類別中，對電子等行業(yè)進行了減持，增持了新能源等更具性價比的個股。”提起三季報的操作，該資管產(chǎn)品掌門人總結(jié)道。

注：以上來自廣發(fā)資管價值增長三季報

上圖清晰地展示出，廣發(fā)資管價值增長三季度末持股，相較二季度末，該基金重倉股中除增持五糧液和中順潔柔外，其余重倉股全部更換新面孔。前十大重倉股中6只都處于超配狀態(tài)。

該資管產(chǎn)品認為，目前國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢較為明顯，投資與出口表現(xiàn)優(yōu)異，消費復(fù)蘇也具備較強持續(xù)性與確定性，管理人判斷四季度宏觀經(jīng)濟仍將處于積極改善的通道。同時，在經(jīng)濟復(fù)蘇的背景下，貨幣與信用政策逐步向正常狀態(tài)回歸也在所難免，股市的流動性可能進入較為平衡的階段。此外，四季度將面臨美國大選、海外疫情復(fù)發(fā)及其他季節(jié)性的風(fēng)險偏好擾動。預(yù)測四季度市場仍將延續(xù)震蕩格局，整體估值擴張已經(jīng)逼近極限，市場演繹更多將依賴于盈利驅(qū)動。結(jié)構(gòu)方面，管理人判斷經(jīng)濟敏感性更高的價值風(fēng)格可能占優(yōu)。

與此同時，廣發(fā)價值增長三季度份額從約4.74億份增長至約10.36億份，期間份額凈增長約5.62億份，增幅高達118.56%。其中，廣發(fā)資管公司于7月21日掏出3000萬元申購了2340.82397萬份。

興證金麒麟領(lǐng)先優(yōu)勢：深挖細分行業(yè)龍頭

作為興證資管率先進行公募化改造的大集合產(chǎn)品，興證金麒麟領(lǐng)先優(yōu)勢也是資管圈內(nèi)的優(yōu)等生。

三季報顯示，該資產(chǎn)管理計劃股票倉位達到了87.36%，較二季度末的63.22%大幅提升，并沒有對港股進行配置。

注：以上來自興證金麒麟領(lǐng)先優(yōu)勢三季報

如上圖所示，該資管產(chǎn)品前十大重倉股占比達到了54.93%。華魯恒升、五糧液、美的集團、貴州茅臺、華測檢測和中航光電全部進入了超配的行列。相比二季度末，該基金的前十大重倉股更換了一半，新進華魯恒升、五糧液、美的集團、深信服和寧波銀行五只新面孔，小幅增持紫金礦業(yè)、貴州茅臺和中航光電，小幅減持華測檢測。

基金經(jīng)理匡偉認為，四季度的核心變量仍然是全球疫情發(fā)展情況與疫苗和有效藥物開發(fā)速度，如果疫苗或有效藥物開發(fā)成功，全球?qū)σ咔榈膿?dān)憂將極大程度緩解，經(jīng)濟恢復(fù)預(yù)期加強，流動性將邊際收緊。資金有望從抱團醫(yī)藥、食品飲料、科技向更多行業(yè)擴散，反之則現(xiàn)狀有可能持續(xù)。預(yù)測疫情發(fā)展和疫苗、藥物開發(fā)難度較大。未來將更大的精力放在對各行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司的研究，以及尋找結(jié)構(gòu)性變化帶來的行業(yè)投資機會上。四季度本產(chǎn)品仍或以價值投資為基礎(chǔ)，配置各細分行業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢明確、長期預(yù)期復(fù)合回報率具有吸引力的優(yōu)質(zhì)公司。

財通資管消費精選：產(chǎn)品份額增幅最快

從公募基金到券商資管，基金經(jīng)理于洋掌舵的財通資管消費精選，在過去三季度期間，獲得約4.2億份的凈申購，產(chǎn)品份額約從2.72億份增長至7.23億份，增幅達到了154.58%。在幾只明星券商資管產(chǎn)品中顯得格外耀眼。

三季報顯示，財通資管消費精選的股票倉位為94.6%，較二季度末小幅增長超過2個百分點。行業(yè)配置上為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，占比為15.33%，較二季度末的16.78%，略有下降。

注：來自財通資管消費精選三季報

就上圖前十大重倉股而言，相較二季度末，該基金大幅增倉了近2000萬股藍思科技，又購進了約800萬股左右的信維通信，金山辦公、恒銘達都有不同幅度的增持。同時，換入了康泰生物、智飛生物、沃森生物、奧特維、歌爾股份和陽光電源。

在于洋看來，未來一個季度，依然保持謹慎樂觀態(tài)度，雖然進入冬季后疫情能否反復(fù)仍有不確定性，但我們認為，其對我國影響已經(jīng)較小，隨著后期疫苗陸續(xù)推出，各國疫情將逐步平穩(wěn)化，市場未來仍有可能繼續(xù)維持中樞上移的箱體震蕩格局。判斷后期相關(guān)政策仍將保持一定連貫性，年底前將保持較為寬松流動性環(huán)境，這將有利于穩(wěn)定上市公司業(yè)績增速和提升投資者風(fēng)險偏好水平；其次，隨著各國陸續(xù)出臺強力刺激計劃應(yīng)對疫情對經(jīng)濟沖擊，作為全球最早控制住疫情擴散并開始復(fù)產(chǎn)復(fù)工的國家，我國或?qū)⒊浞窒硎苓@一外部效應(yīng)，全球資金及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈或?qū)⒂型铀俎D(zhuǎn)移，提升我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)競爭實力；最后，隨著三季報陸續(xù)披露，一些白馬龍頭品種業(yè)績或?qū)⒊尸F(xiàn)逐季回升態(tài)勢，這將有利于推動其估值擴張，結(jié)構(gòu)性行情依然可以繼續(xù)期待。因此在下一季度，我們?nèi)詫⒗^續(xù)保持中性偏高倉位進行操作，在個股篩選上，繼續(xù)選擇經(jīng)營管理優(yōu)秀、行業(yè)地位突出、抗風(fēng)性能力強的優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭進行配置，希望通過分享企業(yè)長期內(nèi)生增長動力來力爭取得組合凈值增長。

海通核心優(yōu)勢：港股配置比例最高

和前幾只券商資管產(chǎn)品不同，海通核心優(yōu)勢維持了對港股將近20%的配置比例，也是幾只產(chǎn)品中最高的。

三季報顯示，海通核心優(yōu)勢成長的股票持倉比例為80.34%，其中A股占比為62.6%，港股通部分占比為18.51%，后者主要是布局了消費常用品。

注：以上數(shù)據(jù)來自海通核心優(yōu)勢三季報

如上圖所示，截至2020年9月30日，海通核心優(yōu)勢的前十大重倉股中，出現(xiàn)了閱文集團、中國飛鶴和中國生物制藥3只港股。A股方面，則是新出現(xiàn)了隆基股份、揚農(nóng)化工、北新建材、歐派家居、邁瑞醫(yī)療等，加倉萬華化學(xué)。

海通核心優(yōu)勢基金經(jīng)理李天舒認為，展望第四季度，A股港股的波動可能會加大，首先，近期海外疫情出現(xiàn)反復(fù)，歐洲部分國家和地區(qū)再次進入封鎖和隔離狀態(tài)，經(jīng)濟可能再次面臨停滯風(fēng)險，可能會打亂順周期板塊的基本面邊際改善趨勢。其次，11月美國大選前后國際政治擾動，可能帶來海外市場波動，進而影響A股特別是港股的流動性。最后，海外貨幣寬松的邊際效用在弱化，甚至不排除會有貨幣政策邊際收緊的調(diào)整，進而可能引發(fā)全球風(fēng)險資產(chǎn)估值下修。我們將繼續(xù)聚焦于好的商業(yè)模式、優(yōu)勢突出的公司、優(yōu)秀的管理層。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)