每經(jīng)記者 王帆    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

10月28日上午，由新浪財(cái)經(jīng)主辦的中國(guó)資本市場(chǎng)高峰論壇在線上舉行。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷發(fā)表了題為《中國(guó)資本市場(chǎng)30年，離成熟還有多遠(yuǎn)》的主題演講，用兩個(gè)指標(biāo)——市場(chǎng)容量和制度建設(shè)來(lái)衡量中國(guó)資本市場(chǎng)的成熟度，并預(yù)測(cè)中國(guó)資本市場(chǎng)離成熟仍需要20年以上的時(shí)間。

首先，在市場(chǎng)容量上，目前A股市場(chǎng)總市值規(guī)模超過(guò)了70萬(wàn)億，在全球排名第二，僅次于美國(guó)。李迅雷認(rèn)為，在過(guò)去30年當(dāng)中，中國(guó)資本市場(chǎng)雖然發(fā)展非常迅猛，但還是比較典型的散戶市場(chǎng)，A股市場(chǎng)個(gè)人投資者交易額的占比為80%左右，機(jī)構(gòu)投資者占比不高。

“此外，外資通過(guò)QFII、陸港通的形式進(jìn)入A股市場(chǎng)的數(shù)量在不斷增加，說(shuō)明了我們資本市場(chǎng)的開(kāi)放度在得到顯著提高，但整個(gè)中國(guó)資本市場(chǎng)還是以國(guó)內(nèi)資金為主導(dǎo)。”李迅雷表示，“中國(guó)資本市場(chǎng)的開(kāi)放水平跟國(guó)外主要新興市場(chǎng)相比仍處較低水平。這也表明我們資本市場(chǎng)將來(lái)還有更大的開(kāi)放空間”。

第二，在制度建設(shè)上，李迅雷認(rèn)為，2018年注冊(cè)制的試點(diǎn)是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)里程碑。隨著注冊(cè)制實(shí)施后上市門(mén)檻的降低，要在相關(guān)配套制度上進(jìn)行市場(chǎng)化的完善，包括信息披露制度等，才能適應(yīng)我們提高直接融資比重的需求。“中國(guó)的直接融資占整個(gè)社會(huì)融資當(dāng)中的比重還是不夠高，大概15%左右，跟西方成熟市場(chǎng)70%以上的直接融資比重相比，我們還有很大空間需要努力。”李迅雷說(shuō)道。

同時(shí)，李迅雷還建議要建立健全退市制度：“中國(guó)股市的退市率比較低。美國(guó)股市從1980年到目前退市股票超過(guò)了17000多家，而我們A股過(guò)去30年退市的公司僅有100多家，我們的優(yōu)勝劣汰的機(jī)制沒(méi)有得到一個(gè)充分的發(fā)揮。今后，我們A股市場(chǎng)還需要嚴(yán)格把好入口和出口這兩道關(guān)，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，才能使得我們資本市場(chǎng)可以‘流水不腐’，保持一個(gè)暢通的循環(huán)。”

李迅雷說(shuō)道：“中國(guó)資本市場(chǎng)的成熟，與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融改革和國(guó)家治理的水平相關(guān)，需要相互配套、相互促進(jìn)。”他最后預(yù)計(jì)，中國(guó)資本市場(chǎng)要走向成熟，仍需要20年以上的時(shí)間。