每經(jīng)記者 趙李南    每經(jīng)編輯 湯輝    

10月28日，白云山（600332，SH）發(fā)布2020年三季報(bào)，前三季度白云山實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約469億元，同比下降6.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約26.6億元，同比下降15.84%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，第三季度上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡稱云峰新創(chuàng)）退出了白云山的前十大股東，該投資機(jī)構(gòu)由眾多知名投資人參股，其中馬云也為間接股東。

前三季度凈利同比下降15.84%

在三季報(bào)中，白云山并未解釋業(yè)績變動(dòng)的原因。在半年報(bào)中，白云山對(duì)于業(yè)績下降列舉了三點(diǎn)原因，分別是：疫情影響導(dǎo)致的藥品需求下降；疫情影響導(dǎo)致的王老吉涼茶需求下降；王老吉大健康公司收到的政府補(bǔ)助同比減少。

今年前三季度，白云山經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約3.9億元，同比下降61.99%。對(duì)此，白云山在三季報(bào)中解釋上述變化有兩個(gè)原因：“（1）因受到新冠疫情影響，本公司下屬企業(yè)銷售收到的貨款同比減少；（2）本公司下屬控股子公司醫(yī)藥公司收到了防疫物資周轉(zhuǎn)金及藥品儲(chǔ)備資金。”

在2020年半年報(bào)中，白云山對(duì)于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下降解釋得更為詳細(xì)，一方面是白云山全資子公司王老吉大健康公司本報(bào)告期銷售收到的貨款同比減少，另外一方面是白云山下屬控股子公司醫(yī)藥公司本報(bào)告期銷售收到的貨款同比增加，及收到防疫物資周轉(zhuǎn)金，致使經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額同比增加。

值得注意的是，疫情較為嚴(yán)重地影響了王老吉涼茶。白云山2020年半年報(bào)顯示，上半年王老吉大健康公司實(shí)現(xiàn)凈利潤約8.4億元，而去年同期約為11億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除了因疫情影響之外，導(dǎo)致白云山利潤變動(dòng)的還包括了其他收益和投資收益同比下降等因素。

今年前三季度白云山的其他收益約2.4億元，去年同期約為3.8億元，同比下降37.29%。對(duì)于其他收益的下降，白云山解釋稱：“本公司下屬企業(yè)收到的政府補(bǔ)助同比減少。”

今年前三季度，白云山的投資收益約為0.4億元，去年同期約1.6億元，同比下降73.88%，白云山解釋稱原因之一是下屬企業(yè)按權(quán)益法核算長期股權(quán)投資的投資收益同比減少，其二是醫(yī)藥公司因發(fā)行應(yīng)收賬款A(yù)BS（資產(chǎn)證券化產(chǎn)品）導(dǎo)致應(yīng)收賬款賬面價(jià)值與出售價(jià)款之間差額確認(rèn)投資損失，其三是去年同期確認(rèn)了理財(cái)收益，今年前三季度無此事項(xiàng)發(fā)生。

此外，值得注意的是，今年前三季度白云山的銷售費(fèi)用下降幅度較大。今年前三季度白云山的銷售費(fèi)用約39億元，去年同期約51億元。對(duì)于銷售費(fèi)用為何有如此大幅的變化，白云山并未在三季報(bào)中做出相應(yīng)解釋。

馬云參股基金退出前十大股東

2016年8月，云鋒新創(chuàng)出資約5億元參與認(rèn)購了白云山非公開發(fā)行股份。云鋒新創(chuàng)也因此一躍成為白云山第五大股東，持有1.31%股份。值得注意的是，云鋒新創(chuàng)參與認(rèn)購的白云山股份限售期為36個(gè)月，也即在2019年8月解除限售。

啟信寶顯示，云鋒新創(chuàng)的股東背景可謂是大咖云集，包括了新希望投資集團(tuán)有限公司、巨人投資有限公司、健康元（600380，SH）、民生信托、上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資管理中心（有限合伙）等，其中上海云鋒新創(chuàng)股權(quán)投資管理中心（有限合伙）就有馬云的參股。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度，云鋒新創(chuàng)減持了約一半倉位，減持?jǐn)?shù)量約1061萬股，持股比例下降至了0.65%。隨后，云鋒新創(chuàng)對(duì)于剩余的倉位一直持有，直至今年三季度再次減持，白云山三季報(bào)中的前十大股東中已經(jīng)不見云鋒新創(chuàng)的蹤影。

以云鋒新創(chuàng)的減持時(shí)點(diǎn)股價(jià)進(jìn)行簡單估計(jì)，2019年三季度云鋒新創(chuàng)對(duì)于白云山的減持可謂是賺得盆滿缽滿。2016年8月，云鋒新創(chuàng)認(rèn)購白云山的成本為23.56元/股，至2019年三季度，白云山的股價(jià)區(qū)間約33元/股至43元/股。也即意味著，在未考慮分紅的情況下，2019年三季度的那次減持，云鋒新創(chuàng)的收益區(qū)間約40%~80%。

今年以來，白云山的股價(jià)有所下跌。今年三季度，白云山的股價(jià)區(qū)間約30元/股至38元/股，不考慮分紅、以成本價(jià)估計(jì)，此次減持云鋒新創(chuàng)的投資收益區(qū)間約27%至61%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年三季報(bào)，白云山的前十大股東門檻為866萬股，即云鋒新創(chuàng)在三季度至少賣出了約200萬股，套現(xiàn)至少約6億元。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)