國安達股份有限公司（以下簡稱國安達）將于近期登陸創(chuàng)業(yè)板。2017年度至2019年度，國安達實現(xiàn)營業(yè)收入約1.92億元、2.34億元和2.77億元，實現(xiàn)凈利潤0.44億元、0.62億元和0.75億元。

值得注意的是，國安達是國內(nèi)交通運輸、電力電網(wǎng)行業(yè)自動滅火系統(tǒng)的主要供應(yīng)商之一，長期專注于火災(zāi)早期探測預(yù)警、自動滅火技術(shù)的研究與應(yīng)用開發(fā)，形成了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的火災(zāi)早期預(yù)警與自動滅火技術(shù)，已掌握“超細干粉”、“混合氣體”、“水基型滅火劑”、“壓縮空氣泡沫”等多項核心滅火技術(shù)，形成了豐富的技術(shù)儲備。

此次，國安達擬募集資金6億元，投向五個項目，項目達產(chǎn)后預(yù)計年銷售收入6.75億元。

按產(chǎn)品類別劃分的毛利構(gòu)成 圖片來源：國安達招股書截圖

超細干粉自動滅火裝置大中型客車市場份額占比超70%

招股書顯示，國安達主要產(chǎn)品包括了超細干粉自動滅火裝置、電池箱專用自動滅火裝置、乘客艙固定滅火系統(tǒng)、變壓器固定自動滅火系統(tǒng)等安全應(yīng)急產(chǎn)品。

從毛利構(gòu)成來看，2019年度，國安達毛利貢獻最高的產(chǎn)品為超細干粉自動滅火裝置，貢獻了約0.92億元的毛利，其次是電池箱專用自動滅火裝置和乘客艙固定滅火系統(tǒng)，分別貢獻了約4500萬元和1800萬元毛利。

值得注意的是，在交通運輸行業(yè)，國安達是國內(nèi)車用自動滅火產(chǎn)品市場的主要供應(yīng)商之一。其中，國安達的超細干粉自動滅火裝置的市場份額較高，在國內(nèi)大中型客車市場份額占比測算約在70%以上，長期配套于宇通客車、金龍汽車、中通客車等下游市場的主流客車廠商。

報告期內(nèi)，國安達的超細干粉自動滅火裝置毛利率水平在55%-60%，毛利率水平較高。

對于該產(chǎn)品毛利率較高的原因，國安達分析稱：“主要是由產(chǎn)品創(chuàng)新性強、專用性強、市場競爭優(yōu)勢、客戶特性、產(chǎn)品報價模式等因素所決定。”

值得注意的是，國安達的超細干粉自動滅火裝置產(chǎn)品技術(shù)水平較高，國安達的超細干粉自動滅火裝置集“火情自動探測報警、火災(zāi)自動啟動滅火、設(shè)備有效性智能巡檢、設(shè)備故障自動報警”于一體，多個系列產(chǎn)品能夠滿足不同下游客戶的需求。國安達前后取得40余項技術(shù)專利（其中9項發(fā)明專利）、2項軟件著作權(quán)應(yīng)用于超細干粉自動滅火裝置具體型號產(chǎn)品。

國安達的超細干粉自動滅火裝置屬于特殊工業(yè)領(lǐng)域產(chǎn)品，較通用型產(chǎn)品研發(fā)難度高、研發(fā)投入高、但適用范圍小，需根據(jù)下游具體應(yīng)用的不同而進行定制化設(shè)計，個性化特點使得產(chǎn)品擁有更大的議價能力。

此外，國安達的超細干粉自動滅火裝置在客車等專業(yè)市場已具備市場先發(fā)優(yōu)勢，長期配套于宇通客車、金龍汽車、中通客車等國內(nèi)主流整車廠商，客戶黏性、產(chǎn)品技術(shù)、產(chǎn)品資質(zhì)等因素形成了較高的競爭門檻；加之專用產(chǎn)品的開發(fā)難度較大、應(yīng)用范圍較小，且不同細分領(lǐng)域的產(chǎn)品專用性不同，因此，國安達產(chǎn)品在相應(yīng)專業(yè)市場的議價能力較強。

圖片來源：國安達招股書截圖

鼓勵“智能化、特種、無人化、高性能”發(fā)展趨勢

消防安全是國家公共安全的重要組成部分，消防行業(yè)的發(fā)展水平是國民經(jīng)濟和社會發(fā)達程度的重要標志。消防產(chǎn)品制造業(yè)是消防行業(yè)的行業(yè)基礎(chǔ)。我國消防產(chǎn)品主要可分為滅火設(shè)備產(chǎn)品、火災(zāi)報警產(chǎn)品、火災(zāi)防護產(chǎn)品、消防裝備產(chǎn)品等四大類。

從2001年到2003年，國家逐步取消了消防產(chǎn)品生產(chǎn)銷售備案登記制度，逐步建立消防產(chǎn)品市場準入制度，消防市場環(huán)境發(fā)生根本性變革，民營企業(yè)開始涉足消防行業(yè)，行業(yè)發(fā)展速度加快。隨著國民經(jīng)濟快速增長，消防產(chǎn)業(yè)也逐漸發(fā)展成型。經(jīng)過十余年的發(fā)展，目前我國的消防產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)已超過5000家，消防行業(yè)整體規(guī)模較大。

值得注意的是，消防行業(yè)的企業(yè)數(shù)量較多，但缺少行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，各家企業(yè)的市場份額較分散，行業(yè)集中度低。大多數(shù)消防企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品種類單一、技術(shù)含量較低，產(chǎn)品在外觀、功能等方面同質(zhì)化嚴重，盈利水平較低。

國安達的超細干粉自動滅火裝置，屬于干粉滅火設(shè)備類別。超細干粉滅火劑是一種90%粒徑小于或等于20μm的固體粉末滅火劑，超細干粉滅火劑的比表面積較大，活性較高，可在空氣中形成均勻分散、相對穩(wěn)定的氣溶膠，滅火效能較高。

超細干粉自動滅火裝置是一種以超細干粉為主要滅火粒子，通過溫控或電控等方式自動啟動進行滅火的裝置。部分超細干粉自動滅火裝置具有溫控和電控雙重啟動方式，既可在環(huán)境溫度達到閾值水平時自動啟動，又可與手動按鈕、火災(zāi)探測器、火災(zāi)報警控制器等部件配套使用。超細干粉自動滅火裝置不僅滅火效率高，而且滅火速度快。其啟動方式為瞬時啟動，在極短時間內(nèi)完成噴射，撲滅火災(zāi)。

由于超細干粉自動滅火裝置具有滅火高效、低成本和環(huán)境友好等優(yōu)點，目前已廣泛應(yīng)用于諸如汽車、火車、飛機、輪船等交通工具的機艙空間，配電室、電站、風電、核電、電機房等空間，木材、煙草、棉、紙、布等固體物質(zhì)的倉儲空間，以及油化工產(chǎn)品的倉儲等各種場所的火災(zāi)防護。

國家發(fā)改委發(fā)布的《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》也反映出相關(guān)產(chǎn)品的市場供需情況及中高端消防產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。其中，具備“智能化、大型、特種、無人化、高性能的消防滅火救援裝備”、“城市軌道交通火災(zāi)報警和自動滅火系統(tǒng)”屬于鼓勵類產(chǎn)品。

此外值得注意的是，車用超細干粉自動滅火裝置的應(yīng)用范圍隨著新國標實施而擴大。國家質(zhì)檢總局等部門發(fā)布《客車滅火裝備配置要求》、《機動車運行安全技術(shù)條件》等新標準，要求自2018年1月1日起，9座以上新生產(chǎn)的客車的發(fā)動機艙、高電壓設(shè)備艙（電動汽車）等多部位應(yīng)主要配置超細干粉自動滅火裝置；部分中輕型客車可于2019年1月1日起執(zhí)行。

圖片來源：國安達招股書截圖

募投項目預(yù)計產(chǎn)生收入6.75億元

國安達本次擬向社會公眾公開發(fā)行不超過3199.5萬股人民幣普通股，擬募集資金約6億元，分別用于超細干粉自動滅火裝置生產(chǎn)項目、乘客艙固定滅火系統(tǒng)生產(chǎn)項目、變壓器固定自動滅火系統(tǒng)生產(chǎn)項目、研發(fā)中心建設(shè)項目和補充流動資金。

國安達表示：“本次募集資金項目成功實施后，公司產(chǎn)能將有較大幅度的提升，通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將繼續(xù)鞏固在已有市場的地位，進一步加大對核心市場的滲透力度，有利于公司加強品牌宣傳能力、市場開拓能力、售后服務(wù)能力，進一步增強公司的核心競爭力。因此，預(yù)計募集資金的投入將增加公司的營業(yè)收入和盈利能力。”

國安達招股書顯示，超細干粉自動滅火裝置生產(chǎn)項目總投資約1.04億元，建設(shè)周期為18個月，預(yù)期第4年完全達產(chǎn)。項目全部建成和達產(chǎn)后，將新增超細干粉自動滅火裝置產(chǎn)能12.50萬套，預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入約1.25億元。

國安達稱：“2019年，公司超細干粉自動滅火裝置產(chǎn)能為56.28萬套，產(chǎn)量為49.35萬套，產(chǎn)能利用率為87.69%。因產(chǎn)品需求的季節(jié)性明顯，公司產(chǎn)品季度性產(chǎn)能不足的情況較為嚴重。當前產(chǎn)能無法滿足公司業(yè)務(wù)需求，成為制約公司發(fā)展的瓶頸。”

乘客艙固定滅火系統(tǒng)生產(chǎn)項目總投資約0.77億元，建設(shè)周期為18個月，預(yù)期第4年完全達產(chǎn)。項目全部建成和達產(chǎn)后，國安達將新增乘客艙固定滅火系統(tǒng)產(chǎn)能1.25萬套，預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入1.5億元。

變壓器固定自動滅火系統(tǒng)生產(chǎn)項目總投資約2.6億元，建設(shè)周期為18個月，預(yù)期第4年完全達產(chǎn)。項目全部建成和達產(chǎn)后，將新增變壓器固定自動滅火系統(tǒng)產(chǎn)能2000套，預(yù)計可實現(xiàn)年銷售收入4億元。

國安達表示：“2019年末，公司研制成功變壓器固定自動滅火系統(tǒng)。公司將憑借研發(fā)儲備的產(chǎn)品技術(shù)盡快完成產(chǎn)品化過程后逐步將產(chǎn)品推向市場。公司此舉是積極應(yīng)對行業(yè)發(fā)展趨勢，提前進行產(chǎn)業(yè)布局的舉措。本項目實施有利于公司增加利潤來源，是公司業(yè)務(wù)擴張的必要舉措。”

此外，國安達的研發(fā)中心建設(shè)項目總投資0.79億元。國安達表示：“當前消防行業(yè)技術(shù)水平尚有較大提升空間，公司雖然是國內(nèi)自動滅火產(chǎn)品細分領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，但市場份額較小、行業(yè)領(lǐng)先地位不明顯的經(jīng)營狀況客觀存在。與科研單位、大型院校合作，參與新型消防技術(shù)的研發(fā)能夠有效提高公司的綜合實力。項目實施將引入新的檢測設(shè)備及研發(fā)設(shè)備，并建設(shè)先進的消防研發(fā)實驗室，能夠增強公司的研發(fā)實力，有利于公司承接科研難度較大、科技含量高的行業(yè)技術(shù)，從而推動公司綜合實力的進一步提升。” 文/余研