每經(jīng)編輯 王鑫 李凈翰    

多次發(fā)布終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示后，有著“生物質(zhì)發(fā)電第一股”之稱的*ST凱迪（原凱迪生態(tài)，000939.SZ）這回真要退市了。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)（圖文無(wú)關(guān)）

*ST凱迪被終止上市

10月28日，深交所公告稱，*ST凱迪因2017年、2018年連續(xù)兩年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2018年11月修訂）》（以下簡(jiǎn)稱《股票上市規(guī)則》）第14.1.1條、第14.1.3條的規(guī)定及深交所上市委員會(huì)的審核意見(jiàn)，公司股票于2019年5月13日暫停上市。

圖片來(lái)源：深交所公告

公司股票因前述情形被暫停上市后的首個(gè)年度報(bào)告（2019年年報(bào)）顯示，公司2019年歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)為負(fù)、凈資產(chǎn)為負(fù)、2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告被出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告，觸及了《股票上市規(guī)則》第14.4.1條規(guī)定的股票終止上市情形。

公司股票自2020年11月5日起進(jìn)入退市整理期，退市整理期屆滿的次一交易日，深交所將對(duì)公司股票予以摘牌。

深交所要求*ST凱迪嚴(yán)格按照相關(guān)規(guī)定，做好退市整理期間以及終止上市后續(xù)有關(guān)工作。

停牌前，公司市值為41.26億元，股價(jià)已從最高點(diǎn)11.38元/股跌至1.05元/股，跌幅高達(dá)90%，400多億市值灰飛煙滅。

*ST凱迪股價(jià)走勢(shì)（圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)）

更慘的是，被“悶殺”的7.94萬(wàn)戶股東苦等500多天（最后一個(gè)交易日為2019年4月26日），最終等來(lái)的卻是退市，股吧網(wǎng)友炸鍋了。

三年巨虧近150億元

公開(kāi)資料顯示，*ST凱迪是一家以生物質(zhì)發(fā)電為主營(yíng)業(yè)務(wù)，兼顧風(fēng)電、水電的清潔能源平臺(tái)型公司。同時(shí)，公司還從事海外EPC電廠分包、開(kāi)發(fā)建設(shè)林業(yè)資產(chǎn)等業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，生物質(zhì)發(fā)電為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。

公司成立于1993年，1999年登陸A股市場(chǎng)，中國(guó)生物質(zhì)能聯(lián)盟發(fā)布的2016年全國(guó)生物質(zhì)發(fā)電企業(yè)排名中，*ST凱迪的發(fā)電裝機(jī)規(guī)模位居榜首，被稱為生物質(zhì)發(fā)電第一股。

截至2019年年底，*ST凱迪已投運(yùn)生物質(zhì)發(fā)電廠46家，裝機(jī)容量1362MW；已投運(yùn)風(fēng)力發(fā)電廠3家，裝機(jī)容量187.5MW。該公司發(fā)電量年累計(jì)32.40億千瓦時(shí)，其中：生物質(zhì)發(fā)電量28.50億千瓦時(shí)，風(fēng)力發(fā)電3.91億千瓦時(shí)。

作為生物質(zhì)發(fā)電第一股，公司業(yè)績(jī)卻連續(xù)三年巨虧。9月30日，姍姍來(lái)遲的2019年年報(bào)顯示，2019年虧損超過(guò)37億元，2017年、2018年、2019年合計(jì)虧損近148億元。同時(shí)，公司預(yù)告2020年前三季度凈利潤(rùn)虧損11.05億元至13.26億元。截至2020年中報(bào)，公司凈資產(chǎn)為-5.87億元。

圖片來(lái)源：*ST凱迪2019年年報(bào)

更大的問(wèn)題是，連續(xù)三年的財(cái)務(wù)報(bào)告被年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

曾喊岀“萬(wàn)億”目標(biāo)

業(yè)績(jī)暴跌背后的激進(jìn)擴(kuò)張、跑馬圈地，值得行業(yè)反思與借鑒。

自2014年起，由于公司進(jìn)行大規(guī)模收購(gòu)，*ST凱迪負(fù)債急劇上升。2017-2018年，相比同類上市公司兩年新建3-4家生物質(zhì)電廠，*ST凱迪高息舉債，新建了9家生物質(zhì)電廠，擴(kuò)張步伐過(guò)大。

在創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)中，擔(dān)任公司前董事長(zhǎng)的陳義龍一直是企業(yè)的核心。大舉擴(kuò)張期間，公司前董事長(zhǎng)陳義龍?jiān)?jīng)公開(kāi)宣稱：“2015年，凱迪(規(guī)模)將突破600億元；2020年，凱迪銷售額將達(dá)3000億元；到2030年，凱迪的規(guī)?？赡茏龅?萬(wàn)億元。”

據(jù)中國(guó)能源報(bào)，短期內(nèi)激進(jìn)“跑馬圈地”——一位未具名券商人士看來(lái)，這是*ST凱迪的致命之擊。“對(duì)比業(yè)內(nèi)其他上市企業(yè)，有的5年才上了4個(gè)生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目，凱迪一年就能做七八個(gè)電廠，我認(rèn)為項(xiàng)目甄別首先出了問(wèn)題。要知道，生物質(zhì)發(fā)電不只是有技術(shù)就夠，從前期規(guī)劃、選址到原料收集等都很重要。尤其原料環(huán)節(jié)占了成本的60%-70%，出現(xiàn)問(wèn)題項(xiàng)目一定虧損。”

此外，“短期內(nèi)瘋狂上項(xiàng)目，因融資成本高、資金回收周期慢，凱迪也更依賴國(guó)家生物質(zhì)發(fā)電補(bǔ)貼。一旦出現(xiàn)拖欠等情況，立刻波及資金流。不知?jiǎng)P迪是沒(méi)有充分考慮到這些情況，還是單純?yōu)榱顺匝a(bǔ)貼才拿項(xiàng)目？”該人士提出質(zhì)疑。

2019年年報(bào)顯示，2018年5月，公司發(fā)生中票違約，本息到期無(wú)法兌付，陷入債務(wù)危機(jī)，一直持續(xù)到報(bào)告期，眾多債權(quán)人通過(guò)訴訟、凍結(jié)、執(zhí)行等措施進(jìn)行資產(chǎn)保全。2019年，中信金融租賃有限公司通過(guò)股權(quán)拍賣將公司持有的臨澧縣凱迪綠色能源開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)進(jìn)行了變更。

啟信寶信息顯示，*ST凱迪及其大股東已被多次列入失信名單限制高消費(fèi)，公司失信信息共39條，限制高消費(fèi)188條，股權(quán)凍結(jié)信息301條，目前公司71次被法院列為被執(zhí)行人，當(dāng)前被執(zhí)行標(biāo)的總額超過(guò)53.34億。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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