每經(jīng)編輯 盧祥勇    

不知道大家是否還記得電視上經(jīng)常出現(xiàn)的“為什么追我？”、“我要急支糖漿”這兩句廣告語，以及一只獵豹追著一個美女的場景。這則廣告中出現(xiàn)的急支糖漿，是重慶上市公司太極集團所推出的王牌產(chǎn)品之一。

除了急支糖漿，太極集團還有一個明星產(chǎn)品——中暑時要喝的藿香正氣水，該藥一度“年銷售過10億元”。

10月27日，太極集團大股東股權(quán)調(diào)整方案終于公布。這家國內(nèi)知名藥企即將從國企變成央企。不過這家知名企業(yè)的日子卻并不好過，反映公司主營業(yè)務情況的扣非凈利潤，在過去十年里有九年處于虧損狀態(tài)。

央企成為實控人

太極集團10月27日晚公告，公司控股股東太極集團有限公司（太極有限）通知稱，中國醫(yī)藥集團有限公司（國藥集團）全資子公司中國中藥有限公司（中國中藥）與重慶市涪陵國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團有限公司（涪陵國投）將共同向太極有限增資。增資完成后，太極有限的股權(quán)結(jié)構(gòu)由原涪陵區(qū)國資委100%控股變更為涪陵區(qū)國資委持股15.9164%，涪陵國投持股17.4170%，中國中藥持股66.6666%。

本次增資完成后，雖然太極有限依然是太極集團的控股股東，但公司實際控制人由涪陵區(qū)國資委變更為國藥集團。

據(jù)國藥集團微信公號10月28日消息，國藥中藥、涪陵區(qū)國資委、重慶市涪陵國有資產(chǎn)投資經(jīng)營集團有限公司、太極集團有限公司昨日（27日）簽署了增資合作協(xié)議。國藥集團黨委書記、董事長劉敬楨表示，本次重組是兩家中藥制造龍頭企業(yè)的強強聯(lián)合，必將共譜高質(zhì)量跨越式發(fā)展的新篇章。

太極集團由太極集團、西南藥業(yè)、重慶桐君閣三家上市公司合并而成，連續(xù)十余年入圍中國企業(yè)500強，在2019年度中國醫(yī)藥工業(yè)百強中藥企業(yè)榜單中位列第12位，下屬企業(yè)98戶，制藥企業(yè)13家。太極集團下屬重慶涪陵制藥廠有限公司擁有亞洲最大的口服液及糖漿劑生產(chǎn)基地，所產(chǎn)藿香正氣口服液、急支糖漿等產(chǎn)品家喻戶曉。

國藥集團則是由國務院國資委直接管理的唯一一家以醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)為主業(yè)的中央醫(yī)藥企業(yè)，位列世界500強企業(yè)榜單第145位，員工總?cè)藬?shù)15萬人，下屬6家上市公司。

不過，央企成為實控人，市場卻并未“買賬”。消息公布后，10月28日和10月29日，太極集團連續(xù)下跌，兩日累計跌幅6.06%。

扣非凈利潤十年九虧

太極集團規(guī)模很強，但掙錢能力卻并不樂觀。

過去的十年里，扣非凈利潤僅有2017年一年為正，其他年份均為負數(shù)，在2015年最高虧損了5.36億元，2019年則虧損1.57億元。2010年至2019年，公司扣非凈利潤合計虧損20.42億元。

10月22日，太極集團披露2020年三季報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入86.45億元，同比下降3.85%；實現(xiàn)凈利1625.83萬元，同比下降86.87%。

再看扣非后凈利潤，今年前三季度為負5521.3萬元，同比減少169.63%。

根據(jù)2020年三季報，由于公司收到的政府補助增加，其他收益達7293.93萬元，同比增長138.79%。

長期以來，政府補助在太極集團的業(yè)績增長中扮演著重要作用。2018年，太極集團計入當期損益的政府補助為4356.27萬元，占公司當期凈利潤的61.99%。2019年，太極集團虧損7083.03萬元，其中計入當期損益的政府補助為4754.63萬元。

明星產(chǎn)品銷量下降是太極集團凈利下滑的主要原因之一。根據(jù)太極集團的說法，藿香正氣口服液銷售渠道庫存出現(xiàn)積壓，2019年公司側(cè)重于清理渠道庫存，壓縮渠道庫存數(shù)量等導致產(chǎn)品銷售收入未達預期，同比出現(xiàn)下滑。

為增加營收，此前，太極集團對藿香正氣口服液實施了提價策略。不過，提價策略并未對藿香正氣口服液銷量產(chǎn)生較大幫助。在2018年財報中，太極集團對藿香正氣口服液的描述為“單品銷售過10億元的產(chǎn)品”，而根據(jù)2019年財報，公司藿香正氣口服液銷售為6億元。

圖片來源：太極集團官網(wǎng)

據(jù)北京商報，一位藥房的工作人員表示，目前太極集團的藿香正氣口服液仍有一定的知名度，但出現(xiàn)了同類產(chǎn)品擠壓其市場份額的情況。“市面上一些企業(yè)生產(chǎn)的藿香正氣滴丸在功效和價格方面與藿香正氣口服液都差不多，滴丸更加便于攜帶，買的人可能會多一些。”

不掙錢的原因還表現(xiàn)在高額銷售費用上。2010年，太極集團的銷售費用為8.19億元，約占總營收的13.68%，到2019年，太極集團的銷售費用已經(jīng)達到了37.51億元，約占總營收的32.22%。

與高額銷售費用形成強烈對比的是研發(fā)投入。比如2020年上半年，太極集團當期銷售費用為16.82億元，占營業(yè)收入比重接近30%，而研發(fā)費用投入只有區(qū)區(qū)3818萬元，占營業(yè)收入比重僅為0.006%。

（文章內(nèi)容、數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

每日經(jīng)濟新聞綜合自界面新聞、北京商報等

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）