圖片來源：攝圖網(wǎng) 隨著車市逐漸回暖，銷量的增長也直接帶動著汽車股集體走強(qiáng)。 10月29日美股收盤，蔚來汽車股價再創(chuàng)歷史新高，股價首次突破30美元，報31.99美元，暴漲16.28%，總市值攀升至434.89億美元（約合人民幣2919.85億元）。 在國外，該市值超越了福特汽車（314.29億美元）。而在國內(nèi)，其市值繼續(xù)領(lǐng)先上汽集團(tuán)（市值2652.15億元），成為國內(nèi)市值排名第二的整車企業(yè)。相比7月1日的股價7.91美元，蔚來近四個月間股價暴漲277%。 在同一時間，比亞迪股價也再創(chuàng)歷史新高，盤中一度觸及漲停，最終報收158.38元，漲幅4.47%，穩(wěn)坐A股車企市值的第一把交椅。而在過去三個多月間，比亞迪股價上漲逾118%。長城汽車10月29日的收盤價為24.38元，相比7月1日的股價7.94元，股價四個月上漲207%。 在2020年下半年，以這三家為代表的車企股價表現(xiàn)突出。相比之下，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)在過去四個月間漲幅僅為32%、46%。 車企股價為何“開掛”？ 從外部環(huán)境來看，行業(yè)回暖和政策利好，無疑成為助力蔚來、比亞迪和長城汽車股價“開掛”的原因。 據(jù)乘聯(lián)會報告介紹，由于宏觀經(jīng)濟(jì)和出口市場超預(yù)期回暖，今年7-9月全國乘用車市場增速保持強(qiáng)勢態(tài)勢。尤其是在今年9月，傳統(tǒng)銷售的旺季“成色”很足。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月乘用車市場零售191萬輛，同比去年9月增長7.3%。截至9月，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)6個月實(shí)現(xiàn)增長。 而進(jìn)入10月，在短短一個月內(nèi)，新能源行業(yè)接連迎接兩次政策利好。10月22日，《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議審議通過。10月27日，由工信部、中國汽車工程學(xué)會修訂編制的《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》正式發(fā)布。在大力發(fā)展新能源行業(yè)的三家車企也成為直接受益的對象。 除此之外，三家車企股價“春風(fēng)得意”的背后，是各家相繼亮出的“殺手锏”。 受皮卡政策松綁的利好因素，長城汽車的皮卡銷量也迎來了一個高峰。今年3月，三部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于支持商貿(mào)流通企業(yè)復(fù)工營業(yè)的通知》，首次將取消皮卡進(jìn)城限制納入鼓勵汽車消費(fèi)政策中。而皮卡產(chǎn)品正是長城汽車的“殺手锏”之一。伴隨政策助力，今年前9個月，長城皮卡銷售16.04萬輛，同比增長63.17%。 同時，就整體表現(xiàn)而言，長城汽車的銷量也好于行業(yè)平均水平。今年三季度，長城汽車整車銷量28.6萬輛，同比飆升23.9%。 值得注意的是，爆款車型對銷量增長助推明顯，而爆款車型又增加了長城汽車的品牌影響力。 官方數(shù)據(jù)顯示，在哈弗品牌中，今年9月，哈弗H6銷量突破了4萬輛，同比增長28%，占比長城汽車總銷量的34%，延續(xù)了其第88個月SUV銷量冠軍的地位。在長城皮卡品牌中，長城“炮”單車貢獻(xiàn)了1.12萬輛，占比長城皮卡銷量2.28萬輛的50%；在歐拉品牌中，黑貓車型貢獻(xiàn)5141輛，占?xì)W拉品牌比重的77.67%。 而在今年下半年，長城汽車又接連發(fā)布新產(chǎn)品和新平臺，其先后推出第三代哈弗H6，哈弗大狗、WEY坦克300、歐拉白貓和歐拉好貓等多款新車型，并發(fā)布“檸檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大平臺，分別定位于高智能模塊化技術(shù)平臺、智能專業(yè)越野平臺和面向未來出行的整車智能系統(tǒng)。 而在比亞迪股價暴漲的背后，則得益于其亮眼的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)和刀片電池的發(fā)布。 今年9月，比亞迪旗下新能源車銷量達(dá)19881輛，同比增長45%，與去年同期的13681輛相比，同比增長45.32%。10月30日，比亞迪披露三季報，公司2020年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1050.23億元，同比增長11.94%；凈利潤34.14億元元，同比增長116.83%。 此外，今年3月23日，比亞迪正式宣布推出刀片電池。如今，比亞迪旗艦車型“漢”已經(jīng)搭載了刀片電池，而未來也有望推廣至全新秦EV、秦ProEV和宋Plus等車型。 華創(chuàng)證券分析師張程航表示，預(yù)計比亞迪有望在海外市場、備選供應(yīng)商的角度獲得電池外供突破，有望獲得現(xiàn)有合作伙伴如戴姆勒、豐田的率先支持。 值得一提的是，比亞迪還獲得“股神”巴菲特的青睞。2008年，巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司以每股8港元的價格，購買了2.25億股比亞迪H股，近12年從未減持。以10月29日收盤價計算，伯克希爾持倉市值達(dá)352.35億港元，巴菲特已暴賺近18.575倍。 “2019年最慘的蔚來”重新定價 面對蔚來股價的持續(xù)上漲，華爾街分析師們也開始上調(diào)基準(zhǔn)目標(biāo)價格，重新為其定價。 10月14日，摩根大通將蔚來汽車的ADR評級由“中性”上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價大幅上調(diào)至40美元。相比目前股價，仍有近50%的上漲空間。 在摩根大通分析師NickLai看來，到2025年，蔚來有望占據(jù)中國電動車市場約7%的市場份額，在高端電動汽車市場的占有率有望達(dá)到30%。 NickLai的結(jié)論主要來源于他對蔚來短期內(nèi)的三點(diǎn)判斷：其一，預(yù)期蔚來11月中旬發(fā)布的第三季度業(yè)績表現(xiàn)出色，該季度毛利率將進(jìn)一步擴(kuò)大至12%，第二季度毛利率為8%；其二，由于旺盛需求，新推出的EC6將迎來強(qiáng)勁的訂單增長；其三，蔚來新的轎車車型計劃于12月的NIODay亮相，這將進(jìn)一步優(yōu)化其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)并促進(jìn)銷量。 而讓市場為之瘋狂的是，其銷量、財務(wù)表現(xiàn)和新技術(shù)均有亮眼的成績。 10月29日，蔚來汽車宣布10月第5000輛整車下線，這也是蔚來首次月產(chǎn)量突破5000輛。而在今年9月，蔚來交付了4708輛汽車，創(chuàng)月度銷售新紀(jì)錄，同比增長133.2%。第三季度，蔚來累計交付12206輛汽車，同比增長154.3%，超出了該公司季度指導(dǎo)的上限。 除此之外，蔚來還交出史上最好的季度財報。2020年第二季度，蔚來總營收37.189億元，同比增長146.5%，環(huán)比增長171.1%，創(chuàng)歷史新高。這份財報最大的亮點(diǎn)在于，毛利率由去年同期的-33.4%，首次轉(zhuǎn)正至8.4%。 蔚來在技術(shù)層面也為業(yè)界帶來驚喜。10月14日，蔚來汽車官宣，隨著NIOOS2.7.0更新，蔚來NOP領(lǐng)航輔助功能正式推出。得益于此，蔚來也成為繼特斯拉之后，第二個實(shí)現(xiàn)該功能量產(chǎn)的車企。 能否持續(xù)增長？ 雖然三家車企在過去四個月股價均暴漲逾100%，但各自仍有亟需解決的問題，股價是否能在日后持續(xù)增長仍是未知數(shù)。 今年前9個月，長城汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為621.4億元，同比增長增長1.05%，但實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25.87億元，卻同比減少11.32%。此外，三季度雖然實(shí)現(xiàn)了營收和凈利潤的雙增長，然而其毛利率卻只有16.51%，處于較低水平，在行業(yè)中排名靠后。 據(jù)分析，長城汽車營收微增，凈利潤下滑與其研發(fā)費(fèi)用增加有關(guān)。今年1-9月，長城汽車研發(fā)費(fèi)用19億元，同比增長28.5%，其中三季度研發(fā)費(fèi)用6.7億元，同比增長21.3%。 對于蔚來而言，挑戰(zhàn)依然存在。而創(chuàng)新高的9月銷量，其中也夾雜著多重偶發(fā)因素。“今年疫情壓抑的購車需求，在傳統(tǒng)銷售旺季‘金九’期間得到釋放，蔚來的銷量也因此水漲船高”，華創(chuàng)證券分析師向未來汽車日報（ID：auto-time）分析道。此外，“蔚來調(diào)整免費(fèi)換電權(quán)益，為趕上‘末班車’，不少用戶的消費(fèi)行為提前發(fā)生了”。 近期，蔚來汽車宣布，從10月12日零點(diǎn)起，支付大定金的用戶，不再享受無限次免費(fèi)換電權(quán)益。其中，保留免費(fèi)專屬樁權(quán)益的用戶，每月前6次換電僅收取電費(fèi)，免收服務(wù)費(fèi)；放棄專屬樁權(quán)益的用戶，每月前6次換電免費(fèi)。 免費(fèi)換電確實(shí)給蔚來形成巨大的資金壓力。時任蔚來汽車副總裁朱江曾透露，根據(jù)目前實(shí)際運(yùn)營數(shù)據(jù)，平均每天會有1000個用戶自駕免費(fèi)換電。一次換電的充電量大約50度，單車單次成本大概為50元人民幣。因?yàn)閾Q電站及其運(yùn)營成本業(yè)已存在，實(shí)際上，免費(fèi)換電每天的運(yùn)營成本約為5萬元人民幣?！?只是如今突然取消上述權(quán)益，對消費(fèi)者購買蔚來產(chǎn)品的積極性有多大影響，目前還難以估量。 對于“多點(diǎn)開花”的比亞迪來說，不僅需要平衡各業(yè)務(wù)的布局，還要想辦法挽救其汽車銷量下滑的頹勢。 作為新能源汽車產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)頭人之一，比亞迪在整車、零部件、消費(fèi)電子、電池及光伏業(yè)務(wù)、城軌交通領(lǐng)域均有布局。但作為“主營業(yè)務(wù)”之一的汽車業(yè)務(wù)方面，其近來銷量卻不斷下降。 比亞迪官方數(shù)據(jù)顯示，2019年比亞迪汽車總銷量為46.1萬輛，同比下滑11.39%。而2020年1-9月，比亞迪汽車銷量同比下滑幅度達(dá)到19.9%。 此外，政府補(bǔ)貼是比亞迪重要的凈利潤來源之一。財報數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，比亞迪獲得政府補(bǔ)助的金額分別為12.75億元、20.73億元、14.83億元，如果剔除補(bǔ)助，比亞迪的利潤表現(xiàn)也將打折扣。 而新能源市場的競爭又格外激烈。進(jìn)入10月以來，特斯拉已兩次降價，ModelS長續(xù)航版和高性能版均降價人民幣2.3萬元，國產(chǎn)Model3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航版補(bǔ)貼后售價更是跌破25萬元（補(bǔ)貼后售價24.99萬元），直接開啟“搶人模式”。此外，造車新勢力表現(xiàn)也很搶眼，蠶食著比亞迪的市場蛋糕，未來補(bǔ)貼退坡后的比亞迪還能否繼續(xù)維持此前的龍頭地位值得擔(dān)憂。 無論如何，車企股價的集體走強(qiáng)給逐漸回暖的車市增加了一些信心，但是能否再創(chuàng)新高，仍然取決于各家的市場表現(xiàn)和過硬實(shí)力。