每經(jīng)編輯 李凈翰    

11月2日，兩市早盤雙雙高開，隨后表現(xiàn)分化，創(chuàng)業(yè)板一度漲超2%但再度縮量，滬指全天在平盤震蕩，個(gè)股漲跌參半。收盤滬指漲0.02%，深成指漲1.39%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.98%。

圖片來源：Wind

相較于大盤的上漲，券商股的表現(xiàn)出人意料，“牛市旗手”中信建投臨近午盤甚至出現(xiàn)閃崩跌停的情況，公司收盤報(bào)41.49元/股，當(dāng)天成交18.6億元，最新市值2755億元。

圖片來源：Wind

中金公司A股上市首日即打開漲停板，收盤上漲30.99%，最新市值1820億元。

市場(chǎng)人士：早盤閃崩可能是“烏龍指”所致

據(jù)上海證券報(bào)，周一早盤，券商概念沖高回落，上半年券商行情的“牛市旗手”中信建投臨近午間收盤出現(xiàn)閃崩，一度觸及跌停，成交額近7億元，換手率僅1.26%。

高頻數(shù)據(jù)顯示，中信建投在11時(shí)28分32秒出現(xiàn)一筆約9500手的大單成交，將實(shí)時(shí)股價(jià)從43.04元/股瞬間打壓至跌停價(jià)38.51元/股。對(duì)此，公司方面回應(yīng)一切正常。

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，從中信建投閃崩時(shí)的成交數(shù)據(jù)，以及公司消息面、基本面并非發(fā)生重大變化的情況來看，中信建投早盤閃崩可能是“烏龍指”所致。

通過午間價(jià)格計(jì)算，若這9496手成交是單一賬戶所為，則若該賬戶后續(xù)沒有購回籌碼，則截至午間收盤該筆交易已損失約292萬元。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

中信證券50億減值計(jì)提

券商股今日整體表現(xiàn)不佳，或許還因?yàn)槭艿烬堫^券商中信證券計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備公告的影響。

10月30日，中信證券公告稱，擬計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)人民幣50.27億元，同比增長(zhǎng)593.84%，超過公司2019年度經(jīng)審計(jì)凈利潤的10%，減少凈利潤人民幣37.72億元。其中，第三季度計(jì)提就高達(dá)29.93億元。這也是中信證券上市后，披露的首份資產(chǎn)減值公告。

中信證券表示，2020年1-9月，公司計(jì)提信用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較2019年有所增加，主要由于股票質(zhì)押式回購和約定式購回項(xiàng)目信用風(fēng)險(xiǎn)上升，公司審慎評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，足額計(jì)提減值準(zhǔn)備；公司融資融券、其他債權(quán)投資規(guī)模較上年末有較大增長(zhǎng)，資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相應(yīng)增加。

具體來看，涉及返售金融資產(chǎn)減值準(zhǔn)備人民幣35.18億元，約占今年全部計(jì)提總額的近七成。

這筆大手筆的提計(jì)讓中金和瑞信都下調(diào)了中信證券的目標(biāo)價(jià)格。其中，中金公司下調(diào)中信證券A、H股目標(biāo)價(jià)5%和8%，瑞信將中信證券H股目標(biāo)價(jià)從23.6港元降至23港元。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道，有券商分析人士稱，中信證券過去所有的踩雷項(xiàng)目可能并沒有計(jì)提結(jié)束，后續(xù)會(huì)在哪個(gè)季度報(bào)告中再放出大額減值計(jì)提，只有內(nèi)部財(cái)務(wù)人士才知道。

根據(jù)中信證券三季報(bào)，公司與聚利匯、中絨集團(tuán)、中民投等有涉訴案件，其中中民投一案涉及的債券本金就達(dá)4.95億元。

頭部券商仍被機(jī)構(gòu)看好

但從各大機(jī)構(gòu)研報(bào)來看，頭部券商仍舊獲得了他們的力挺。

東北證券認(rèn)為，市場(chǎng)環(huán)境因素對(duì)證券板塊基本面和估值的負(fù)面影響不容忽視。長(zhǎng)期來看，資本市場(chǎng)改革有利于為證券行業(yè)發(fā)展創(chuàng)造良好的政策環(huán)境，進(jìn)一步促進(jìn)我國資本市場(chǎng)的發(fā)展。預(yù)計(jì)行業(yè)行業(yè)2021年?duì)I業(yè)收入為5583.16億元，同比增長(zhǎng)28%；2021年凈利潤收入為2193.55億元，同比增長(zhǎng)35%。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注頭部券商：中信證券；互聯(lián)網(wǎng)券商：東方財(cái)富；特色券商，如國金證券、方正證券、天風(fēng)證券。

信達(dá)證券認(rèn)為，注冊(cè)制全面推進(jìn)提速。監(jiān)管已放緩企業(yè)IPO節(jié)奏，市場(chǎng)擴(kuò)容壓力減少，券商板塊間接轉(zhuǎn)直接融資仍是最大邏輯，2021年仍為投行大年。應(yīng)以更高格局看待此次資本市場(chǎng)改革，新證券法全面推進(jìn)注冊(cè)制、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制火速推出，新三板精選層等，包括或有銀證混業(yè)，未來債券市場(chǎng)大概率擴(kuò)容，券商投行收入空間達(dá)1.2萬億規(guī)模，國家將打通實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的重任賦予資本市場(chǎng)。當(dāng)前頭部券商估值錨仍然具有一定安全邊際，建議積極布局。建議關(guān)注：中信證券、招商證券、第一創(chuàng)業(yè)及互聯(lián)網(wǎng)券商?hào)|方財(cái)富。

國盛證券認(rèn)為，整體來看，受益于交投活躍度提升和注冊(cè)制落地，三季度券商盈利能力穩(wěn)步提升，其中，經(jīng)紀(jì)和投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，雖然市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)于券商后續(xù)業(yè)績(jī)走勢(shì)仍有一定不確定性，但中長(zhǎng)期，券商發(fā)展仍持續(xù)受益于資本市場(chǎng)改革持續(xù)釋放的政策紅利，國務(wù)院金融穩(wěn)定委員會(huì)提出將全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制，提升直接融資占比，預(yù)計(jì)后續(xù)除了融資端不斷擴(kuò)容之外，投資端也將持續(xù)引入中長(zhǎng)期增量資金，將利好券商投行、經(jīng)紀(jì)、兩融、衍生品等業(yè)務(wù)發(fā)展。

華西機(jī)會(huì)認(rèn)為，中長(zhǎng)期板塊仍將延續(xù)此輪上漲主線——打造航母級(jí)券商的三個(gè)路徑：1）現(xiàn)有龍頭通過定增、配股再融資，補(bǔ)充資本金來提升自身實(shí)力；2）借助外部資源或平臺(tái)流量：借助銀行企業(yè)客戶資源、有集團(tuán)內(nèi)混業(yè)預(yù)期的中銀證券、招商證券、興業(yè)證券、光大證券是受益標(biāo)的，以及借助金融科技拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)的東方財(cái)富和華泰證券將受益于成交量持續(xù)放大和基金發(fā)行火熱；3）有同業(yè)合并預(yù)期的中信證券、中國銀河和申萬宏源是受益標(biāo)的。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)