每經(jīng)記者 張卓青    每經(jīng)編輯 易啟江    

11月13日，包商銀行在中國貨幣網(wǎng)上披露稱，人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定該行已經(jīng)發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”，因此，該行對(duì)已發(fā)行的65億元二級(jí)資本債券本金實(shí)施全額減記，并對(duì)任何尚未支付的累計(jì)應(yīng)付利息（總計(jì)5.86億元）不再支付。

據(jù)了解，包商銀行是歷史上第一家觸發(fā)二級(jí)債減記條款的銀行。

市場(chǎng)對(duì)觸發(fā)減記條款早有預(yù)期

根據(jù)人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)的通知，兩部門在接管包商銀行期間，經(jīng)清產(chǎn)核資，確認(rèn)包商銀行已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債，無法生存，根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》等規(guī)定，人民銀行和銀保監(jiān)會(huì)認(rèn)定包商銀行已經(jīng)發(fā)生“無法生存觸發(fā)事件”。

商業(yè)銀行二級(jí)資本債，是指商業(yè)銀行發(fā)行的、本金和利息的清償順序列于商業(yè)銀行其他負(fù)債之后、先于商業(yè)銀行股權(quán)資本的債券，它是目前我國商業(yè)銀行補(bǔ)充二級(jí)資本的重要工具。

通常情況下，銀行在發(fā)行二級(jí)資本債的募集說明書中會(huì)有會(huì)有一條減記條款，具體內(nèi)容是，當(dāng)無法生存觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)，發(fā)行人有權(quán)在無需獲得債券持有人同意的情況下，在其他一級(jí)資本工具全部減記或轉(zhuǎn)股后，將本期債券的本金進(jìn)行部分或全部減記。

值得注意的是，減記部分不可恢復(fù)，減記部分尚未支付的累積應(yīng)付利息亦將不再支付。觸發(fā)事件發(fā)生日后兩個(gè)工作日內(nèi)，銀行將就觸發(fā)事件的具體情況、本期債券將被減記的金額、減記金額的計(jì)算方式、減記的執(zhí)行日以及減記執(zhí)行程序予以公告 。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對(duì)記者表示，其實(shí)市場(chǎng)對(duì)于包商銀行觸發(fā)二級(jí)資本債減記條款早有預(yù)期，這也是符合《商業(yè)銀行資本管理辦法》中對(duì)于資本二級(jí)資本債發(fā)行的有關(guān)規(guī)定。

對(duì)于此次事件所造成的影響，董希淼認(rèn)為：

第一，會(huì)給投資人/機(jī)構(gòu)帶來觀念上的改變，即“資本工具是投資不是負(fù)債”；

第二，原來投資資本工具主要在銀行機(jī)構(gòu)之間，這并沒有起到風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移作用，這次事件發(fā)生之后，銀行的資本工具投資主體會(huì)更加多元，會(huì)有更多銀行體系外的機(jī)構(gòu)參與到銀行資本工具的投資中來。

專家：建議更多政策支持中小銀行補(bǔ)充資本

國信證券的一份研報(bào)指出，截至今年9月23日, 我國的二級(jí)資本債存量共452只，合計(jì)規(guī)模約2.5萬億元。從發(fā)行主體來看，國有大行、股份行、城商行和農(nóng)商行分別發(fā)行33只、26只、172只和198只，規(guī)模分別為10750億元、6000億元、4298億元和1584億元。

國有行、股份行發(fā)行二級(jí)資本債具有主體評(píng)級(jí)高、數(shù)量少、規(guī)模大的特點(diǎn)，而城商行、農(nóng)商行等中小行則恰好相反，對(duì)于那些資本補(bǔ)充渠道相對(duì)有限的非上市中小銀行而言，二級(jí)資本債更受青睞。

國信證券的分析師認(rèn)為，在過去，由于次級(jí)條款、減記條款一般被認(rèn)為很難觸發(fā)，因而其期權(quán)定價(jià)基本被忽略，即使銀行真的出現(xiàn)了被認(rèn)定為無法生存的事件，市場(chǎng)也傾向于認(rèn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)不會(huì)坐視不管。

但伴隨我國金融市場(chǎng)化改革、打破剛兌，在部分中小銀行區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)積聚的背景下，未來局部金融風(fēng)險(xiǎn)可能出清，這意味著次級(jí)及減記條款的重要性可能將大大增加。

而此次包商銀行觸發(fā)二級(jí)債減記事件，會(huì)對(duì)未來中小銀行發(fā)行資本補(bǔ)充工具以及整個(gè)債券市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響呢？

中銀香港金融研究院經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁孟對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期債券市場(chǎng)已經(jīng)受到信用違約事件的巨大壓力，市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳，盡管對(duì)于包商銀行部分負(fù)債的減記從其被接管以來就早有預(yù)期，但是如此大金額的減記，在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，還是會(huì)對(duì)信用市場(chǎng)產(chǎn)生進(jìn)一步的沖擊。出現(xiàn)實(shí)質(zhì)減記后，市場(chǎng)對(duì)于銀行的剛兌預(yù)期也會(huì)下降，這種情況下，資產(chǎn)質(zhì)量差的銀行發(fā)行人將面臨很大的融資成本和難度上升的壓力。

董希淼則表示，事實(shí)上，包商銀行被接管之后，銀行間的信用分層已經(jīng)較為明顯了，此次事件之后，信用分層會(huì)更加顯現(xiàn)。因此，他建議相關(guān)部門應(yīng)該在中小銀行補(bǔ)充資本方面提供更多政策支持，豐富資本補(bǔ)充的方式。

2019年5月24日，包商銀行因出現(xiàn)嚴(yán)重信用風(fēng)險(xiǎn)，被央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合接管。目前，該行的處置已經(jīng)暫告一段落，包商銀行的原個(gè)人存款、對(duì)公存款和同業(yè)負(fù)債，分別由新成立的蒙商銀行以及徽商銀行承接，各項(xiàng)權(quán)利和業(yè)務(wù)辦理不受影響，并由存款保險(xiǎn)基金依法保障。

記者注意到，在今年1月3日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》），隨后銀保監(jiān)會(huì)首席風(fēng)險(xiǎn)官兼辦公廳主任、新聞發(fā)言人肖遠(yuǎn)企等對(duì)《意見》進(jìn)行了權(quán)威解讀。肖遠(yuǎn)企強(qiáng)調(diào)，新的資本補(bǔ)充工具，一定要把減記條款、觸發(fā)條件等嚴(yán)厲執(zhí)行起來，“不能掩耳盜鈴，銀行不能過度消耗資本，要有利于業(yè)務(wù)發(fā)展需要。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)