每經(jīng)記者 董天意    每經(jīng)編輯 孫磊    

在“銀十”旺季消費作用的助力下，部分汽車經(jīng)銷商的經(jīng)營情況有明顯改觀。中國汽車流通協(xié)會（以下簡稱流通協(xié)會）數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為54.1%，較去年同期下降了8.3個百分點，雖然庫存預(yù)警指數(shù)仍位于榮枯線之上，但結(jié)合銷量來看，經(jīng)銷商庫存健康程度有所改善。

市場景氣度的回升也進一步提振了上市經(jīng)銷商集團股價。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，10月，10家上市經(jīng)銷商集團中，有5家股價呈現(xiàn)不同程度增長。其中，永達汽車（03669，HK）表現(xiàn)較為亮眼，單月股價漲幅達19.52%。市值方面，中升控股（00881，HK）領(lǐng)漲，10月單月市值增長153.34億港元；廣匯汽車（600297，SH）、永達汽車（03669，HK）、國機汽車（600335，SH）、美東汽車（01268，HK）市值也有較明顯增長。

豪華車經(jīng)銷商成績亮眼

全國乘用車市場信息聯(lián)席會（以下簡稱乘聯(lián)會）數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)豪華車零售銷量同比增長30%，市場整體仍保持強勢增長特征。

正是基于此，中升控股、永達汽車和美東汽車等以銷售中高端及豪華品牌車型為主的經(jīng)銷商，普遍延續(xù)了此前增長勢頭。作為國內(nèi)上市經(jīng)銷商市值之首，10月，中升控股股價增幅達13.96%，公司市值增加153.34億港元至1251.71億港元。

作為寶馬、保時捷品牌國內(nèi)最大的經(jīng)銷商，永達汽車憑借國內(nèi)豪華車市場的持續(xù)升溫，成為10月單月上市經(jīng)銷商集團中的“大贏家”。10月，永達汽車股價較上月增幅達19.52%，公司總市值增加35.3億港元。

據(jù)官方數(shù)據(jù)，截至2020年9月30日，永達汽車的豪華及超豪華品牌乘用車銷售收入約為341.64億元，同比增長12.3%，占公司乘用車銷售總收入的85%。

“我們看好永達汽車以銷售豪華和超豪華汽車為主的策略，把握豪華車滲透率持續(xù)提升和居民消費升級的趨勢，以及寶馬和保時捷最大經(jīng)銷商的地位，保持公司凈利潤持續(xù)高增長。”中泰國際在對永達汽車的研究報告中表示。

同樣以豪華車為銷售主體的美東汽車也延續(xù)了此前的強勢表現(xiàn)。截至10月30日收盤，美東汽車股價為31.65港元，較上月股價上漲6%，公司市值增加約24.26億港元。

市場分化促經(jīng)銷商轉(zhuǎn)型

鑒于國內(nèi)豪華車市場的高景氣度，眾多豪華品牌經(jīng)銷商也開啟了擴張之路。據(jù)統(tǒng)計，上半年，永達汽車新增了8個銷售網(wǎng)點，而美東汽車、中升控股則分別新增2家和5家門店。

需要注意的是，大部分經(jīng)銷商的生存環(huán)境依舊面臨嚴峻挑戰(zhàn)。流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，國內(nèi)有1019家4S店相繼退網(wǎng)，而近30000家汽車經(jīng)銷商中，超7成的經(jīng)銷商出現(xiàn)虧損，有83.7%的經(jīng)銷商出現(xiàn)了價格倒掛的“亞健康”狀態(tài)。

盈利能力的不足也導(dǎo)致了部分經(jīng)銷商在資金鏈方面承受著巨大壓力。今年上半年，國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商廣匯汽車（600297，SH）多次通過質(zhì)押股份、發(fā)行債券等方式補充正常運營所需資金。正通汽車（01728，HK）則因數(shù)億美元貸款難以償還而被迫以出售股份的方式“斷臂求生”，潤東汽車（01365，HK）甚至已遭債權(quán)人申請破產(chǎn)重整。

有分析認為，雖然國內(nèi)汽車市場正加速回暖，但僅依靠新車銷售業(yè)務(wù)已難以支撐經(jīng)銷商日常經(jīng)營。如，中升控股在2019年的公司利潤來源中，售后服務(wù)、金融保險業(yè)務(wù)的收入分別達86億元和29億元，而新車銷售業(yè)務(wù)的收入僅為29億元。

為彌補經(jīng)營利潤方面的缺失，部分經(jīng)銷商已開始向多元化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并取得一定成效。其中，廣匯汽車不僅逐步提升旗下豪華品牌4S店占比，還在非車險業(yè)務(wù)、新能源充電樁等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)盈利。截至10月30日收盤，廣匯汽車股價較上月上漲8.36%，公司市值增長約21.9億元。

“臨近年底，廠家任務(wù)指標過高、壓庫嚴重，經(jīng)銷商庫存壓力增大，資金回籠速度較慢。而隨著廠商年底促銷沖量任務(wù)的到來，汽車整體銷售價格將進一步下探，經(jīng)銷商盈利或?qū)⑾陆怠?rdquo;流通協(xié)會方面表示，雖然目前經(jīng)銷商經(jīng)營狀況正在不斷改善，但對于大部分經(jīng)銷商而言，今年第四季度的生存環(huán)境仍將具有諸多不確定性。