每經(jīng)記者 段思瑤    每經(jīng)編輯 孫磊

資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車的青睞，讓越來(lái)越多的車企嘗到了“甜頭”。

美東時(shí)間11月23日收盤，特斯拉市值躍升至4946.62億美元，直逼5000億美元，超過了豐田、通用、福特的市值總和，穩(wěn)居全球市值最高車企。今年，特斯拉將Model 3價(jià)格一降再降，讓傳統(tǒng)汽車巨頭在資本、終端兩大市場(chǎng)應(yīng)接不暇。

圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，比亞迪（002594.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）等與新能源汽車相關(guān)個(gè)股市值已突破5000億元。

此外，造車新勢(shì)力頭部企業(yè)也呈現(xiàn)出向上態(tài)勢(shì)。會(huì)師美股的“造車三兄弟”蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和理想汽車，接連用上漲的股價(jià)對(duì)此前的質(zhì)疑進(jìn)行了漂亮回?fù)簟?/p>

資本市場(chǎng)釋放的樂觀情緒，不禁讓人思考，新能源汽車的風(fēng)口真的來(lái)了嗎？“隨著新能源車逐漸從嘗鮮人群走向大眾人群，該市場(chǎng)增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)，尤其是合資品牌的入局，會(huì)激發(fā)起更多的消費(fèi)熱情。”普華永道思略特中國(guó)汽車行業(yè)合伙人蔣逸明在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示。

電動(dòng)車盈利節(jié)點(diǎn)仍需等待

資本青睞背后，蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和理想汽車三家造車新勢(shì)力今年三季度的毛利率都已轉(zhuǎn)正。

蔚來(lái)汽車2020年第三季度財(cái)報(bào)顯示，公司汽車銷售毛利率為14.5%，綜合毛利率為12.9%。此前在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，蔚來(lái)汽車創(chuàng)始人李斌曾表示：“2020年下半年，蔚來(lái)汽車的汽車銷售毛利率和綜合毛利率均要達(dá)到兩位數(shù)。”

在此之前，小鵬汽車在對(duì)外公布的第三季度財(cái)報(bào)中披露，毛利率首次實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，為4.6%；理想汽車第三季度毛利率為19.8%，較第二季度提高了6.1個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)于毛利率增長(zhǎng)的原因，蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和理想汽車均稱，主要是與某些材料的購(gòu)買價(jià)格下降，以及產(chǎn)量提升導(dǎo)致單位制造成本降低等因素有關(guān)。

毛利率經(jīng)常被認(rèn)為是反映一家公司經(jīng)營(yíng)狀況好壞的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)之一，像蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和理想汽車這樣的新造車企業(yè)毛利率實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，是否意味著電動(dòng)車盈利的節(jié)點(diǎn)已經(jīng)來(lái)臨？

普華永道思略特中國(guó)汽車行業(yè)合伙人蔣逸明（圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

對(duì)此，蔣逸明認(rèn)為，雖然目前這幾個(gè)月造車新勢(shì)力的訂單與交付量呈現(xiàn)增高趨勢(shì)，理論上由于規(guī)模效應(yīng)，訂單數(shù)量的增加會(huì)提升毛利率，但未來(lái)電動(dòng)車的盈利狀況還需要看銷售與研發(fā)費(fèi)用的走勢(shì)。

從三家新造車企業(yè)的2020年第三季度財(cái)報(bào)來(lái)看，企業(yè)毛利率雖轉(zhuǎn)正，但凈利潤(rùn)仍未扭虧。第三季度，蔚來(lái)汽車歸屬上市公司股東凈虧損額為11.88億元，費(fèi)用總支出為15.3億元，研發(fā)費(fèi)用5.9億元。其次為小鵬汽車，第三季度凈虧損額為11.48億元，與2019年同期凈虧損7.76億元相比有所擴(kuò)大。相比之下，理想汽車第三季度凈虧損約為1.07億元，環(huán)比增長(zhǎng)42.2%。

車路協(xié)同提供換道機(jī)遇

不管是特斯拉對(duì)傳統(tǒng)汽車巨頭的超越，還是蔚來(lái)汽車、小鵬汽車和理想汽車毛利率轉(zhuǎn)正，無(wú)不在表明智能電動(dòng)車已是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，智能化和電動(dòng)化技術(shù)上可以互相融合、互相補(bǔ)充。尤其是對(duì)中國(guó)汽車品牌來(lái)說，智能電動(dòng)汽車的發(fā)展方向?qū)?huì)為其提供換道先跑的戰(zhàn)略機(jī)遇。

“電動(dòng)車天然更適合智能化的發(fā)展，尤其是智能化中的無(wú)人駕駛。在未來(lái)無(wú)人駕駛從L2到L4的發(fā)展中，會(huì)形成新的機(jī)會(huì)，比如車路協(xié)同會(huì)為很多企業(yè)提供換道機(jī)遇。”蔣逸明認(rèn)為。

今年以來(lái)，在相關(guān)部門出臺(tái)的多個(gè)文件中，“車路協(xié)同”被多次提及。如，今年2月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)表的《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》中提到，智能汽車已成為汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向，將開展車路交互等技術(shù)突破。

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

對(duì)此，蔣逸明認(rèn)為，在中國(guó)市場(chǎng)，考慮到在道路建設(shè)與運(yùn)營(yíng)上相比國(guó)外市場(chǎng)具有更好的靈活性，中國(guó)車路協(xié)同的發(fā)展路徑相對(duì)全球其他區(qū)域會(huì)更加快速。

今年10月，百度在北京開放RoboTaxi（自動(dòng)駕駛出租車）服務(wù)。在北京上線RoboTaxi服務(wù)之前，百度在長(zhǎng)沙和滄州的RoboTaxi已運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間。此前，滴滴、Auto X、文遠(yuǎn)知行等企業(yè)也在國(guó)內(nèi)其他城市提供了RoboTaxi服務(wù)。

RoboTaxi雖已“上路”，但想要實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，從目前來(lái)看似乎還很遙遠(yuǎn)。“無(wú)人駕駛出租車的L4技術(shù)應(yīng)用需要在2025年之后才能進(jìn)行商業(yè)化應(yīng)用，而盈虧平衡時(shí)間點(diǎn)會(huì)更加靠后，需要一系列的深度運(yùn)營(yíng)才能看到。”蔣逸明認(rèn)為。

RoboTaxi盈利尚早，但智能電動(dòng)汽車所帶來(lái)的巨大紅利已經(jīng)被像特斯拉、小鵬汽車這樣的車企提前享受。東興證券研報(bào)認(rèn)為，以小鵬汽車為代表的頭部智能電動(dòng)車廠商，在全棧開發(fā)能力的支持下，有望繼特斯拉之后在“軟件定義汽車”的大潮中獲取優(yōu)勢(shì)。