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據(jù)央行網(wǎng)站11月26日消息，中國央行發(fā)布2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告。

《報(bào)告》顯示，總體而言，央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模、貨幣乘數(shù)與廣義貨幣 M2 增長之間并無必然的邏輯關(guān)聯(lián)，且我國作為全球?yàn)閿?shù)不多的仍堅(jiān)持貨幣政策正常化的大型經(jīng)濟(jì)體，不需要以央行大規(guī)模擴(kuò)表的方式投放流動(dòng)性，不宜簡單根據(jù)央行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張幅度、貨幣乘數(shù)來衡量貨幣政策效果。觀察貨幣政策的松緊，關(guān)鍵還是看作為貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模。只要保持了貨幣信貸合理增長，就說明銀行貨幣創(chuàng)造的市場化功能正常發(fā)揮，中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣是適度的。下一步，中國人民銀行將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院部署，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，發(fā)揮基礎(chǔ)貨幣投放對推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的積極作用。

今年以來已推出涉及9萬億元貨幣資金的貨幣政策應(yīng)對措施，前10個(gè)月金融部門向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利約1.25萬億元。

一是保持流動(dòng)性合理充裕。合理把握中期借貸便利、公開市場操作等貨幣政策工具的力度和節(jié)奏，保持短、中、長期流動(dòng)性供給和需求均衡，有效穩(wěn)定市場預(yù)期，引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率平穩(wěn)運(yùn)行。二是持續(xù)深化貸款市場報(bào)價(jià)利率改革。按期完成存量浮動(dòng)利率貸款的定價(jià)基準(zhǔn)集中轉(zhuǎn)換工作，貸款利率隱性下限被完全打破。三是完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，突出分層次、有梯度的內(nèi)在邏輯，增強(qiáng)直達(dá)性、精準(zhǔn)性。四是以我為主，兼顧對外均衡。人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)雙向浮動(dòng)，彈性增強(qiáng)，市場預(yù)期平穩(wěn)，跨境資本流動(dòng)有序，市場供求平衡。五是牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，有效防控金融風(fēng)險(xiǎn)。

健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，持續(xù)深化LPR改革，鞏固市場化LPR報(bào)價(jià)機(jī)制，督促金融機(jī)構(gòu)更好地將LPR嵌入貸款FTP中，增強(qiáng)貸款內(nèi)外部定價(jià)與LPR的聯(lián)動(dòng)性，用改革的辦法促進(jìn)融資成本進(jìn)一步下行，提高貨幣政策傳導(dǎo)效率。

牢牢堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實(shí)施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。

積極完善債券市場管理制度建設(shè)，促進(jìn)公司信用類債券信息披露標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一。堅(jiān)持市場化、法治化原則，完善債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制。加強(qiáng)金融市場基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)籌監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)債券市場基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通落地，持續(xù)推進(jìn)托管行和交易報(bào)告庫建設(shè)，確保金融市場整體安全穩(wěn)定和高效運(yùn)行。積極穩(wěn)妥推動(dòng)債券市場對外開放，整合入市渠道、優(yōu)化入市流程，為境外投資者提供更加友好、便利的投資環(huán)境。

穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的需要，更加注重金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效益。完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，根據(jù)宏觀形勢和市場需要，科學(xué)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，既保持流動(dòng)性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，深化貸款市場報(bào)價(jià)利率改革，繼續(xù)釋放改革促進(jìn)降低貸款利率的潛力，綜合施策推動(dòng)社會(huì)融資成本明顯下降，發(fā)揮市場在人民幣匯率形成中的決定性作用。增強(qiáng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的精準(zhǔn)滴灌作用，提高政策直達(dá)性。

股票市場指數(shù)繼續(xù)回升，成交量和籌資額同比增加。9月末，上證綜合指數(shù)收于3218點(diǎn)，較6月末上升7.8%；深證成份指數(shù)收于12907點(diǎn)，較6月末上升7.6%。股票市場成交量明顯增加，前三季度，滬、深股市累計(jì)成交158.4萬億元，日均成交8658億元，同比增長58.6%。股票市場籌資額同比大幅增加，前三季度累計(jì)籌資8038億元，同比增長63.6%。

實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)正增長是大概率事件。中長期看，我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、長期向好、高質(zhì)量發(fā)展的基本面沒有改變。當(dāng)前，我國已轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，繼續(xù)發(fā)展具有多方面優(yōu)勢和條件。

物價(jià)漲幅總體延續(xù)下行走勢，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。2020 年 7、8 月，受部分省份汛情影響，肉菜類價(jià)格一度有所回升，各部門多舉措保供穩(wěn)價(jià)，貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健，近期已趨于回落。9 月CPI 漲幅已回落至 2%以下，初步估計(jì)全年 CPI 漲幅均值將處于合理區(qū)間。工業(yè)生產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇向好，內(nèi)外需逐步回暖，PPI 在第三季度各月均實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長，同比降幅總體呈收窄態(tài)勢。不過，未來全球疫情演進(jìn)及防控措施對供給端的沖擊還有不確定性，基數(shù)效應(yīng)、春節(jié)錯(cuò)位等因素可能對 CPI 形成一定擾動(dòng)，仍需對短期物價(jià)走勢保持密切關(guān)注。中長期看，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，總供求基本平衡，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，市場機(jī)制作用得到更好發(fā)揮，貨幣政策保持穩(wěn)健，貨幣條件合理適度，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。

（封面圖來自：攝圖網(wǎng)）