每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 楊翼    

繼注冊制試點在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板落地后，作為我國多層次資本市場建設重要一環(huán)的新三板，在今年也迎來了重要制度變革。

今年，新三板在原有基礎層和創(chuàng)新層的基礎上推出了精選層，同時首次引入公開發(fā)行制度。此外，還配套推出了連續(xù)競價機制，降低投資者門檻，引入公募、QFII等機構投資者，推出轉板制度等政策。有不少業(yè)內觀點認為，這輪新三板有史以來最大改革釋放的政策性紅利，將推動新三板投融資功能的大幅提升，一批有長期成長性的新興產(chǎn)業(yè)公司有望從精選層誕生。

10年來，每日經(jīng)濟新聞進行的中國上市公司口碑榜評選，伴隨、見證了中國資本市場發(fā)展的一個個關鍵時刻。在今年的評選中，圍繞新三板改革、精選層推出，這一資本市場的里程碑事件，中國上市公司口碑榜專門設置了相應的獎項，分別是“最具成長科技類上市公司”和“最佳口碑榜精選層上市公司”。這兩個獎項將客觀地通過多個角度，遴選出一批有望長成為各細分行業(yè)龍頭的“種子選手”。

精選層實現(xiàn)錯位發(fā)展

隨著今年7月27日，32家首批精選層企業(yè)的集體掛牌，籌備了一段時間的這輪新三板改革正式落地。

據(jù)統(tǒng)計，首批上市的32只精選層新股具有以下特征：一是以民營中小企業(yè)為主，其中，民營企業(yè)28家，占比87.50%；中小企業(yè)27家，占比84.38%；二是行業(yè)分布集中，25家屬戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)和先進制造業(yè)，占比78.13%；三是地域分布廣泛；32家企業(yè)分屬17個省、自治區(qū)、直轄市；四是32只新股，2019年末凈資產(chǎn)平均3.71億元，營業(yè)收入平均4.89億元，凈利潤平均5047.32萬元，凈資產(chǎn)收益率平均13.59%。

截至11月27日，總共已有37家精選層企業(yè)完成公開發(fā)行，其中36家企業(yè)已經(jīng)完成在精選層掛牌。另外，還有2家企業(yè)的精選層公開發(fā)行申請已獲得證監(jiān)會核準，3家企業(yè)的精選層公開發(fā)行申請已提交核準。

此前，據(jù)全國股轉公司相關人士介紹，改革后的新三板，在多層次資本市場中的定位呈現(xiàn)了錯位發(fā)展、具有特色、互聯(lián)互通的特征。相較科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，精選層聚焦的是創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長型中小企業(yè)。

在業(yè)內看來，此輪新三板改革，對市場的重大意義在于打通了各層資本市場，從根本上提升了新三板的生態(tài)活性，實現(xiàn)了與交易所的有效聯(lián)動；對企業(yè)的重大意義在于，改革后的新三板對融資功能、交易活躍度的提升和轉板預期，將為優(yōu)質的創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)拓寬上市渠道。對投資者而言，隨著進入門檻大幅降低，新三板在改革后將為市場各參與方提供一條挖掘企業(yè)中長期成長價值的便捷通道。

企業(yè)轉板之門開啟

近年來，資本市場服務實體經(jīng)濟，尤其是科創(chuàng)型企業(yè)已逐漸成為市場參與各方的共識。而精選層的落地也為廣大創(chuàng)新型中小企業(yè)帶來了IPO之外的全新選擇。

一些投行人士認為，精選層為上市提供了一條漸進式上市路徑，不像傳統(tǒng)IPO那樣需要“鯉魚跳龍門”，精選層在擁有更包容的掛牌條件的同時，也為經(jīng)過一定時間“孵化”后，符合條件的企業(yè)打開了轉板之路。

今年6月初，證監(jiān)會發(fā)布《關于全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司轉板上市的指導意見》（以下簡稱《意見》）。

中金公司分析認為，《意見》出臺標志著時隔近7年的新三板直接轉板機制，有了實質性的進展。自2013年新三板正式設立以來，新三板直接轉板上市制度經(jīng)歷了“概念提出——研究籌劃——逐步落地”的過程。

據(jù)中金公司估算，在目前的8000多家新三板掛牌企業(yè)中，按市值和財務標準大致滿足未來轉板科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)超過了300家。

此外，今年來，新三板已有上百家公司實現(xiàn)了直接轉板，新三板已成為A股各個板塊上市公司的主要來源地之一。

據(jù)安信證券統(tǒng)計，截至今年11月15日，2020年已過會A股公司總數(shù)為475家，其中來自新三板的公司有136家。在今年主板中小板IPO中，過會的新三板公司占比為17.69%；在創(chuàng)業(yè)板IPO中，過會的新三板公司占比為36.36%；在科創(chuàng)板IPO中，過會的新三板公司占比為31.03%。

而新三板企業(yè)一旦轉板成功，也將為投資者帶來豐厚回報。據(jù)統(tǒng)計，在剔除轉板收益率最高的前10家公司后，今年以來，新三板企業(yè)轉板上市一個月的平均收益率高達466%~608%。