每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 楊翼    

繼注冊(cè)制試點(diǎn)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板落地后，作為我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)重要一環(huán)的新三板，在今年也迎來(lái)了重要制度變革。

今年，新三板在原有基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的基礎(chǔ)上推出了精選層，同時(shí)首次引入公開(kāi)發(fā)行制度。此外，還配套推出了連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制，降低投資者門(mén)檻，引入公募、QFII等機(jī)構(gòu)投資者，推出轉(zhuǎn)板制度等政策。有不少業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，這輪新三板有史以來(lái)最大改革釋放的政策性紅利，將推動(dòng)新三板投融資功能的大幅提升，一批有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的新興產(chǎn)業(yè)公司有望從精選層誕生。

10年來(lái)，每日經(jīng)濟(jì)新聞進(jìn)行的中國(guó)上市公司口碑榜評(píng)選，伴隨、見(jiàn)證了中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。在今年的評(píng)選中，圍繞新三板改革、精選層推出，這一資本市場(chǎng)的里程碑事件，中國(guó)上市公司口碑榜專(zhuān)門(mén)設(shè)置了相應(yīng)的獎(jiǎng)項(xiàng)，分別是“最具成長(zhǎng)科技類(lèi)上市公司”和“最佳口碑榜精選層上市公司”。這兩個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)將客觀地通過(guò)多個(gè)角度，遴選出一批有望長(zhǎng)成為各細(xì)分行業(yè)龍頭的“種子選手”。

數(shù)據(jù)來(lái)源：全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng) 視覺(jué)中國(guó)圖 劉紅梅制圖

精選層實(shí)現(xiàn)錯(cuò)位發(fā)展

隨著今年7月27日，32家首批精選層企業(yè)的集體掛牌，籌備了一段時(shí)間的這輪新三板改革正式落地。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，首批上市的32只精選層新股具有以下特征：一是以民營(yíng)中小企業(yè)為主，其中，民營(yíng)企業(yè)28家，占比87.50%；中小企業(yè)27家，占比84.38%；二是行業(yè)分布集中，25家屬戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)，占比78.13%；三是地域分布廣泛；32家企業(yè)分屬17個(gè)省、自治區(qū)、直轄市；四是32只新股，2019年末凈資產(chǎn)平均3.71億元，營(yíng)業(yè)收入平均4.89億元，凈利潤(rùn)平均5047.32萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率平均13.59%。

截至11月27日，總共已有37家精選層企業(yè)完成公開(kāi)發(fā)行，其中36家企業(yè)已經(jīng)完成在精選層掛牌。另外，還有2家企業(yè)的精選層公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)已獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，3家企業(yè)的精選層公開(kāi)發(fā)行申請(qǐng)已提交核準(zhǔn)。

此前，據(jù)全國(guó)股轉(zhuǎn)公司相關(guān)人士介紹，改革后的新三板，在多層次資本市場(chǎng)中的定位呈現(xiàn)了錯(cuò)位發(fā)展、具有特色、互聯(lián)互通的特征。相較科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，精選層聚焦的是創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)型中小企業(yè)。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，此輪新三板改革，對(duì)市場(chǎng)的重大意義在于打通了各層資本市場(chǎng)，從根本上提升了新三板的生態(tài)活性，實(shí)現(xiàn)了與交易所的有效聯(lián)動(dòng)；對(duì)企業(yè)的重大意義在于，改革后的新三板對(duì)融資功能、交易活躍度的提升和轉(zhuǎn)板預(yù)期，將為優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)拓寬上市渠道。對(duì)投資者而言，隨著進(jìn)入門(mén)檻大幅降低，新三板在改革后將為市場(chǎng)各參與方提供一條挖掘企業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的便捷通道。

企業(yè)轉(zhuǎn)板之門(mén)開(kāi)啟

近年來(lái)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是科創(chuàng)型企業(yè)已逐漸成為市場(chǎng)參與各方的共識(shí)。而精選層的落地也為廣大創(chuàng)新型中小企業(yè)帶來(lái)了IPO之外的全新選擇。

一些投行人士認(rèn)為，精選層為上市提供了一條漸進(jìn)式上市路徑，不像傳統(tǒng)IPO那樣需要“鯉魚(yú)跳龍門(mén)”，精選層在擁有更包容的掛牌條件的同時(shí)，也為經(jīng)過(guò)一定時(shí)間“孵化”后，符合條件的企業(yè)打開(kāi)了轉(zhuǎn)板之路。

今年6月初，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司轉(zhuǎn)板上市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》）。

中金公司分析認(rèn)為，《意見(jiàn)》出臺(tái)標(biāo)志著時(shí)隔近7年的新三板直接轉(zhuǎn)板機(jī)制，有了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展。自2013年新三板正式設(shè)立以來(lái)，新三板直接轉(zhuǎn)板上市制度經(jīng)歷了“概念提出——研究籌劃——逐步落地”的過(guò)程。

據(jù)中金公司估算，在目前的8000多家新三板掛牌企業(yè)中，按市值和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)大致滿足未來(lái)轉(zhuǎn)板科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板條件的企業(yè)超過(guò)了300家。

此外，今年來(lái)，新三板已有上百家公司實(shí)現(xiàn)了直接轉(zhuǎn)板，新三板已成為A股各個(gè)板塊上市公司的主要來(lái)源地之一。

據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，截至今年11月15日，2020年已過(guò)會(huì)A股公司總數(shù)為475家，其中來(lái)自新三板的公司有136家。在今年主板中小板IPO中，過(guò)會(huì)的新三板公司占比為17.69%；在創(chuàng)業(yè)板IPO中，過(guò)會(huì)的新三板公司占比為36.36%；在科創(chuàng)板IPO中，過(guò)會(huì)的新三板公司占比為31.03%。

而新三板企業(yè)一旦轉(zhuǎn)板成功，也將為投資者帶來(lái)豐厚回報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在剔除轉(zhuǎn)板收益率最高的前10家公司后，今年以來(lái)，新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市一個(gè)月的平均收益率高達(dá)466%~608%。