每經(jīng)記者 畢媛媛    每經(jīng)編輯 董興生    

在電影工業(yè)化進(jìn)程中，電影與金融始終交織在一起。

在第33屆中國電影金雞獎中國電影投資大會·高峰論壇上，清華大學(xué)金融科技研究院副院長、清華大學(xué)新型城鎮(zhèn)化研究院副院長、清華大學(xué)國家金融研究院文創(chuàng)金融研究中心主任趙岑發(fā)布了《中國電影投融資報告2020》。

圖片來源：主辦方供圖

該報告顯示：在電影行業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資次數(shù)位居前列的機(jī)構(gòu)依次是騰訊投資、厚德前?；?、光線傳媒、IDG 資本、阿里巴巴、華人文化、紅杉中國和真格基金。其中騰訊投資了包括博納影業(yè)、華誼兄弟、貓眼娛樂、微影時代、檸萌影業(yè)在內(nèi)的17家影視類公司，厚德前?；鹜顿Y了耐飛影視、郭帆傳媒、壞猴子影業(yè)等16家影視公司，光線傳媒投資了貓眼娛樂、可可豆動畫、新麗傳媒等13家影視公司。

股權(quán)投資“霸主”騰訊：投出了博納影業(yè)、華誼兄弟、貓眼娛樂等17家影視類公司

各年度融資紀(jì)錄顯示, 每年發(fā)生的影視行業(yè)投融資事件中，超過一半的投資標(biāo)的是以內(nèi)容制作為主的電影公司。另一數(shù)據(jù)同樣印證這一觀點(diǎn):未上市電影公司歷年融資的總額中，超過61%流向了以內(nèi)容制作為主的電影公司?？梢姴徽撔l(fā)方式、技術(shù)創(chuàng)新等如何變化，內(nèi)容作為創(chuàng)意的核心這一基礎(chǔ)沒有改變。

電影行業(yè)從不缺大額融資事件,尤其 2014 年到 2018 年，無論從融資次數(shù)、金額或其他角度看,電影行業(yè)都屬于“熱門賽道”。

電影創(chuàng)業(yè)公司(未上市或融資時未上市)私募股權(quán)融資金額在2016年迎來了快速增長，2017年到達(dá)頂點(diǎn)，隨后的快速下跌似乎印證了“影視寒冬”的到來。

圖片來源：報告截圖

根據(jù)《中國電影投融資報告2020》，據(jù)公開可查數(shù)據(jù)，非上市公司單筆最大融資額為2017年愛奇藝上市前獲得的15.3億美元融資，認(rèn)購方包括百度、高瓴資本、博裕資本、潤良泰基金、IDG資本等。

據(jù)公開可查數(shù)據(jù)，去除融資過百億人民幣的愛奇藝，博納影業(yè)和新麗傳媒以39.52億人民幣和33.77億人民幣分列一、二位。

其中，博納影業(yè)最大的一筆融資為重新完成私有化后，在2016年底獲得的A輪融資，共計 25億人民幣，出資方包括阿里影業(yè)、騰訊、中信證券等。

新麗傳媒在 2018 年初披露了一筆大額股權(quán)轉(zhuǎn)讓，騰訊代替光線傳媒以 33 億人民幣的對價,成為新麗傳媒第二大股東。而其半年后被閱文集團(tuán)收購,155 億的估值相較于騰訊入股時增長了約25%。

《中國電影投融資報告2020》顯示，在電影行業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資次數(shù)位居前列的機(jī)構(gòu)依次是騰訊投資、厚德前?；稹⒐饩€傳媒、IDG 資本、阿里巴巴、華人文化、紅杉中國和真格基金。其中騰訊投資了包括博納影業(yè)、華誼兄弟、貓眼娛樂、微影時代、檸萌影業(yè)在內(nèi)的17家影視類公司，厚德前?；鹜顿Y了耐飛影視、郭帆傳媒、壞猴子影業(yè)等16家影視公司，光線傳媒投資了貓眼娛樂、可可豆動畫、新麗傳媒等13家影視公司。

圖片來源：報告截圖

6家影視上市公司已獲得國有資本入資

雖然在2020 年前期，電影上市公司受到疫情影響嚴(yán)重，但在疫情穩(wěn)定，影院重啟后， 在市場環(huán)境的激勵下，企業(yè)表現(xiàn)在市值和營收上都有明顯復(fù)蘇。

2019年全年有兩家成功IPO的影視公司，貓眼娛樂和羚邦集團(tuán)分別于2019年2月和5 月在港股上市。 2020年，博納影業(yè)在經(jīng)歷漫長坎坷的上市之路后，終于在11月5日經(jīng)發(fā)審委審核過會，即將登陸深交所中小板市場。

而華強(qiáng)方特于2020年7月宣布暫緩新三板轉(zhuǎn)A股主板的IPO申請，理由是今年以來文旅及影視行業(yè)普遍受到了新冠肺炎疫情的重大影響，公司經(jīng)營業(yè)績下滑，全年業(yè)績存在不確定性。

總體而言，我國電影上市企業(yè)面臨的市場環(huán)境依然充滿挑戰(zhàn),但是疫情后的機(jī)遇也已顯現(xiàn)。

根據(jù)《中國電影投融資報告2020》，并購一般情況下會提高行業(yè)集中度,加快資源整合速度,有利于我國影視行業(yè)發(fā)展。截至2020年9月30日,A股市場從2019年1月以來發(fā)生與上市公司關(guān)聯(lián)的并購行為23次,其中公布交易金額的有16筆,公開交易總價值為43.27億元。其中,已完成的并購11筆, 董事會備案、股東大會通過和進(jìn)行中的有8筆,其余4筆為并購失敗。

圖片來源：報告截圖

從2019年到2020年,中國電影市場頻繁出現(xiàn)上市民營企業(yè)獲得國有資本入股的事件,其中不乏國有資本成為第一大股東及實際控制人的情況。這反映了在2018年以來,電影產(chǎn)業(yè)環(huán)境出現(xiàn)波動下,民營企業(yè)自身經(jīng)營遇到種種困難。《中國電影投融資報告2020》認(rèn)為，國有資本入股民營上市公司,其中有地方文化產(chǎn)業(yè)政策因素,也反映出電影產(chǎn)業(yè)依然被行業(yè)所看好,具有長遠(yuǎn)投資價值。

具體而言，共有6家影視上市公司獲得了國有資本的入資：

2019年5月,上市公司慈文傳媒獲得江西出版集團(tuán)旗下華章投資入股3.1億元,后者以15%的股權(quán)成為慈文傳媒第一大股東。成為近年來首支易手的民營上市公司。

2020年4月,華誼兄弟獲得23億元募資,其中包括了山東省國有的濟(jì)寧高新控股集團(tuán)旗下山東經(jīng)達(dá)不超過2億元的投資。

2020年5月,浙江廣電集團(tuán)子公司浙江易通獲得唐德影視約28.55%股份,成為實際控制人。唐德影視成為慈文之后第二家獲得國有資本控股的民營上市公司。

2020年7月,青島市國資委所屬青島西海岸投資集團(tuán),以3.83億元競得上市公司北京文化7.6%的股權(quán),成為其第二大股東。 同月,鹿港文化接受浙江財政廳所屬浙文投共 6 億元投資,浙文投成為企業(yè)的實際控制人。2020 年11月,萬達(dá)影視在定向增發(fā)中,獲得青島國資委所屬青島城投集團(tuán)和江西出版集團(tuán)旗下華章的投資,合計不超過2.45億元。

在A 股市場的市值分析方面，整體來看,2019 年與2020年影視板塊公司表現(xiàn)低于市場整體水平。34家A股上市公司總市值呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的趨勢,自2019年3月的3784.05億元，后于今年9 月增加至4492.69億元,統(tǒng)計期間的18個月內(nèi)總市值增加708.64億元,增幅18.73%。

圖片來源：報告截圖

趙岑分析，2020年3月,34家A 股影視上市公司中,市值較上一季度環(huán)比負(fù)增長的公司有26家,在 2020年二季度末,市值較上一季度環(huán)比未能實現(xiàn)增長企業(yè)減少到17家,到2020年三季度末,該指標(biāo)數(shù)量繼續(xù)減少到15家。

2020年一季度末同比2019年一季度末,只有五家公司市值獲得了增長,二季度和三季度分別為14家和19家。從宏觀來看,二季度和三季度之間是企業(yè)市值開始恢復(fù)的主要時間節(jié)點(diǎn)。

從個股市值規(guī)模來看,在這34 家A股企業(yè)中,市值超過1000億的有1家,市值不足 100億的則有25 家,占比達(dá)73%,其中橫店影視市值在今年上半年剛剛突破100億大關(guān)。

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