每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今年A股市場呈現(xiàn)出明顯的板塊輪動的特征，投資者如果沒有踩準節(jié)奏，很有可能“賺了指數(shù)不賺錢”。今年8月中旬，國泰君安證券研究所所長黃燕銘曾在公司舉辦的一場網(wǎng)絡(luò)直播中預(yù)測，未來一個季度，前期漲幅較大的科技股會有所休整，市場投資機會將回歸周期股和消費股。

今日（12月2日），國泰君安證券于海南三亞舉辦2021年度投資策略會。上午，黃燕銘就明年“市場大勢與投資策略”發(fā)布了最新觀點。

他認為，相比今年二、三季度經(jīng)濟在疫情影響下主要靠政府的基建投資拉動，而2021上半年的經(jīng)濟復蘇動能主要來自于消費和出口，這兩股力量是決定2021年上半年行業(yè)和板塊選擇的核心動力。

明年上半年滬指仍難站穩(wěn)3500點

圖片來源：國泰君安

今日（12月2日），國泰君安證券于海南三亞舉辦2021年度投資策略會。上午，國泰君安證券研究所所長黃燕銘就明年A股“市場大勢與投資策略”發(fā)表了最新觀點。

就宏觀經(jīng)濟層面，黃燕銘預(yù)計，明年的經(jīng)濟增長在節(jié)奏上呈現(xiàn)前高后低的態(tài)勢，其中2021年一、二季度經(jīng)濟復蘇的“前高”已經(jīng)在2020年的11月份普遍形成預(yù)期，后續(xù)需重點觀察明年一、二季度經(jīng)濟的“前高”是超過預(yù)期、符合預(yù)期還是低于預(yù)期，這會影響2021上半年的大盤節(jié)奏。至于投資者對經(jīng)濟復蘇預(yù)期的確定性則是在不斷上升，這對2021上半年的股市是有利的。

不過他也表示， 2021上半年的貨幣在邊際上是收緊的，下半年才有可能略有放松。目前“價穩(wěn)量控”的貨幣政策預(yù)期正在形成，而且這種預(yù)期在2021年的上半年還有被進一步加碼的趨勢，會給2021上半年的股票市場帶來壓力。

今年8月中旬，黃燕銘曾在公司舉辦的一場網(wǎng)絡(luò)直播中預(yù)測，今年6~7月的這波上漲行情，到當時為止暫時告一段落，后市是橫盤震蕩逐級抬升的過程，但站穩(wěn)3500點的難度較大。而截至今日，上證指數(shù)今年內(nèi)還沒有觸及3500點。

今日黃燕銘預(yù)計，未來半年多的時間內(nèi)，大盤或仍然難以突破3500點，“從現(xiàn)在開始到2021年一、二季度，上證綜指仍將維持在3100~3500點之間的橫盤震蕩，期間即使能夠上穿3500點，但也很難站穩(wěn)3500點，需要繼續(xù)回到這個區(qū)間尋求未來突破的力量。橫盤震蕩的最主要原因是，經(jīng)濟的復蘇預(yù)期與貨幣的收緊預(yù)期成為正反兩股‘拉鋸’的力量。”

機會或來自消費和出口

今年A股市場呈現(xiàn)出明顯的板塊輪動的特征，上半年可以說是科技、醫(yī)藥板塊的牛市，下半年則是周期、消費、新能源的牛市。

投資者如果沒有踩準節(jié)奏，很可能“賺了指數(shù)不賺錢”。例如今年上半年在科技、醫(yī)藥板塊大漲的同時，上證50指數(shù)則是小幅下跌；到了下半年，情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，科技、醫(yī)藥板塊紛紛出現(xiàn)大幅回調(diào)，而銀行、周期、白酒、新能源等板塊則走出獨立行情。

今年8月中旬，黃燕銘曾準確判斷，未來一個季度，前期漲幅較大的科技股會有所休整，投資機會將回歸周期股和消費股。

展望未來半年多的市場機會，黃燕銘在今日表示：“2020年二、三季度經(jīng)濟在疫情影響下主要靠政府的基建投資拉動，因此2020年中后期股票市場的熱點主要是在基建。而2021上半年的經(jīng)濟復蘇動能主要來自于消費和出口，這兩股力量是決定2021年上半年行業(yè)和板塊選擇的核心動力。”

對于具體行業(yè)選擇，黃燕銘建議重點關(guān)注“三朵金花”：

一是從基建地產(chǎn)周期轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛟牧现芷?。重點在銅、鋁等有色金屬和石油化工、基礎(chǔ)化工等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。消費和出口兩大動力，推動中國傳統(tǒng)制造業(yè)再出發(fā)，由此導致企業(yè)需要大量補充原材料，拉動全球原材料行業(yè)的價漲量升。

二是從必選消費轉(zhuǎn)向可選消費。重點是汽車、家電、家居、化妝品、服裝以及旅游酒店等。疫情對必選消費沒有太多的影響，但是對可選消費影響很大。國內(nèi)良好的疫情控制，使得從2020年10月份起，可選消費的內(nèi)需明顯增加，加上出口需求的增加，可選消費品的行業(yè)景氣度將快速提升。

三是科技需要集中精力，重點在新能源和電子。由于當前市場的風險偏好被壓在中低區(qū)域，加上大部分科技行業(yè)在短期之內(nèi)還未能進入盈利增長的周期，因此在未來一至兩個季度，大部分科技行業(yè)還難以發(fā)揮威力。根據(jù)盈利增長周期的到來以及風險程度較低的要求，當前科技板塊的投資重點依然是在新能源以及部分的電子行業(yè)。電子行業(yè)的主要機會來自于下游需求確定、行業(yè)景氣度持續(xù)提升的蘋果供應(yīng)鏈、汽車電子和軍工電子方向。

另外，他還提示道：“良好的疫情控制，為國內(nèi)很多企業(yè)帶來了全球性的發(fā)展機會，而且主要發(fā)生在傳統(tǒng)行業(yè)。習慣于把興趣放在新興產(chǎn)業(yè)上的國內(nèi)投資人，在2021年千萬不要放棄對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的關(guān)注。”