每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 謝欣    

近期，A股市場(chǎng)上證指數(shù)放量震蕩上行，尤其是以銀行股為首的順周期板塊，迎來(lái)顯著的估值修復(fù)行情，進(jìn)入12月，北向資金持續(xù)流入，對(duì)低估值個(gè)股的加倉(cāng)動(dòng)作明顯。

從最新的私募倉(cāng)位數(shù)據(jù)來(lái)看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位比達(dá)到了81%。那么，私募機(jī)構(gòu)如何看待目前的順周期板塊行情呢？有私募認(rèn)為，強(qiáng)周期板塊的上漲更多是庫(kù)存周期調(diào)整的結(jié)果，而當(dāng)前的順周期行情還處于中場(chǎng)，有望持續(xù)到明年一季度。

信心指標(biāo)值環(huán)比上升

從私募的倉(cāng)位比來(lái)看，目前股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位比已達(dá)到了81%。

私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，中高倉(cāng)位比的私募基金數(shù)量維持在多數(shù)，倉(cāng)位五成及五成以上的私募基金數(shù)量占比94.63%，其中，20.81%的私募目前處于滿倉(cāng)狀態(tài)；八成倉(cāng)位以上的私募數(shù)量占比48.99%，相比上月的44.76%上升了4.23個(gè)百分點(diǎn)。倉(cāng)位比在五成至八成（不含八成）的私募數(shù)量占比24.83%，相較上月的27.97%下降3.14個(gè)百分點(diǎn)。而倉(cāng)位比在五成以下的私募數(shù)量減少，中高倉(cāng)位比的私募數(shù)量上升，可以看出私募基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)的信心逐步穩(wěn)定。

對(duì)12月的行情，從趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)來(lái)看，基金經(jīng)理中持樂(lè)觀、中性、悲觀的比例均波動(dòng)較小，持極度樂(lè)觀的私募管理人數(shù)量上升。從增減倉(cāng)指標(biāo)來(lái)看，基金經(jīng)理中持倉(cāng)不變的比例相較上月有小幅提升，大幅增倉(cāng)和增倉(cāng)的私募比例相較上月有小幅下降，這可以看出目前私募的倉(cāng)位繼續(xù)維持較高水平，同時(shí)在市場(chǎng)震蕩分化的情況下，絕大多數(shù)管理人計(jì)劃維持倉(cāng)位不變。

12月A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)值為129.87，環(huán)比上升2.6%。其中，7.38%的基金經(jīng)理持極度樂(lè)觀態(tài)度，相比上個(gè)月的極度樂(lè)觀態(tài)度提高3.88%，48.32%的基金經(jīng)理持樂(lè)觀態(tài)度，40.94%的基金經(jīng)理持中性觀點(diǎn)，另有3.36%的基金經(jīng)理不看好12月份的行情。

在12月的倉(cāng)位增減計(jì)劃上，A股市場(chǎng)倉(cāng)位增減投資計(jì)劃指標(biāo)值為106.38，高達(dá)75.17%的基金經(jīng)理選擇維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，18.12%的基金經(jīng)理打算增倉(cāng)或大幅增倉(cāng)，持倉(cāng)不變的比例較上月繼續(xù)提升。

科技和消費(fèi)將是主線

對(duì)于券商股，從私募排排網(wǎng)針對(duì)基金經(jīng)理的調(diào)查結(jié)果來(lái)看，基于盈利能力改善、年末金融股歷史表現(xiàn)等原因，66.67%的私募看好券商股在順周期板塊輪動(dòng)行情中的絕地反擊，認(rèn)為有持續(xù)表現(xiàn)，但也有33.33%的私募基于8月以來(lái)市場(chǎng)成交量持續(xù)萎縮等角度，對(duì)券商業(yè)績(jī)的持續(xù)性表示擔(dān)憂。

北京和聚投資告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近期以銀行為首的順周期板塊，迎來(lái)了顯著的估值修復(fù)行情，背后的核心邏輯是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，帶動(dòng)整個(gè)金融、周期板塊盈利增速同比大幅回升。資金從前期漲幅較大，估值較高的板塊中階段性撤離，流向估值相對(duì)較低，受益于順周期修復(fù)邏輯的板塊。當(dāng)前順周期行情處于中場(chǎng)，相對(duì)優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)到明年一季度。

從中長(zhǎng)期看，周期板塊的估值溢價(jià)從2015年以來(lái)就很難出現(xiàn)，背后的邏輯就是周期的復(fù)蘇都是短邏輯，估值進(jìn)一步提升動(dòng)力有限。12月份將開(kāi)啟跨年行情，從“十四五”規(guī)劃的導(dǎo)向來(lái)看，政策上將持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新和消費(fèi)升級(jí)，科技和消費(fèi)是中長(zhǎng)期較為確定的主線，從12月份開(kāi)始，資金布局科技和消費(fèi)的可能性較高。順周期行業(yè)的高盈利增速可能延續(xù)到2021年一季度，隨著跨年行情開(kāi)啟?！拔覀儍A向性地看好明年初科技和成長(zhǎng)板塊的機(jī)會(huì)，尤其政策導(dǎo)向的戰(zhàn)略性新興行業(yè)中，目前已經(jīng)有一定估值優(yōu)勢(shì)的軍工、傳媒、電子、通信等板塊?！?/p>

把脈投資總經(jīng)理許瓊娜對(duì)記者表示，券商也屬于順周期板塊，今年的業(yè)績(jī)已經(jīng)明顯體現(xiàn)，后續(xù)還有鼓勵(lì)打造航母級(jí)券商和全面注冊(cè)制的制度紅利要發(fā)酵，所以中長(zhǎng)期能夠持續(xù)性上漲是具備邏輯支撐的，但是由于大金融每一次上漲，示范效應(yīng)特別強(qiáng)，形成了大金融動(dòng)，指數(shù)就動(dòng)的這種群體現(xiàn)象。