每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

2020年，新冠疫情成為了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的一場大考。中國的抗疫表現(xiàn)在全球范圍內(nèi)堪稱一枝獨(dú)秀，這也反映到了股票市場之上。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，MSCI中國A股在岸指數(shù)今年來漲幅超20%，表現(xiàn)可謂領(lǐng)先全球。國際資管機(jī)構(gòu)安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理于今日（12月9日）發(fā)布了2021年市場展望觀點(diǎn)。

在安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國股票投資主管姚鴻耀看來，盡管今年A股表現(xiàn)不俗，不過從目前來看估值仍然不算貴，今年一些漲幅較多的行業(yè)中長期還有增長空間。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞太區(qū)多元資產(chǎn)解決方案投資總監(jiān)羅勛則預(yù)計(jì)，2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢將保持不變。在這一前提之下，即使短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)無法回到疫情發(fā)生前的水平，投資者還是可以對(duì)2021年的企業(yè)估值和獲利增長保持信心。預(yù)期2021年全球風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)將依舊維持震蕩走高的格局。

今年MSCI中國A股在岸指數(shù)領(lǐng)跑全球

藍(lán)線為MSCI中國A股在岸指數(shù)歷史表現(xiàn)（圖片來源：MSCI官網(wǎng)）

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月31日，成分股由滬深A(yù)股組成的MSCI中國A股在岸指數(shù)今年漲幅超20%。同期，標(biāo)普500指數(shù)、MSCI新興市場指數(shù)今年來的漲幅都不超過5%，而MSCI歐洲指數(shù)還累計(jì)下跌超10%。

今年7月上旬，A股市場曾經(jīng)歷了一輪短暫的“快牛”，當(dāng)時(shí)安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理中國股票投資主管姚鴻耀曾表示，A股市場在經(jīng)歷一輪強(qiáng)勁上漲后或?qū)⒊霈F(xiàn)調(diào)整，但仍長期看好A股市場的投資機(jī)會(huì)。

今日，姚鴻耀向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，盡管今年A股表現(xiàn)不俗，不過從目前來看估值仍然不算貴。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至今年11月中旬，MSCI中國A股在岸指數(shù)2020年市盈率的估算值為18.6倍。相比之下，MSCI世界、MSCI新興市場指數(shù)2020年市盈率的估算值分別為24倍、18.5倍。

另外，截至今年11月中旬，MSCI中國A股在岸指數(shù)2021年市盈率的估算值為15.7倍。相比之下，MSCI世界、MSCI新興市場指數(shù)2021年市盈率的估算值分別為19.5倍、14倍。

而從市凈率來看，截至今年10月末，MSCI中國A股在岸指數(shù)的市凈率水平則略高于近10年的平均值。

今年下半年以來，A股市場新能源板塊的表現(xiàn)可謂“異軍突起”，超出不少投資者預(yù)期。姚鴻耀認(rèn)為，雖然以新能源為代表的板塊今年的漲幅較多，但從中長期看，這些行業(yè)還有增長空間。

另外，從宏觀層面來看，姚鴻耀指出，相比今年西方國家普遍采用的大量“放水”的貨幣政策，中國今年來實(shí)施的貨幣政策仍然比較保守。這意味著，未來如果需要，中國還有空間推出更多的政策措施。

安本標(biāo)準(zhǔn)投資管理亞太區(qū)多元資產(chǎn)解決方案投資總監(jiān)羅勛則預(yù)計(jì)，2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢將保持不變，只是在疫情反復(fù)的情況下，寬松和緊縮將會(huì)交替循環(huán)，整體來看“溫和增長”會(huì)是2021年經(jīng)濟(jì)景氣度的最佳批注。疫苗研發(fā)的消息、央行的貨幣政策仍將支撐全球經(jīng)濟(jì)邁向增長的軌道。此外，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前提之下，即使短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)無法回到疫情發(fā)生前的水平，投資者還是可以對(duì)2021年的企業(yè)估值和獲利增長保持信心。預(yù)期2021年全球風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)將依舊維持震蕩走高的格局。

外資仍將持續(xù)流入A股

過去幾年源源不斷涌入的外資被視作A股市場的一大“活水”。盡管今年全球經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，不過外資仍然繼續(xù)加持A股。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，今年來北向資金凈流入A股1807億元。

不過，從目前來看，2021年各大國際指數(shù)暫無對(duì)A股的擴(kuò)容計(jì)劃。MSCI、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯三大國際指數(shù)供應(yīng)商或在一段時(shí)間后再啟動(dòng)后續(xù)納入進(jìn)程。因此，有分析認(rèn)為，2021年“制度開放”紅利下外資被動(dòng)流入A股的增量有限。

對(duì)此，姚鴻耀認(rèn)為，雖然短期內(nèi)外資的動(dòng)向難以判斷，但從中長期來看，外資不斷流入A股是可以預(yù)期的，因?yàn)橄啾戎袊?jīng)濟(jì)在全球的占比，目前外資對(duì)中國股債的配置還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

在姚鴻耀看來，由于A股公司的收益狀況保持良好，因此相對(duì)全球股票而言估值具有吸引力。羅勛向記者表示，雖然A股中諸如醫(yī)藥等行業(yè)的估值高于發(fā)達(dá)國家市場，不過A股醫(yī)藥等行業(yè)未來的增長預(yù)期也更為確定。