每經記者 任飛    每經編輯 肖芮冬    

疊加近期硅料價格提升和全球光伏裝機增速的上漲，隆基股份今年產品量價齊升，股價一路飆升。與此同時，機構也陸續(xù)對“隆基系”資產產生投資興趣。

記者注意到，今年三季度，深圳和怡兆恒投資企業(yè)（有限合伙）增持連城數控11.02萬股，后者在本周二收報104.38元/股成為精選層首只百元股，近兩日也繼續(xù)收漲，機構投資回報目前已逾6倍。據悉，投資界目前希望在二級市場上壓“隆基系”資產的不在少數，政策及個股轉板預期將是其判斷依據。

投資機構增持連城數控獲益

連城數控自周二（12月22日）成為首只新三板精選層百元股后，立刻引起投資界關注——這不僅與近期大漲的隆基股份關系密切，更重要的是，作為首批精選層企業(yè)，從一開始就獲得較高的市場溢價。

按照連城數控敲定的發(fā)行價37.89元/股計算，當時對應的市盈率已達30.93倍，彼時正值7月上旬，盡管對光伏及半導體晶體硅生產主業(yè)，外界已給出不錯的市場預期，但就機構投資者而言，觀望著依舊占據多數。

2020年三季報顯示，連城數控前十大流通股東中，僅有兩席被機構占據。其中，深圳和怡兆恒投資企業(yè)（有限合伙），通過如東睿達股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱如東睿達）增持11.02萬股；除此之外，再無投資機構增持的身影。

值得關注的是，如東睿達曾在2019年5月增持連城數控1200萬股，實繳出資2.1億元；今年三季度，如東睿達在連城數控精選層掛牌時繼續(xù)增持11.02萬股，按照彼時37.89元/股的報價，認購成本在417.55萬元。照此計算，如東睿達持股成本約在2.14億元，持股數量在1211.02萬股，按照今日最新收盤價，如東睿達持倉市值約為13.14億元，投資收益漲逾6倍。

據了解，連城數控和隆基股份系關聯方。股權結構顯示，隆基股份董事李春安、鐘寶申均在連城數控擔任董事一職。其中，李春安為連城數控董事長兼法定代表人。“連城數控是隆基股份的供應商，上游需求的拉動可以帶動公司產品量價齊升。”但從配置的角度而言，某私募人士告訴記者，連城數控并不能主導行情，還是沾了隆基股份的光。

不過，這是從二級市場交易的角度來看。從PE/VC股權投資的角度而言，像如東睿達提前出手的做法也事出有因。隆基股份12月20日公告稱，其持股5%以上股東李春安，擬通過協議轉讓的方式，向高瓴資本管理有限公司（以下簡稱高瓴資本）轉讓隆基股份約2.263億股股份。

交易完成后，高瓴資本將持有隆基股份6%的股權，成為第二大股東。近年來，高瓴資本和其他投資巨擘在一二級市場密集掃貨，不斷搶占市場龍頭資源的投資機遇，進一步增強買方溢價能力。

“隆基系”股東進退圍城

事實上，受益于隆基股份在光伏產業(yè)的龍頭影響力，關聯方連城數控的估值提升早已是業(yè)內普遍的共識，部分PE/VC也看重這一點隨即展開新一輪的搶籌。

華南某大型PE機構投資人近期在社交媒體公開表示，光伏產業(yè)的投資需要貫徹極強的投資邏輯，但囿于堅守不夠徹底，沒有在二級市場壓上隆基，最終與機遇失之交臂。

在他看來，光伏產業(yè)目前行業(yè)波動風險明顯，特別是光伏發(fā)電企業(yè)的資本成本以及市場收益率與各國的財政和貨幣政策密切聯系，后續(xù)一旦產業(yè)政策發(fā)生變化，將直接影響到公司的經營情況。

因此，企業(yè)與投資機構之間的博弈日趨激烈，體現在原股東和新進股東之間的“圍城”進退在近期愈發(fā)明顯，有的股東似乎已看準趨勢提前撤離。

以“隆基系”為例，除了李春安在12月10日、12月15日、12月16日通過上交所大宗交易系統(tǒng)累計減持隆基股份約0.425億股、占該公司總股本的1.13%；連城數控也在12月22日晚間公布監(jiān)事減持股份進展，監(jiān)事會主席趙亦工在2020年9月22日~12月21日合計減持9.26萬股、減持比例為0.08%，已減持總金額合計802.70萬元。

而以高瓴資本為代表的投資機構此前亦多次向業(yè)界拋出橄欖枝，產業(yè)龍頭及其供應商的股權投資價值不言而喻。有分析指出，這背后須有涉事企業(yè)極強的弱周期穿越能力，以保持企業(yè)經營和管理能力長期領跑業(yè)界，因此出現股權進退圍城并不奇怪。

但需要指出的是，除了受政策影響，目前連城數控的轉板預期仍是各方關注的焦點。盡管如東睿達已經提前進場，但接下來隆基股份以及下游客戶需求的釋放空間還有多大，依舊是供應商連城數控在經營層面的不確定性因素，后來跟隨者依舊是勇敢者的游戲。

連城數控此前公告稱，將密切關注股轉公司、上交所、深交所在轉板方面的具體實施規(guī)則及相關規(guī)范文件的發(fā)布進展情況，未來將結合自身的實際情況并對照轉板實施細則法規(guī)的具體要求，酌情考慮是否正式申請轉板。

封面圖片來源：攝圖網