每經記者 李可愚    每經編輯 陳旭    

在連續(xù)多年呈現(xiàn)低位徘徊的局面后，我國PPI（工業(yè)生產者出廠價格）指數(shù)似乎有了抬頭的跡象。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

1月11日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年12月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下降0.4%，環(huán)比上漲1.1%；工業(yè)生產者購進價格同比持平，環(huán)比上漲1.5%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

2020年全年，工業(yè)生產者出廠價格比上年下降1.8%，工業(yè)生產者購進價格下降2.3%。

《每日經濟新聞》記者注意到，如果從環(huán)比數(shù)據(jù)看，此次發(fā)布的PPI漲幅創(chuàng)下2016年12月以來最高水平；而從同比數(shù)據(jù)看，PPI漲幅距離轉正也僅有一步之遙，并有望結束連續(xù)11個月處在收縮狀態(tài)的局面。

那么，PPI超預期上漲的原因何在？

PPI同比漲幅距轉正僅一步之遙

梳理歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2016年10月到2018年中，我國PPI同比漲幅曾經經歷一輪高位運行的過程。

不過，2018年下半年后，PPI走勢開始一路“掉頭向下”，并于2019年7月滑入同比負增長區(qū)間，2020年全年，也基本上延續(xù)了同比負增長的勢頭。

到了2020年12月，PPI指數(shù)的發(fā)展有了明顯變化：同比數(shù)據(jù)顯示，當月PPI同比下降0.4%，降幅比上月收窄1.1個百分點；而從環(huán)比數(shù)據(jù)看，當月PPI環(huán)比上漲1.1%，這是2016年12月以后環(huán)比漲幅的新高。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟分析認為，當月PPI數(shù)據(jù)走強與三方面因素有關。

首先，主要行業(yè)中，受國際原油價格上漲等因素影響，石油和天然氣開采業(yè)價格環(huán)比上漲7.9%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)價格上漲5.3%。

其次，隨著國內市場需求持續(xù)回暖，加之鐵礦石和有色金屬等國際大宗商品價格上漲較多，金屬相關行業(yè)價格繼續(xù)上漲。

此外，由于年底氣溫較常年同期偏低，供暖需求快速增加，帶動燃氣生產和供應業(yè)價格上漲4.1%，煤炭開采和洗選業(yè)價格上漲3.5%。

圖片來源：新華社

中下游進入主動補庫存階段

也有觀點認為，PPI指數(shù)上升要從更長期的因素加以考慮。

興業(yè)證券首席經濟學家王涵表示，從2020年12月數(shù)據(jù)看，螺紋鋼、有色金屬、煤炭、原油等大宗商品價格上行，推動PPI生產資料各分項繼續(xù)超季節(jié)性上漲。

而從整體來看，在2020年3月被動去庫存之后，7月起中下游開始進入主動補庫存的階段。一般來說，在被動去庫存及主動補庫存的早期階段，往往會出現(xiàn)大宗商品的快速上漲。當前，上游行業(yè)庫存同比分位數(shù)仍然較低，意味著上游大宗原材料價格仍有上漲空間。

未來PPI是否會延續(xù)上漲趨勢？

對此，開源證券首席經濟學家趙偉對《每日經濟新聞》記者分析，全球大宗商品供需共振下，PPI或繼續(xù)上行、即將轉正。

趙偉表示，近期大宗商品上漲，除供給因素外，還與疫苗在多國進入接種階段、海外需求修復預期快速升溫有關。隨著全球經濟火車頭美國經濟加快修復，全球大宗商品價格上漲，仍將對國內工業(yè)品價格產生拉動，但內外需錯位決定國內整體上漲壓力可控，PPI或在下半年逐步回落。

趙偉預判，中性情景下，國內需求相對平穩(wěn)，海外需求加快修復，有望推動PPI在2021年一季度前后回歸正增長，PPI全年中樞可能抬升至1%左右，高點有望達到2%左右。

封面圖片來源：新華社