每經(jīng)記者 唐宗全    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

今日，《牛人重倉》欄目聊一只高成長(zhǎng)性的防水股——科順股份（300737）。

首先，這是只基金重倉股，有40只基金合計(jì)持有流通盤的18.26%。而且，鵬華基金公司旗下眾多基金經(jīng)理“扎堆兒”持股。

其次，這只股票2020年前三季度業(yè)績(jī)非常漂亮，而且是連續(xù)幾年持續(xù)高增長(zhǎng)。建筑防水行業(yè)正處在風(fēng)口，公司是行業(yè)規(guī)模第二的企業(yè)。國盛證券研報(bào)表示，防水行業(yè)需求穩(wěn)定，份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中。

國盛證券表示：“相較于同業(yè)，目前公司估值水平較為低估，考慮到公司較好的成長(zhǎng)性與經(jīng)營質(zhì)量，首次覆蓋給予‘買入’評(píng)級(jí)。”

基金持股18.26% 鵬華系基金的“扎堆”

今日，科順股份（300737）最新報(bào)23.45元/股，漲幅12.74%，主力資金凈流入5470.85萬元。今年來漲幅9.27%。

科順股份是只機(jī)構(gòu)重倉股，有40只基金合計(jì)持股5802.17萬股，居然占到流通盤的18.26%！其中，“全國社?；鹚囊话私M合”持股數(shù)1030.25萬，鎖定了流通盤的3.24%；“香港中央結(jié)算有限公司”去年三季度末持股664.08萬股，占流通盤的2.09%。

在基金持股方面，眾多基金“扎堆兒”的現(xiàn)象非常顯眼。牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）初略一數(shù)，截至去年三季度，鵬華系基金大約有18只產(chǎn)品持有科順股份。其中，“鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)混合(LOF)”三季度增持該股312.59萬股，目前科順股份名列該基金第4大重倉股，持股數(shù)601.48萬股。

“鵬華動(dòng)力增長(zhǎng)混合(LOF)”基金經(jīng)理張航于2015年7月加盟鵬華基金管理有限公司，現(xiàn)任權(quán)益投資二部基金經(jīng)理。值得注意的是，張航管理的“鵬華品牌傳承混合”還持有科順股份182.73萬股、“鵬華價(jià)值精選股票”持有科順股份162.79萬股。

科順股份業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)

科順股份（300737）去年三季度扣非凈利潤58072.37萬元，同比增長(zhǎng)122.85%；營業(yè)收入43.36億元，同比增長(zhǎng)30.34%。

如果從營業(yè)收入規(guī)模這個(gè)維度比較，在A股4000多家上市公司里，科順股份能排928名；如果用營業(yè)收入同比增長(zhǎng)率這個(gè)指標(biāo)比較，科順股份能排到508名。

如果綜合多項(xiàng)指標(biāo)，在營業(yè)收入前1000名的A股上市公司中，科順股份的營業(yè)收入同比增長(zhǎng)率能排到109名，利潤同比增長(zhǎng)率能排到76名。

去年前三季度業(yè)績(jī)“開掛”，那么科順股份是干什么的呢？

公司公告披露，公司主營業(yè)務(wù)從事新型建筑防水材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售并提供防水工程施工服務(wù)。公司的產(chǎn)品或服務(wù)包括防水卷材、防水涂料等新型建筑防水材料及防水工程施工，廣泛應(yīng)用于水立方、港珠澳大橋、廣州塔、深圳平安大廈等國家和城市標(biāo)志性建筑、市政工程、交通工程、住宅商業(yè)地產(chǎn)及特種工程等領(lǐng)域。

公告稱，公司還與碧桂園、萬科、融創(chuàng)、中海、華夏幸福、招商蛇口等知名房企確定了戰(zhàn)略合作關(guān)系，年服務(wù)項(xiàng)目超過1,000個(gè)。公司已連續(xù)9年榮獲中國房地產(chǎn)500強(qiáng)首選供應(yīng)商品牌。

國盛證券黃詩濤、房大磊、任婕1月11日發(fā)表的研究報(bào)告顯示，科順股份成立于1996年，是行業(yè)規(guī)模第二的防水企業(yè)。截至2019年末，公司共計(jì)擁有防水卷材產(chǎn)能1.63億平，防水涂料產(chǎn)能15.65萬噸，預(yù)計(jì)公司在建生產(chǎn)基地及產(chǎn)能投產(chǎn)后公司防水材料產(chǎn)能有望翻倍。

牛眼君（每經(jīng)牛眼：njcjnews）注意到，科順股份2020年前三季度的營業(yè)收入就已經(jīng)達(dá)到43.36億元，與2019年的全年?duì)I業(yè)收入46.52億元差距不大，而且同期公司的扣非凈利潤增長(zhǎng)速度更是驚人，達(dá)到了122.85%。

難得的是，科順股份的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)具有持續(xù)性。國盛證券研報(bào)顯示，科順股份2013~2019年?duì)I業(yè)收入及歸母凈利復(fù)合增速分別為33%和45%。2019年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.52億元，同比增長(zhǎng)50.22%。

科順股份的營業(yè)收入等指標(biāo)體現(xiàn)出了高成長(zhǎng)性，公司怎么做到的呢？

國盛證券研報(bào)表示，防水行業(yè)需求穩(wěn)定，份額持續(xù)向頭部企業(yè)集中，中小企業(yè)逐步退出市場(chǎng)。隨著住宅質(zhì)保期延長(zhǎng)，防水質(zhì)量要求提升，非標(biāo)產(chǎn)品逐步被取代、防水材料單耗有望提升支撐市場(chǎng)需求。“同時(shí)我們看到建材子行業(yè)跨界涌入防水，北新、三棵樹、亞士等企業(yè)紛紛進(jìn)軍防水，龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)收購動(dòng)作頻出，加速行業(yè)份額向頭部企業(yè)集中。”

“防水行業(yè)規(guī)模超千億，頭部企業(yè)加速集中”這應(yīng)該被理解為行業(yè)迎來系統(tǒng)性發(fā)展良機(jī)，公司的行業(yè)周期有利于企業(yè)高速成長(zhǎng)。

國盛證券研報(bào)認(rèn)為，公司加快全國生產(chǎn)基地和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)布局，隨著新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，公司有望不斷提升市場(chǎng)份額，規(guī)模和業(yè)績(jī)有望持續(xù)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司上市以來加快產(chǎn)能和渠道布局，激勵(lì)充分，管理改善，提質(zhì)增效，為公司快速發(fā)展提供保障。

國盛證券研報(bào)表示：“我們預(yù)計(jì)公司 2020~2022 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 60.52 億元、80.40億元和 104.72 億元，歸母凈利潤 8.17 億元、 10.71 億元和 13.53 億元，對(duì)應(yīng) EPS分別為 1.34、1.75、2.21 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 16、12、10 倍；相較于同業(yè)目前公司估值水平較為低估，考慮到公司較好的成長(zhǎng)性與經(jīng)營質(zhì)量，首次覆蓋給予‘買入’評(píng)級(jí)。”

（本文僅供參考，不構(gòu)成買賣依據(jù)，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）