每經(jīng)評(píng)論員杜恒峰 剛剛到手的33億元募集資金，還沒捂熱又要原路退還給投資者。在A股市場(chǎng)，融資成功但又終止發(fā)行并退還投資者款項(xiàng)的案例本就罕見，可轉(zhuǎn)債更是未曾有過先例，東方日升的可轉(zhuǎn)債恰恰就成了“不幸”的第一例。 東方日升的可轉(zhuǎn)債發(fā)行充滿戲劇性。早在2018年，公司就拋出了近30億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案，但方案被證監(jiān)會(huì)否決。兩年后，東方日升又制定了上述33億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案，相比2018年，東方日升這次可謂占盡了天時(shí)地利：第一次可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)被否的歷史問題得到了解決，光伏行業(yè)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)、公司股價(jià)翻倍上漲，同時(shí)可轉(zhuǎn)債已是市場(chǎng)最熱衷的投資品種之一。2020年12月30日，證監(jiān)會(huì)批復(fù)了公司可轉(zhuǎn)債申請(qǐng)。2021年1月，公司迅速啟動(dòng)發(fā)行工作，當(dāng)月就完成了公告、路演、募資等工作。 天時(shí)地利卻遇到了“人禍”。發(fā)行結(jié)果公布僅2天后（1月29日晚間），東方日升發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2020年扣非凈利潤(rùn)為虧損6000萬元~1.4億元，這份業(yè)績(jī)預(yù)告將熱鬧的可轉(zhuǎn)債發(fā)行變成了鬧劇——2月1日晚間，東方日升公告可轉(zhuǎn)債將中止上市，原因是“扣非凈利潤(rùn)為負(fù)，不符合發(fā)行條件”。 在業(yè)績(jī)預(yù)告公布后，東方日升股價(jià)跌停，中止可轉(zhuǎn)債上市后再度跌停（尾盤打開跌停板）。如今的結(jié)果，對(duì)轉(zhuǎn)債持有者有利，因?yàn)?8.01元的轉(zhuǎn)股價(jià)格意味著其浮虧已達(dá)到45%，全款退回可謂“逃過一劫”；但對(duì)公司老股東來說卻是有苦難言，約70%的轉(zhuǎn)債份額由老股東認(rèn)購(gòu)，這部分損失減輕了，但股價(jià)跌幅巨大，整體損失仍無法避免。 對(duì)大多數(shù)A股公司來說，再融資是上市公司僅次于IPO的重大事項(xiàng)，直接關(guān)系公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展甚至生死存亡，對(duì)股價(jià)往往也有巨大影響，其各個(gè)環(huán)節(jié)都需要仔細(xì)論證。筆者注意到，從東方日升的前期工作來看，各個(gè)環(huán)節(jié)似乎都“滴水不漏”，比如在其1月20日發(fā)布的法律意見書中就提到：2018年和2019年連續(xù)盈利，符合《注冊(cè)管理辦法》第九條第（五）項(xiàng)的規(guī)定。但律所出具的法律意見并未考慮到當(dāng)時(shí)已是2021年，上市公司已在密集披露業(yè)績(jī)預(yù)告，上市公司、承銷機(jī)構(gòu)也都沒有注意到這一情況，一個(gè)小疏忽釀成大錯(cuò)，代價(jià)不可謂不慘痛。 對(duì)于東方日升可轉(zhuǎn)債的前前后后，市場(chǎng)質(zhì)疑聲頗多，比如2020年四季度業(yè)績(jī)?yōu)楹瓮蝗蛔兡槪叭径葮I(yè)績(jī)是否可信？從公告的業(yè)績(jī)變動(dòng)原因看，毛利率大幅下降、匯率因素等均應(yīng)該是在四季度通過業(yè)務(wù)部門就能了解到的情況，為何還要堅(jiān)持可轉(zhuǎn)債發(fā)行流程？為何可轉(zhuǎn)債發(fā)行在業(yè)績(jī)預(yù)告公布前火速完成？終止發(fā)行是中介機(jī)構(gòu)“后知后覺”的要求，還是上市公司主動(dòng)提出？交易所已就相關(guān)問題發(fā)出問詢函，東方日升應(yīng)當(dāng)給投資者一個(gè)詳細(xì)的交代。