每經(jīng)記者 文多    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

鼠年倒數(shù)第二次創(chuàng)業(yè)板上市委審議會(huì)于2月4日召開，上會(huì)公司遠(yuǎn)信工業(yè)股份有限公司、成都雷電微力科技股份有限公司（以下簡稱雷電微力）、蘇州天祿光科技股份有限公司（以下簡稱蘇州天祿）。

本次會(huì)議3家公司都算是干凈過會(huì)，會(huì)后無需進(jìn)一步在招股書中進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示。但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，會(huì)上提出的問題值得投資者深思。比如蘇州天祿，是一家專業(yè)從事導(dǎo)光板研產(chǎn)銷的公司。但導(dǎo)光板產(chǎn)品主要應(yīng)用在LCD顯示領(lǐng)域，因此，公司在會(huì)上被要求說明導(dǎo)光板產(chǎn)品被取代的風(fēng)險(xiǎn)及對持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

雷電微力是一家從事毫米波有源相控陣微系統(tǒng)研發(fā)、制造、測試和銷售的企業(yè)，產(chǎn)品及技術(shù)廣泛應(yīng)用于精確制導(dǎo)、通信數(shù)據(jù)鏈、雷達(dá)探測等專用領(lǐng)域。公司稱，其產(chǎn)品未來也可拓展應(yīng)用至5G通信基站、車載無人駕駛雷達(dá)等通用領(lǐng)域。

公司過往業(yè)績比較符合軍工行業(yè)的特點(diǎn)，2019年盈利，2017、2018年均為虧損。但是2017年~2020年前三季度，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額全部為負(fù)，且2020年前三季度達(dá)到-8158.81萬元，而2019年全年是-33.89萬元。

圖片來源：雷電微力招股書（上會(huì)稿）截圖

對于現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，公司給出的解釋是，由于“經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，導(dǎo)致生產(chǎn)采購需要提前支付的資金增加，且軍工行業(yè)下游客戶回款較慢”。

對此，審議會(huì)上，發(fā)審委要求公司說明應(yīng)對此等情況的措施，并結(jié)合與同行 業(yè)公司的對比情況說明該情形對持續(xù)經(jīng)營能力的影響。

中航沈飛近期現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。圖片來源：東方財(cái)富截圖

內(nèi)蒙一機(jī)前三季度現(xiàn)金流量凈額為負(fù)。圖片來源：東方財(cái)富截圖

同時(shí)，發(fā)審委還要求雷電微力說明實(shí)控人鄧潔茹多次使用股份代持方式，持有公司前身（雷電有限）的原因及合理性。

另一家上會(huì)公司蘇州天祿，是一家專業(yè)從事導(dǎo)光板（液晶顯示設(shè)備用背光模組的核心器件之一）研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的企業(yè)。在筆記本電腦、平板電腦、臺(tái)式顯示器、液晶電視領(lǐng)域，公司導(dǎo)光板產(chǎn)品已用于聯(lián)想、三星、戴爾、微軟、小米、創(chuàng)維等品牌。

過往業(yè)績方面，蘇州天祿近年來凈利潤成長較快、較穩(wěn)定。

圖片來源：蘇州天祿招股書（上會(huì)稿）截圖

在經(jīng)過上會(huì)前的多次問詢后，蘇州天祿當(dāng)天僅被問詢了一個(gè)問題：導(dǎo)光板產(chǎn)品被取代的風(fēng)險(xiǎn)及對持續(xù)經(jīng)營能力的影響。這個(gè)問題對于投資者來說，至關(guān)重要。

蘇州天祿的主要產(chǎn)品就是導(dǎo)光板，但該產(chǎn)品主要應(yīng)用在LCD顯示領(lǐng)域。而OLED、AMOLED、mini LED等新顯示技術(shù)，均無需導(dǎo)光板。因此，公司提示了產(chǎn)品單一的風(fēng)險(xiǎn)、顯示技術(shù)迭代帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

公司募投項(xiàng)目分別是“擴(kuò)建中大尺寸導(dǎo)光板項(xiàng)目”、“新建光學(xué)板材項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金，但這些項(xiàng)目依然圍繞的是導(dǎo)光板，或意在“豐富企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”，或?yàn)?ldquo;實(shí)現(xiàn)公司原材料部分自給”。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)