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每經(jīng)記者 袁東 每經(jīng)編輯 謝欣

2月24日，是香港特別行政區(qū)政府財政司司長陳茂波發(fā)表2021至2022年度《財政預算案》的日子。按照以往的經(jīng)驗，香港特區(qū)政府發(fā)表財政預案，內(nèi)地的投資者并不會有太多的關(guān)注，但是今年情況卻有大不同。因為陳茂波司長決定提交法案調(diào)整香港股票印花稅稅率，由目前的買賣雙方按交易金額各付0.1%，提高到0.13%。

雖然陳茂波指出，他們充分考慮了對證券市場和國際競爭力的影響后才做出的上述決定，但是市場卻用自己的方式表達了自己的觀點。作為與港股市場密切相關(guān)的香港交易所（00388）原本在朝自己股價新高的道路上前行，卻在2月24日盤中下跌超過了12%，最終當日收盤下跌8.78%。

港股市場擬提高印花稅的消息一出，港股大市便放量下跌，而且港股通南向資金也罕見地大量回流。2021年開年以來，港股市場就被投資者捧為“寵兒”，印花稅的提高，是否會影響港股繼續(xù)被視為極具性價比的資產(chǎn)呢？

南向資金出現(xiàn)罕見的大量回流

在2月24日上午，提高港股印花稅的傳言就已遍布市場，而且市場也如驚弓之鳥出現(xiàn)顯著下跌，在當日中午擬提高印花稅的消息正式被香港財政司宣布后，恒生指數(shù)以及香港交易所均顯著下跌。

首當其沖的就是香港交易所，港股市場的行情好壞、活躍度直接影響到香港交易所的業(yè)績，進而反映到股價上。在2月24日，香港交易所單日最大跌幅達12%，最終收盤下跌8.78%。各大藍籌股也都表現(xiàn)不佳，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)分別下跌2.99%及5.1%。

香港第一上海證券首席策略分析師葉尚志就此對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，提高印花稅短期來說對港股影響不大，當天的大跌更多是市場資金在借消息回吐而已。摩根大通也發(fā)表報告表示，港交所24日股價挫逾8%，主要是市場關(guān)注香港特區(qū)政府擬提交法案調(diào)整股票印花稅稅率，由現(xiàn)時買賣雙方按交易金額各付0.1%提高至0.13%，基于香港業(yè)務性質(zhì)屬“獨市”，投資者要作另一選項機會有限，該行認為香港交易所當日股價反應屬過度，并指出公司去年第四季業(yè)績優(yōu)于預期。

港股市場下跌，成交額也急劇放大，達到3530億港元，創(chuàng)造了紀錄。上周恒生指數(shù)站上31000點，卻在24日跌破了30000點，報收于29718點。需要注意的是，此前一直對港股鐘愛有加的南向資金，在24日也出現(xiàn)了罕見的超百億流出，港股通凈賣出資金達到199.42億港元。開源證券首席策略分析師牟一凌向記者指出，南向資金回流是有可能的，但更有可能的情況是會導致前期進入市場的公募基金凈值波動，從而加大居民端的贖回。

上調(diào)印花稅稅率讓市場措手不及

港股市場0.1%的印花稅稅率已經(jīng)20年沒有變化了，此次上調(diào)印花稅之前的調(diào)整還要追溯到2001年9月1日，當時印花稅稅率由0.1125%下調(diào)至了0.1%，而在當時下調(diào)印花稅似乎也并沒有對股市起到支撐作用，在2001年9月1日之后的15個交易日恒生指數(shù)下跌了19.44%。在之前的1998年和2000年，港股市場的印花稅還分別從0.15%下降至0.125%和從0.125%下降至0.1125%，這兩次下降印花稅稅率在之后的一段時間里股市也均是向下運行，股市的運行并沒有受到印花稅稅率變化的影響。

此次港股市場印花稅稅率的變化與前面幾次不同，這次是提高印花稅稅率，而且目前港股市場的背景情況也與20年前千差萬別。首先，20年前還沒有開通滬深港通，內(nèi)地資金參與港股市場的力度還非常弱；其次，20年前在港股上市的內(nèi)地企業(yè)也遠沒有現(xiàn)在那么多那么活躍；最后，在2020年，由于新冠疫情的原因，香港地區(qū)的經(jīng)濟同樣遭遇很大的挑戰(zhàn)。

不過，香港稅務局表示，提高印花稅稅率的決定要成行，還必須在相關(guān)法例修訂后才會實施。之前的幾次印花稅稅率調(diào)整均是修改了相關(guān)法例后才得以成行。另外，港交所回應稱，印花稅稅率提升不會在幾個月內(nèi)就實行，仍需要立法。事實上，上調(diào)印花稅稅率還需要在財政預算案等待立法會表決通過、行政長官簽署以及送交中央人民政府備案等環(huán)節(jié)后才會正式實施。

張憶東：是性價比合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)買入良機

對于昨日香港股市提高印花稅稅率，《每日經(jīng)濟新聞》記者從市場資深人士，或者港股上市公司高層那了解到的幾乎都是不太理解，甚至有人認為上調(diào)印花稅稅率是“殺雞取卵”的行為。一方面，以往港股市場都是降低印花稅稅率，而此次上調(diào)印花稅稅率尚屬首次，而且此前上調(diào)印花稅稅率的決策沒有對市場參與者進行咨詢，略顯突然；另一方面，很多成熟資本市場均取消了印花稅，而港股市場的印花稅不降反升，反差較大。

香港百利好證券策略師岑智勇向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，此次政府提高印花稅稅率是為了開拓財源，如果上調(diào)了印花稅，將會增加投資成本，影響投資回報，令投資者卻步。而投資者或改為投資、投機于免稅標的，如認股豪證，牛熊證及交易所買賣基金等。

勤豐證券資本市場董事陳志勤也向記者表示，提高印花稅可以讓交易成本上漲，在一定程度上會影響投資者交易的意愿，特別是美股近年在市場氣氛和交易成本上都比港股有優(yōu)勢。

不過，興業(yè)證券張憶東則認為，主觀上香港提高股票印花稅率，主要為財政紓困，而非調(diào)控股市；客觀上政策超預期，短期快速調(diào)整很正常，前期亂炒垃圾股要付出代價了。此外張憶東還表示，本次調(diào)整的指數(shù)空間不會太大，但是，小股票的炒作會付出代價。當前港股市場整體并沒有明顯泡沫，不少優(yōu)質(zhì)價值股仍處于估值洼地。此次港股印花稅稅率調(diào)整與2007年A股“530”不同，后者旨在為股市降溫，跌幅更大，但是也沒有改變牛市的趨勢。港股牛市邏輯未變，每次大震蕩都是性價比合適的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)買入良機。