每經(jīng)記者 陳利    每經(jīng)編輯 魏文藝    

吳旭可能也沒想到，讓出第一大股東位置本是寄希望于CDL（新加坡城市發(fā)展集團(tuán)）的入股能夠解決公司資金問題，然而尚不到一年時間，公司卻再陷資金難題。

日前，聯(lián)合資信發(fā)布公告，將重慶協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)實業(yè)有限公司主體和“18協(xié)信01”“16協(xié)信03”“16協(xié)信05”“16協(xié)信06”“16協(xié)信08”信用等級下調(diào)至AA-，并將其列入可能下調(diào)信用等級的評級觀察名單。

至于下調(diào)原因，聯(lián)合資信在公告表示，2020年協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)銷售金額下滑、流動性緊張、短期債務(wù)兌付壓力大；因?qū)就顿Y事宜意見存在分歧，其間接第一大股東三名董事近期相繼辭職，可能影響未來發(fā)展及股東對公司的支持力度。

據(jù)統(tǒng)計，目前協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)存續(xù)債券5只，存續(xù)規(guī)模30.7億元，全部債券將于今年到期，集中兌付壓力巨大。對此，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)方面相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司高度重視公司債券的到期兌付，正在籌措兌付資金，全力解決。

短債超百億元

作為協(xié)信控股旗下的地產(chǎn)平臺，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)曾與龍湖、金科齊名，共享“渝派地產(chǎn)三強”殊榮。2010年，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)開始走出重慶大本營，全國化布局，并于2014年成功突破百億銷售額，并進(jìn)入行業(yè)TOP50行列。但此后幾年，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)卻步入動蕩期，2020年全口徑銷售金額僅180億元，同比下降15%，已跌出行業(yè)百強榜。

事實上，自2019年開始，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)就屢次傳出資金鏈斷裂的消息，并計劃出售股權(quán)紓困，包括陽光城、金科、龍湖、恒大、融創(chuàng)等房企都曾是傳聞收購方，但最后卻均沒了下文。

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)公告截圖

而在2020年3月，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)公司債“18協(xié)信01”付息資金出現(xiàn)遲到一天到賬的情況。彼時，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)方面在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，“‘18協(xié)信01’本就以‘2+1’ 發(fā)售有相關(guān)條款規(guī)定，疊加疫情影響，導(dǎo)致兌付資金延遲。”受此影響，公司旗下的公司債“16協(xié)信03”“16協(xié)信05”“16協(xié)信06”和“16協(xié)信08”均停牌1天。

這也暴露出協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)日益突出的債務(wù)問題，直到2020年4月15日，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)與CDL以視頻方式完成跨國簽約（詳見《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報道《一場跨國視頻簽約，協(xié)信最終敲定“金主”：CDL斥43.9億成第一大股東》），后者以44億元收購前者51.01%股份，取代創(chuàng)始人吳旭成為控股股東，吳旭的持股比例由60%降至29%，綠地集團(tuán)持股比例降至19.99%。

這一收購價較CDL此前的收購計劃要低很多。據(jù)悉，在2019年時，CDL原計劃以總價55億元收購協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)24%股權(quán)，成為第二大股東。CDL顯然也是看好這個抄底機會，除上述收購?fù)?，CDL還獲得了看漲期權(quán)，有權(quán)在2022年以同樣的估值，再以7.7億元獲得協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)9%的實際權(quán)益。此舉可能使CDL的實際權(quán)益持股量增加至60.01%，并將獲得協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的唯一控制權(quán)。

但在CDL入主的10個多月時間里，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的債務(wù)問題并沒有得到有效解決。今年2月23日，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)發(fā)布公告稱，公司主體和“18協(xié)信01”“16協(xié)信03”“16協(xié)信05”“16協(xié)信06”和“16協(xié)信08”信用等級從2月8日開始從AA下調(diào)至AA-。

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)同步披露了公司債務(wù)情況。初步統(tǒng)計，2020年協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)實現(xiàn)全口徑簽約銷售金額約180億元，同比下降約15%。截至2020年6月末，公司債務(wù)規(guī)模達(dá)373.63億元，其中短期債務(wù)達(dá)166.05億元，貨幣資金為26.21億元，流動性緊張。

然而從2021年3月開始，包括“18協(xié)信01”“16協(xié)信03”“16協(xié)信05”“16協(xié)信06”“16協(xié)信08”五只總金額共30.3545億元的公司債將陸續(xù)進(jìn)入到期日，剛兌壓力巨大。

持續(xù)出售資產(chǎn)

事實上，近年來，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)營業(yè)收入和利潤規(guī)模在持續(xù)虧損與剛兌壓頂下，吳旭不得不持續(xù)選擇出售資產(chǎn)。2019年初，協(xié)信將重慶大竹林項目大部分股權(quán)賣給融創(chuàng)；2019年7月，協(xié)信湖州項目出售給廣東海倫堡；隨后，協(xié)信昆明小水井文旅項目曝出停工的消息；2020年1月，重慶龍興的協(xié)信哈羅國際60%股權(quán)易手陽光城。

而在最新的公告中協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)也稱，根據(jù)公司提供的償還債務(wù)資金籌措計劃，擬通過項目轉(zhuǎn)讓、推動銷售回款等方式籌措資金，但相關(guān)項目轉(zhuǎn)讓計劃尚無明確方案，項目轉(zhuǎn)讓進(jìn)度存在不確定性，公司債務(wù)償還對股東支持依賴度高。

營業(yè)利潤對投資收益和公允價值變動收益依賴很高，2019年若扣除投資收益和公允價值變動收益，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)營業(yè)利潤呈現(xiàn)持續(xù)虧損狀態(tài)。2020年上半年，在疫情影響下協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)營業(yè)收入腰斬，歸母凈利潤虧損12.89億元，同比大幅下滑728.04%。

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)公告截圖

截至2020年二季末，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)總資產(chǎn)為897.86億元，總負(fù)債722.32億元，凈資產(chǎn)175.54億元，資產(chǎn)負(fù)債率80.45%。從“三道紅線”來看，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)剔除預(yù)收款項的資產(chǎn)負(fù)債率為66%，凈負(fù)債率191%，現(xiàn)金短債比為0.17，已踩中兩道紅線。

在協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)發(fā)布該公告的同一天， CDL在其官網(wǎng)上也發(fā)布了一則收購消息稱：公司與協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)、中國平安達(dá)成協(xié)議，CDL以8.5億元收購二者持有的深圳啟迪協(xié)信84.6％股權(quán)。

啟信寶顯示，目前，深圳啟迪協(xié)信由CDL全資子公司城灝（上海）投資有限公司持股84.62%，剩余15.38%的股份則仍由協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)持有。

公開資料顯示，啟迪協(xié)信科技園位于中國深圳龍崗區(qū)，總占地192739平方米，包含辦公室（約70％）、SOHO公寓（約20％）以及4887個停車場和零售/其他（約10％），共分四個階段進(jìn)行開發(fā)。其中第一階段已完成，第二階段和第三階段目前正在建設(shè)中，預(yù)計將于2022年4月完成，第四階段（獨立辦公大樓）尚未開始建設(shè)。截至2020年12月31日，項目實現(xiàn)總銷售收入（包括預(yù)售）為72億元。

而這筆交易，也是CDL自1月4日成立特別工作小組以來的首個重大企業(yè)舉動，而這次收購將減少協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的負(fù)債。而截至2020年10月，CDL對協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的總投資仍為18億新元。此后，CDL未向協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)提供任何進(jìn)一步的資金支持或公司擔(dān)保。

CDL執(zhí)行主席郭令明也表示：“在執(zhí)行這次資產(chǎn)收購時，城市發(fā)展特別工作小組正努力實行協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的重組。我們的重點是在提高流動性的同時，限制公司在協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)投資的任何額外財務(wù)風(fēng)險。”

大股東內(nèi)部分歧

正是因為這筆收購，導(dǎo)致CDL內(nèi)部出現(xiàn)了分歧。

據(jù)《中國經(jīng)營報》，因是否出資協(xié)信問題，董事會內(nèi)部郭益智和郭令柏叔侄相爭，以郭令柏為首的3名董事會成員相繼辭職。在辭職信中，郭令柏坦言，“與董事會和管理層就集團(tuán)對協(xié)信的投資及其繼續(xù)向協(xié)信提供財務(wù)支持存在分歧”。

聯(lián)合資信也在評級報告中表示擔(dān)憂。“考慮到公司間接第一大股東城市發(fā)展有限公司三名董事近期相繼辭職，此前公司股東已對公司進(jìn)行的管理與戰(zhàn)略調(diào)整，若股東內(nèi)部對公司投資意見的分歧持續(xù)存在，可能影響公司未來發(fā)展及股東對公司的支持力度。”

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)公告截圖

除了新任大股東內(nèi)部紛爭外，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)另一股東綠地控股也有退出之意。

2017年綠地控股通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資的方式，以51.63億元的交易對價最終持有協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)40%股權(quán)。CDL的入主，讓綠地控股持股比例降低至19.99%，從大股東變?yōu)榈谌蠊蓶|。2020年9月，綠地控股將協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)約5.33億股權(quán)出質(zhì)，質(zhì)權(quán)人為廣西壯族自治區(qū)人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。今年1月，綠地控股與“協(xié)信系”就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛還產(chǎn)生了法律訴訟。

而在此前，協(xié)信控股還多次成為被執(zhí)行人，啟信寶顯示，2020年11月，協(xié)信地產(chǎn)兩次成為被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的總計近200萬元。其中一項是因設(shè)計費拖欠五年，該案訴訟方表示，“作為一家規(guī)模房企的集團(tuán)公司，協(xié)信地產(chǎn)可查封凍結(jié)的賬戶內(nèi)現(xiàn)金資產(chǎn)不足150萬元，對此非常感到意外。”

此外，據(jù)重慶一業(yè)內(nèi)知情人士表示，為緩解越來越緊張的資金壓力，協(xié)信內(nèi)部正考慮進(jìn)行裁員。

不過，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)方面相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，公司沒有接到控股股東CDL有關(guān)股權(quán)變動的任何通知，具體情況請咨詢控股股東CDL。公司沒有主動裁員，目前管理團(tuán)隊穩(wěn)定，員工有流動屬于正常范疇。

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封面圖片來源：攝圖網(wǎng)