每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 易啟江    

3月10日，央行發(fā)布2月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。2月末，廣義貨幣（M2）余額223.6萬億元，狹義貨幣（M1）余額59.35萬億元，同比分別增長10.1%、7.4%，增速分別比上月末高0.7個百分點、低7.3個百分點。數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加1.36萬億元（預(yù)期為9500億元），同比多增4529億元。月末人民幣貸款余額177.68萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和0.8個百分點。社會融資規(guī)模方面，2021年2月社會融資規(guī)模增量為1.71萬億元（預(yù)期為9100億元），比上年同期多8392億元。此外，2月末社會融資規(guī)模存量為291.36萬億元，同比增長13.3%。

中信證券首席固收分析師明明在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，2月社融增速超預(yù)期，源于信貸增速較強(qiáng)，從信貸結(jié)構(gòu)來看，主要是居民和企業(yè)的中長期貸款增加較多。從企業(yè)的角度來看，因為今年號召就地過年，很多企業(yè)可能停工時間比較短，而且2月份出口增速也比較好，所以企業(yè)的信貸需求比較強(qiáng)。另外，居民端的中長期貸款比較多，考慮到二月份商品房銷售數(shù)據(jù)比較強(qiáng)，所以也導(dǎo)致居民的房貸需求比較旺盛。

資料來源：中國人民銀行、東海證券 楊靖制圖

M2同比增速回升至10.1%

數(shù)據(jù)顯示，2月末，M2余額223.6萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高0.7個和1.3個百分點。M1余額59.35萬億元，同比增長7.4%，增速比上月末低7.3個百分點，比上年同期高2.6個百分點。此外，流通中貨幣（M0）余額9.19萬億元，同比增長4.2%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金2299億元。

值得注意的是，今年政府工作報告提出，貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。

對于2月份M2增速回歸兩位數(shù)，蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心副主任陶金認(rèn)為，M1增速明顯放緩，與今年春節(jié)資金使用規(guī)律有關(guān)，就地過年對活期存款和現(xiàn)金的需求有一定壓制。同時從企業(yè)貸款多增、居民購房貸款增加等現(xiàn)象看，資金由短期用途轉(zhuǎn)向長期用途的規(guī)模也不小。M2增速提升，反映了實體經(jīng)濟(jì)中長期融資需求增加，市場普遍低估了企業(yè)和居民部門中長期投資的需求。

國際金融問題專家趙慶明表示：“從貨幣供應(yīng)量同比增速并結(jié)合春節(jié)后貨幣市場和資本市場利率走勢看，當(dāng)前貨幣政策適度穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)‘急轉(zhuǎn)彎’，相對于1月份，邊際上沒有收緊，甚至略有放松。”

“目前看，貨幣政策‘穩(wěn)貨幣、穩(wěn)信用’在短期與實體經(jīng)濟(jì)融資需求產(chǎn)生了一定的矛盾。”陶金認(rèn)為，當(dāng)前金融數(shù)據(jù)增速在短期內(nèi)明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速，央行可能會加大調(diào)控的力度，在總量上開展更多的控制，同時結(jié)構(gòu)性的政策會繼續(xù)實施，以保證在總量平穩(wěn)的情況下保證對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。

信貸擴(kuò)張速度不減

值得注意的是，2月份社融及人民幣貸款均超市場預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，2月份人民幣貸款增加1.36萬億元，市場預(yù)期為9500億元，同比多增4529億元，前值為3.58萬億元。分部門看，住戶部門貸款增加1421億元，其中，短期貸款減少2691億元，中長期貸款增加4113億元；企（事）業(yè)單位貸款增加1.2萬億元，其中，短期貸款增加2497億元，中長期貸款增加1.1萬億元，票據(jù)融資減少1855億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加180億元。

“2月社融增速超預(yù)期，源于信貸增速較強(qiáng)。”明明分析認(rèn)為，從企業(yè)的角度來看，因為今年號召就地過年，很多企業(yè)可能停工時間比較短，而且2月份出口增速也比較好，所以企業(yè)的信貸需求比較強(qiáng)。另外，考慮到2月份商品房銷售數(shù)據(jù)比較強(qiáng)，所以也導(dǎo)致居民的房貸需求比較旺盛。

2月社會融資規(guī)模增量為1.71萬億元，市場預(yù)期為9100億元，比上年同期多8392億元，前值為5.17萬億元。其中，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.34萬億元，同比多增6211億元。同期，委托貸款、信托貸款、企業(yè)債券凈融資、政府債券凈融資均有所減少。

此外，2月末社會融資規(guī)模存量為291.36萬億元，同比增長13.3%。

陶金認(rèn)為，在企業(yè)和政府債券融資收縮的情況下，社融數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，社融擴(kuò)張拐點短暫反轉(zhuǎn)，主要原因在于信貸擴(kuò)張速度不減。實體經(jīng)濟(jì)融資需求也導(dǎo)致票據(jù)融資增加，以替代一部分信貸額度的限制。后續(xù)隨著信貸政策進(jìn)一步平穩(wěn)甚至收緊，社融增速有望繼續(xù)回落，但政府和企業(yè)債券融資將一定程度上填補(bǔ)未來信貸可能的擴(kuò)張放緩。