本周三，A股沖高回落，截至收盤，滬綜指微跌0.05%至3357.74點，深綜指小漲0.21%至2165.35點，其余指數(shù)漲跌均有限。由盤面看，近期不斷殺跌的“抱團股”集體反彈，汾酒及通策雙雙漲停，絕大多數(shù)小票以跌為主。盤后數(shù)據(jù)顯示，北上資金凈流入52.25億元。

外盤情況暫有利A股，美債上漲（收益率下降），美股上漲。本周美國有各期公債招標(biāo)發(fā)行（拍賣），由周二已發(fā)行的短期美債情況看，機構(gòu)們認(rèn)購的情況較預(yù)想的好，這就推低了美債收益率，致使美股特別是科技股隔夜顯然上漲。

接下來美債或暫時平穩(wěn)，或許能盤整一段，但由中期看，隨著疫苗鋪開及歐美經(jīng)濟重啟，當(dāng)前絕對值仍偏低的美債收益率可能還有機會上升。如果真是這樣，A股中核心資產(chǎn)估值的確應(yīng)被壓低，投資者若選擇堅守這類個股，那么所能依仗的只能是：公司業(yè)績增長蓋得住估值降低部分。

周三上午開盤時統(tǒng)計局公布了物價數(shù)據(jù)，我國2月CPI同比跌0.2%，跌速略高于預(yù)期的跌0.3%，1月這個數(shù)據(jù)也是跌0.3%；2月PPI同比漲1.7%，漲速高于預(yù)期的漲1.5%，更遠高于1月的漲0.3%。

若多看幾個月，不難發(fā)現(xiàn)CPI數(shù)月來大致走平，但PPI卻越漲越快。估計央行看到這些數(shù)據(jù)后可能很難作出放松或收緊的決策。PPI走高一般預(yù)示經(jīng)濟回升，但這回PPI的表面數(shù)字可能不宜過度解讀，原因是去年基數(shù)太低。去年初原油等大宗商品因疫情而暴跌，跌到4月份時原油已不到10美元/桶（交割月合約甚至跌至負(fù)值），所以單憑這個基數(shù)效應(yīng)就有機會造成未來PPI的同比數(shù)據(jù)進一步走高。

盤后央行公布的數(shù)據(jù)顯示，我國2月新增人民幣貸款13600億元，高于預(yù)期的增9500億元；社融為17100億元，高于預(yù)期的9000億元。雖然上述這兩個數(shù)據(jù)均高于預(yù)期，卻都遠不如1月。央行應(yīng)有意控制信貸及社融規(guī)模，由2月社融及信貸相關(guān)數(shù)據(jù)看，應(yīng)該是有一些效果，只是該效果是否很明顯卻不太好說，因數(shù)據(jù)極可能被春節(jié)因素干擾，何況還有個罕見的“就地過年”因素。

核心資產(chǎn)或所謂前期“抱團股”集體上漲，原因無非只有兩個，一是這類股短期內(nèi)過于超跌，二是美債收益率有所回落。很明顯，這兩個因素均非持久性因素，超跌會因反彈被修正，而美債的走勢更加難以把握，所以投資者不能因有些反彈就過分樂觀。

我覺得多數(shù)“抱團股”也許不具備再次沖過前頂?shù)臐摿?，可能只有極少數(shù)年報、季報透露出超預(yù)期利好的公司才會有此機會。操作方面，投資者可視持倉品種及持倉輕重來決定，若持核心資產(chǎn)過重了，那么逢反彈時應(yīng)只減不增。當(dāng)然也得結(jié)合股質(zhì)而定，我這里說的也只是一般情況。

如果投資者持有的是大多數(shù)的小票或一些這兩年沒怎么漲的大票，只要絕對市盈率與成長性能匹配，那不妨再守一陣，否則可考慮減持或調(diào)倉。就一些績差股、莊股、妖股來說，雖然近期表現(xiàn)不錯，但投資者不宜“留連忘返”，應(yīng)注意見好就收。將來A股籌碼供應(yīng)只會越來越多，邊緣化個股數(shù)量增加幾乎是必然結(jié)果。

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