每經(jīng)記者 李少婷    每經(jīng)編輯 湯輝    

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，法律風(fēng)險(xiǎn)是上市公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估中的重要內(nèi)容，因局部法律風(fēng)險(xiǎn)影響至整體公司發(fā)展的案例在A股市場(chǎng)亦不少見(jiàn)。

2021年1月起，每日經(jīng)濟(jì)新聞聯(lián)合知名法商數(shù)據(jù)公司理脈（Legal Miner）共同推出“A股法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告”，旨在讓上市公司的法律風(fēng)險(xiǎn)信息更加陽(yáng)光透明。本報(bào)告基于中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)、執(zhí)行信息網(wǎng)發(fā)布的權(quán)威裁判文書(shū)數(shù)據(jù)，每月篩選監(jiān)控上市公司及其控股子公司涉及的司法執(zhí)行案件數(shù)據(jù)，為投資者提供專業(yè)數(shù)據(jù)分析及深入風(fēng)險(xiǎn)解讀。

A股法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告第二期的數(shù)據(jù)顯示，共有51家上市公司在2月出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)記錄，這些上市公司約678萬(wàn)戶股東面臨投資風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)業(yè)以及與該行業(yè)緊密相關(guān)的建筑裝飾業(yè)仍是重災(zāi)區(qū)，但相較于1月，本月出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)的公司所屬行業(yè)集中度較低。2月出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)記錄的上市公司相對(duì)集中于北京地區(qū)，有10家，其中來(lái)自建筑裝飾業(yè)的有5家。

總體來(lái)看，“老賴”名單上共涉及9家上市公司，還有13家上市公司旗下企業(yè)“無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行”，27家上市公司涉及限制消費(fèi)令（以下簡(jiǎn)稱限消令）。在51家涉及法律風(fēng)險(xiǎn)的上市公司中，共有12家公司在2月股價(jià)呈整體下跌，跌得最慘的是*ST宜生，該公司在2月出現(xiàn)11個(gè)跌停。

月度總覽：10家北京上市公司暴露法律風(fēng)險(xiǎn)，半數(shù)來(lái)自建筑裝飾業(yè)

從2月A股法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告的整體數(shù)據(jù)來(lái)看，自身或旗下控股、參股公司出現(xiàn)被裁定保全性強(qiáng)制執(zhí)行措施及被出具限消令、被列為失信被執(zhí)行人等負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)信息的上市公司共有51家，平均市值約665.65億元，共影響約678.19萬(wàn)戶股東。

2月出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)記錄的上市公司平均市值相較于1月有大幅提升，這與榜單中個(gè)別公司的絕對(duì)市值較大關(guān)系密切，本月出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)記錄的上市公司中最高市值突破萬(wàn)億。去掉極高值和極低值之后，2月出現(xiàn)法律風(fēng)險(xiǎn)記錄的上市公司的平均市值約322.44億元，與1月法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中的上市公司平均市值持平。

不同于開(kāi)年首月，2月法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中涉及的上市公司在地域上相對(duì)集中，有10家來(lái)自于北京地區(qū)，共影響約310.09萬(wàn)戶股東，占影響股東數(shù)總量近半。這10家來(lái)自北京地區(qū)的上市公司的平均市值約2440.2億元，去掉最高值及最低值后的平均市值約779.93億元，相較于整體平均市值而言也高出了1.4倍。

51家在2月出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)記錄的企業(yè)分布于22個(gè)行業(yè)，仍然相對(duì)集中于房地產(chǎn)及建筑裝業(yè)，但是集中度較1月法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告低。

不過(guò)，一個(gè)有意思的“巧合”是，報(bào)告中來(lái)自建筑裝飾業(yè)的5家上市公司都集中于北京地區(qū)，均為由國(guó)資委實(shí)際控制。這5家來(lái)自北京的建筑裝飾業(yè)上市公司的平均市值超過(guò)千億元，2月股價(jià)平均上漲8.45%，平均2020年前三季度歸母凈利潤(rùn)約為143.32億元。51家上市公司的2月股價(jià)平均上漲7.31%，平均2020年前三季度歸母凈利潤(rùn)約68.65億元。可以看出，報(bào)告中來(lái)自建筑裝飾業(yè)的5家上市公司相對(duì)51家的平均水平而言，經(jīng)營(yíng)情況及股價(jià)走勢(shì)都更為“良好”。

51家公司中，2月區(qū)間股價(jià)漲跌幅的兩個(gè)極端是分別是*ST宜生和*ST實(shí)達(dá)，這兩家公司總市值都在10億元以下，*ST宜生在2月股價(jià)跌幅42.86%，11個(gè)交易日跌停，*ST實(shí)達(dá)的股價(jià)在2月上漲67.74%，與*ST宜生恰恰相反，2月收獲11個(gè)漲停。

就具體的法律風(fēng)險(xiǎn)，*ST宜生在2月分別因有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)、違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度共計(jì)兩次被列為失信被執(zhí)行人。*ST實(shí)達(dá)旗下控股子公司及間接控股子公司在2月收到3條限消令，案由分別是確認(rèn)人民調(diào)解協(xié)議效力、買賣合同糾紛及勞務(wù)合同糾紛。

限消令解析：涉及27家上市公司，*ST拉夏經(jīng)營(yíng)困境持續(xù)

2月，有27家公司共計(jì)收到137條限消令。其中有5家公司直接涉及13條風(fēng)險(xiǎn)記錄，也即上市公司自身接到限消令，包括博天環(huán)境、皇臺(tái)酒業(yè)、*ST眾泰等。5家公司的平均市值為46.26億元。

這13條直接涉及上市公司的風(fēng)險(xiǎn)記錄中，案由為合同糾紛類的占了8條，如加工合同糾紛、買賣合同糾紛、服務(wù)合同糾紛及借款合同糾紛。另有5條案由涉及證券糾紛和民事執(zhí)行。

有三家上市公司公司自身或旗下公司在2月間收到超過(guò)10條限消令，其中包括央企上市公司中國(guó)中鐵，該公司在2月出現(xiàn)10條限消令類的法律風(fēng)險(xiǎn)記錄。

具體來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)記錄均與中國(guó)中鐵的間接控股子公司中鐵六局集團(tuán)北京鐵路建設(shè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱中鐵六局北京公司）有關(guān)，案由集中于買賣合同糾紛，中鐵六局北京公司“未按執(zhí)行通知書(shū)指定的期間履行生效法律文書(shū)確定的給付義務(wù)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露的一份裁定日期為今年3月9日的文書(shū)顯示，北京市海淀區(qū)人民法院通過(guò)法院財(cái)產(chǎn)調(diào)查系統(tǒng)對(duì)被執(zhí)行人的銀行存款、車輛、房產(chǎn)等進(jìn)行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)中鐵六局北京公司沒(méi)有可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)。

中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中鐵六局北京公司2020年度共能夠檢索到83篇裁定書(shū)類裁判文書(shū)，是近年來(lái)的高峰。這或與其所處行業(yè)有關(guān)，中國(guó)中鐵屬于建筑裝飾行業(yè)，中鐵六局北京公司是中國(guó)中鐵全資子公司中鐵六局下設(shè)的17家子分公司中的一員，參建了京張高速鐵路，該條鐵路連接北京與張家口，是“八縱八橫”通道之一京蘭通道的東段。

中國(guó)中鐵的業(yè)績(jī)及股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定，2020年前三季度營(yíng)業(yè)總收入6887.63億元，同期歸母凈利潤(rùn)182.6億元，截至2月底的市值約1300億元。2月間股價(jià)漲幅約8%。

*ST拉夏因自身及控股子公司在2月新增8條限消令，不同于中國(guó)中鐵，*ST拉夏所涉案件案由可謂“五花八門(mén)”，包括加工合同糾紛、承攬合同糾紛、買賣合同糾紛、服務(wù)合同糾紛以及勞動(dòng)爭(zhēng)議。

近年來(lái)，*ST拉夏陷經(jīng)營(yíng)困境，繼實(shí)際控制人邢加興1.42億股股票已走上司法拍賣程序后，第二大股東上海合夏4520萬(wàn)股股票也將于3月底被拍賣。該公司目前訴訟纏身，困境重重，其3月4日的公告顯示，公司及公司子公司自2021年1月23日至2021年3月4日累計(jì)新增的訴訟案件進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)：公司累計(jì)新增訴訟案件39起，累計(jì)新增訴訟涉案金額約1.34億元，大多處于未開(kāi)庭的階段。

失信被執(zhí)行人解析：9家上市公司涉“老賴”名單4家市值低于20億元

失信被執(zhí)行人是指被執(zhí)行人具有履行能力而不履行生效法律文書(shū)確定的義務(wù)，俗稱“老賴”。為了有效治理“老賴”現(xiàn)象，我國(guó)司法部門(mén)建立了網(wǎng)上的“老賴”黑名單系統(tǒng)。出于懲戒目的，“老賴”可被禁止部分高消費(fèi)行為等，對(duì)“老賴”的曝光與懲罰，有益于推動(dòng)我國(guó)社會(huì)信用體系建設(shè)。

本期“A股法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告”顯示，刨除與限消令重合的案號(hào)后，本期涉及失信被執(zhí)行人名單的上市公司有9家，以2月底市值來(lái)看，最高的是中國(guó)中鐵，約有1306.71億元，最低的是*ST環(huán)球，僅有6.11億元，最高者是最低者的213.86倍。

9家上市公司涉及的83條失信被執(zhí)行人風(fēng)險(xiǎn)記錄中，有5條直接涉及4家上市公司，也即上市公司自身被列為“老賴”，包括博天環(huán)境、*ST拉夏、*ST宜生、洲際油氣，其中*ST宜生直接涉及2條。這四家公司平均市值19.29億元，這四家公司被列為失信被執(zhí)行人的行為具體情形主要是“違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度”，另外*ST宜生還存在“有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)”的情況。

整體而言，2月因旗下公司或自身登上“老賴榜”的上市公司市值都偏低，9家中有4家市值低于20億元。整體經(jīng)營(yíng)狀況也堪憂，其中7家2020年前三季度歸母凈利潤(rùn)均為虧損。另外，有5家公司大股東累計(jì)凍結(jié)數(shù)占持股數(shù)比例為100%，還有1家為66.22%。

9家公司中，2月股價(jià)漲幅最大的是洲際油氣，該公司因違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度被列為失信被執(zhí)行人。財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度對(duì)于法院有效查清被執(zhí)行人財(cái)產(chǎn)的真實(shí)情況、促使被執(zhí)行人主動(dòng)配合法院執(zhí)行、提高執(zhí)行工作效率、樹(shù)立執(zhí)行工作權(quán)威具有顯著作用——根據(jù)民事訴訟法第二百四十一條的規(guī)定，被執(zhí)行人未按執(zhí)行通知履行法律文書(shū)確定的義務(wù)的，應(yīng)當(dāng)報(bào)告當(dāng)前以及收到執(zhí)行通知之日起前一年的財(cái)產(chǎn)情況。

洲際油氣屬于采掘行業(yè)，根據(jù)其2020年度業(yè)績(jī)預(yù)告，該公司預(yù)計(jì)2020年度盈利1.5億元到2.25億元。但該公司有多項(xiàng)訴訟或仲裁尚處出具一審判決書(shū)和被起訴階段。是其重要風(fēng)險(xiǎn)因素。

9家中市值最低的*ST環(huán)球旗下商贏電子商務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱商贏電商）因有履行能力而拒不履行生效法律文書(shū)確定義務(wù)被列為失信被執(zhí)行人，而其義務(wù)涉及到補(bǔ)發(fā)10人2019年12月至2020年1月工資報(bào)酬共計(jì)139212.83元。

根據(jù)*ST環(huán)球公告披露的信息年以來(lái)，商贏電商業(yè)務(wù)量下降，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑。而按照此前約定，*ST環(huán)球應(yīng)當(dāng)因此獲得公司控股股東的控股孫公司上海商贏資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱商贏資產(chǎn)公司）“無(wú)條件地以現(xiàn)金支付方式對(duì)該標(biāo)的股權(quán)的減值差額向上市公司承擔(dān)全額補(bǔ)足責(zé)任”，但商贏資產(chǎn)公司的上層股東所控制的資產(chǎn)已出現(xiàn)被司法拍賣、部分公司股份被強(qiáng)制減持等情形，資信狀況惡化，預(yù)計(jì)將影響商贏資產(chǎn)公司對(duì)向*ST環(huán)球承擔(dān)全額補(bǔ)足責(zé)任的履約能力。

*ST環(huán)球在2月經(jīng)歷了4次漲停和1次跌停，股價(jià)的振幅較大。除了被列為失信被執(zhí)行人外，*ST環(huán)球在2月出現(xiàn)限消令及執(zhí)行裁定類風(fēng)險(xiǎn)記錄。*ST環(huán)球預(yù)計(jì)2020年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.91億元至-2.70億元，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)僅有1.25億元。

執(zhí)行裁定解析：13家上市公司旗下企業(yè)“無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行”

“A股法律風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告”顯示，2月涉及執(zhí)行裁定類風(fēng)險(xiǎn)的上市公司共有28家，其中24家公司僅涉及一條執(zhí)行裁定類風(fēng)險(xiǎn)記錄，*ST環(huán)球涉及4條，是28家中涉及條數(shù)最多的。

醫(yī)藥生物業(yè)上市公司東阿阿膠出現(xiàn)一條執(zhí)行裁定類風(fēng)險(xiǎn)記錄，其控股子公司鐵嶺春天藥業(yè)有限公司位于鐵嶺春天藥業(yè)有限公司院內(nèi)鹿產(chǎn)品深加工項(xiàng)目綜合車間被查封，查封期限為3年。

中煤能源的間接控股子公司中煤盤(pán)江重工有限公司名下相應(yīng)銀行的賬戶被凍結(jié)限額320萬(wàn)元，凍結(jié)期限一年。這一凍結(jié)金額數(shù)量亦在2月的執(zhí)行裁定類風(fēng)險(xiǎn)記錄中排位靠前。

另外，有13家上市公司自身或旗下企業(yè)在被執(zhí)行相關(guān)裁定時(shí)被法院宣布“已無(wú)財(cái)產(chǎn)可供執(zhí)行”。

這13家公司中，股價(jià)最為動(dòng)蕩的是ST天成，該公司在2月跌停5天、漲停7天。ST天成正在接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查。根據(jù)該公司3月10日的公告，涉嫌信息披露違法違規(guī)，該公司及其控股股東、實(shí)際控制人以及相關(guān)當(dāng)事人分別于2020年7月8日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》。