每經(jīng)記者 袁東    每經(jīng)編輯 吳永久    

本周恒生指數(shù)運行較為平穩(wěn)，但是由于周五尾盤時段的跳水，恒生指數(shù)在本周還是累計下跌了1.23%，而這也是恒生指數(shù)周K線的四連陰。不過值得注意的是，雖然K線形態(tài)四連陰，但是其中有兩周實際是累計上漲的。

事實上，在本周二至周四三天，恒生指數(shù)跟隨外圍股市展開反彈，連續(xù)上漲了三天，而在本周四后港股通也開始凈流入。目前，港股通流量的變化、A 股后市的發(fā)展表現(xiàn)、以及美國債收益率的最新走向，都會是市場的關注點。

第一上海證券就表示，外圍股市方面， 對于1.9萬億美元紓困方案，市場普遍持有正面看法，而經(jīng)濟合作組織OECD 最新就把美國今年GDP增長上調(diào)至6.5％，相信這是支持美股近期相對走強的消息因素。另一方面，美國公布了2月通脹數(shù)據(jù)CPI報1.7％，表現(xiàn)符合市場預期。事實上，港股里的高估值成長股，近來也都展現(xiàn)出較強的彈性。其中，美團-W、藥明生物、李寧漲勢較好。對于高估值成長股，可以維持長線正面看好的態(tài)度，但是以中短線而言，包括美國債息、港股通資金動向、以及公司業(yè)績，將會是影響其股價表現(xiàn)的因素，是能否支撐其高估值的考慮。而在情況未見明朗之前，操作上建議以分段逐步低吸為宜。

本周優(yōu)秀研報介紹

招銀國際——物業(yè)服務行業(yè) 加注板塊的好時機

物管板塊股價已從之前峰值回落20%以上，主要由于估值修正，與全球增長板塊的下行步調(diào)一致。隨著市場不確定性增加，我們認為行業(yè)估值的關鍵支撐已轉向增值服務和零售/租金增長，而在管面積的增長更多是防御性驅動力。增值服務方面，我們繼續(xù)看好其潛力，該業(yè)務2019~2022年復合年增長率或將達到44%，利潤占比達35%。零售/租金方面，2021年1月華潤置地租金同比增長29%，這是一個非常積極的信號，在消費復蘇的背景下，2021年上半年租金收入或將同比增長60%以上。行業(yè)目前估值為17倍 2022年預測市盈率（2022年凈利潤增長30%，PEG為0.6），估值有吸引力，而現(xiàn)在是加注板塊的好時機。行業(yè)首選：碧桂園服務/永升生活服務和華潤萬象生活/寶龍商業(yè)/遠洋服務。

增值服務龍頭將獲得更多估值支持

作為我們行業(yè)報告中的關鍵論點，我們認為2020年業(yè)績中增值服務的發(fā)展值得關注。其背后的原因是，由于增長放緩和競爭激烈，建筑面積不太可能繼續(xù)推動行業(yè)增長。相比之下，增值服務將是關鍵的增長引擎，因為 （1）5到10倍的高增長潛力；（2）目前，零售、廣告和經(jīng)紀等細分業(yè)務正處于高增長階段。

高端購物中心運營商仍然是消費復蘇的主要受益者

由于2021年將是消費大年，我們重申對華潤置地等主要房企租金收入增長30%的預測，這將使其商管業(yè)務受益。

港股通將于3 月15日生效，這是主要的催化劑

2月26日，恒生指數(shù)宣布將在港股通計劃中添加8家物管公司，并從3月15日起生效，我們認為南向資金將為華潤萬象（這是唯一的高端購物中心運營商）提供一定支持。關于近期南向凈流出的擔憂，我們認為這可能只會影響流入的規(guī)模，而不會影響流入的方向。

一周港股

港股一周大事：

1、本周中國電信董事會宣布，為把握數(shù)字化發(fā)展機遇，完善公司治理，拓寬融資渠道，加快改革發(fā)展，推動戰(zhàn)略落地，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，該公司擬申請本次A股發(fā)行并在上海證券交易所主板上市。

2、本周，優(yōu)源控股表示，于2021年3月5日，聯(lián)交所向公司發(fā)出函件，告知上市委員會于2021年3月4日根據(jù)上市規(guī)則第6.01A條的規(guī)定，決定取消公司的上市地位。優(yōu)源控股是一家投資控股公司，主要從事銷售薄頁包裝紙業(yè)務。

3、3月11日，根據(jù)最新的香港交易所披露文件，百度于3月12日正式開啟全球發(fā)售。百度港股公開發(fā)售價最高將不超過295港元/股，股票代號9888。該計劃為全球發(fā)售和上市9500萬股公司A類普通股的一部分。

港股下周大事早知道：

1、3月15日，神州租車、石藥集團將發(fā)布全年業(yè)績。

2、3月16日，中興通訊、澳優(yōu)將發(fā)布年度業(yè)績。

3、3月18日，長和、李寧將發(fā)布年度業(yè)績。

港股通標的一周漲跌幅榜：

（風險提示：本文僅供參考，不構成買賣依據(jù)，入市風險自擔。）

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)