每經(jīng)編輯 畢陸名

今天，持有各種“茅”的投資者又是虧錢的一天！

3月15日，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股再度走弱，Wind茅指數(shù)跌3.99%，“光伏茅”隆基股份（601012，SH）盤中摁死跌停，截至發(fā)稿，該股大跌10%跌停，報(bào)81.99元，成交額87億元，最新市值高達(dá)3092億元，一日蒸發(fā)226億元。

值得注意的是，近日，隆基股份陷入了裁員風(fēng)波。隆基股份回應(yīng)稱，主要因?yàn)樯嫌卧o材料階段性供應(yīng)影響對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行調(diào)配。中信證券預(yù)計(jì)，硅料中短期供給有限，產(chǎn)能釋放速度較慢，2021年、2022年，硅料均“供不應(yīng)求”。在“碳達(dá)峰、碳中和”國家戰(zhàn)略的背景下，3月12日，五部門聯(lián)合發(fā)文，旨在加大光伏等發(fā)電行業(yè)的金融支持力度。對(duì)此利好消息，股市似乎并不買賬，當(dāng)日，在頭部的光伏企業(yè)中，有企業(yè)股價(jià)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。

針對(duì)今日隆基股份股價(jià)的極端走勢，股吧熱度迅速飆升至第6名，網(wǎng)友們紛紛開展評(píng)論。有網(wǎng)友稱，“通威的跌停每個(gè)都吃到了，割完肉又來隆基挨跌停。”，也有倒霉的股友剛殺進(jìn)去，“心痛，早上剛買的”。還有人開玩笑稱，“離張磊的成本越來越近了”。

截至2020年9月30日，該股股東人數(shù)為15.80萬戶。

光伏三巨頭股價(jià)繼續(xù)重挫

據(jù)華夏時(shí)報(bào)報(bào)道，近期，在原材料硅料價(jià)格波動(dòng)、顆粒硅技術(shù)對(duì)主流硅料提取技術(shù)西門子法的挑戰(zhàn)、2020年光伏市場的火熱情緒退潮等因素的影響下，光伏板塊呈現(xiàn)回調(diào)趨勢。

經(jīng)歷了前段時(shí)間股價(jià)的持續(xù)下挫，本周一，光伏行業(yè)“三巨頭”隆基股份、通威股份、陽光電源的股價(jià)再次經(jīng)歷了集體重挫。截至發(fā)稿，隆基股份股價(jià)大跌10%；通威股份股價(jià)大跌7.39%；陽光電源重挫10.95%。

值得注意的是，近日，隆基股份被曝下屬公司咸陽隆基樂葉光伏科技有限公司(下稱“咸陽隆基”)發(fā)生裁員事件。3月4日前后，多位網(wǎng)友在抖音等社交平臺(tái)上爆料稱，咸陽隆基發(fā)生裁員事件，原因是“廠里沒有活兒”。有網(wǎng)友表示，其于2月23日入職咸陽隆基，3月4日咸陽隆基便召開勸離職動(dòng)員會(huì)，鼓勵(lì)員工主動(dòng)離職。

日前，隆基股份證實(shí)此事并回應(yīng)稱：“經(jīng)初步調(diào)查，因受上游原輔材料階段性供應(yīng)影響對(duì)產(chǎn)線進(jìn)行調(diào)配，咸陽隆基于2月底開展人員工作安排調(diào)整，并給出調(diào)配建議，目前已經(jīng)全部妥善安置。”

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，隆基股份的主營業(yè)為單晶硅片、太陽能組件，集中式電站、分布式電站。也就是說，隆基股份的產(chǎn)業(yè)鏈包括中游單晶硅片和光伏組件的生產(chǎn)和銷售，還包括下游光伏電站的設(shè)計(jì)安裝。值得注意的是，光伏產(chǎn)業(yè)鏈的上游——硅料，價(jià)格呈現(xiàn)供不應(yīng)求的狀態(tài)。

此前2月24日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)公布最新一期的硅料價(jià)格，硅料迎來超預(yù)期的大漲。根據(jù)硅業(yè)分會(huì)對(duì)8家上游企業(yè)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2月22日至28日，國內(nèi)單晶復(fù)投料價(jià)格區(qū)間為10.5-11.0萬元/噸，成交均價(jià)為10.63萬元/噸，環(huán)比上漲12.13%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間為10.2-10.7萬元/噸，成交均價(jià)為10.34萬元/噸，環(huán)比上漲11.78%。硅業(yè)分會(huì)表示，硅料價(jià)格的上漲，引發(fā)了下游硅片、電池片和組件的上漲，光伏組件價(jià)格在一季度將很難下降。

中信證券預(yù)計(jì)，硅料中短期供給有限，產(chǎn)能釋放速度較慢，2021年、2022年，硅料均“供不應(yīng)求”。

值得關(guān)注的是，3月11日，隆基股份發(fā)布公告稱，公司全資子公司隆基樂葉光伏科技有限公司(以下簡稱“隆基樂葉”)與銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《年產(chǎn)5GW單晶電池制造項(xiàng)目投資協(xié)議》，就公司在銀川經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)5GW單晶電池項(xiàng)目達(dá)成合作意向。公告稱，本投資項(xiàng)目由隆基樂葉的項(xiàng)目子公司投資約31億元(含流動(dòng)資金)，項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2022年投產(chǎn)。

隆基股份表示，本次簽訂的項(xiàng)目投資協(xié)議符合公司的未來電池產(chǎn)能規(guī)劃，有利于公司充分發(fā)揮高效電池技術(shù)的領(lǐng)先優(yōu)勢，搶抓光伏市場發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步提升公司高效單晶電池產(chǎn)能規(guī)模，不斷提高市場競爭力。本次項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2022年投產(chǎn)，不會(huì)對(duì)公司當(dāng)期營業(yè)收入產(chǎn)生影響。

茅股再度集體跳水

上周A股市場整體還是普跌的狀態(tài)，不過隨著后半周的反彈，讓市場的悲觀情緒得到了不錯(cuò)的緩解。但短暫反彈后，A股再次進(jìn)入二次探底走勢。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為中期看估值中樞下移的大趨勢并未改變，因此戰(zhàn)略上依然是防守為主，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，業(yè)績?cè)鲩L可充分匹配甚至對(duì)沖估值下移的品種仍然是首選。機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股仍是下跌重災(zāi)區(qū)，Wind茅指數(shù)跌近4%，成分股僅招商銀行飄紅，隆基股份一度跌停，通策醫(yī)療、金山辦公跌超7%。

白酒和光伏等去年機(jī)構(gòu)重倉的板塊3月15日繼續(xù)跳水。其中白酒股快速走低，板塊指數(shù)跌3.27%。成分股中，山西汾酒跌超8%領(lǐng)跌，瀘州老窖跌近7%，酒鬼酒跌超6%，五糧液、洋河股份跌近5%，茅臺(tái)跌超2%失守2000元，最低至1965元，市值2.48萬億元。

光伏板塊繼續(xù)走低，陽光電源一度跌逾11%、隆基股份一度跌停，再創(chuàng)年內(nèi)新低，成交金額超74億元，通威股份、固德威、東方日升等跌幅居前。

上周的短暫反彈是否就此結(jié)束？中銀證券最新策略研報(bào)認(rèn)為，美債利率趨勢易上難下，A股更多會(huì)呈現(xiàn)為盈利上行而流動(dòng)性收縮的博弈行情，年內(nèi)A股將會(huì)更多呈現(xiàn)為階段性震蕩、順周期占優(yōu)的結(jié)構(gòu)性行情。而基于當(dāng)前兩類板塊的估值盈利分析，順周期板塊的性價(jià)比優(yōu)勢將會(huì)進(jìn)一步演繹，“碳中和”主題的發(fā)酵將會(huì)成為順周期板塊下一輪行情的催化劑，而目前處于較高估值分位的前期機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股票則需要時(shí)間去進(jìn)一步消化估值。

海通證券指出，指數(shù)預(yù)計(jì)將維持一段時(shí)間橫盤震蕩，重新積聚多頭動(dòng)能。操作上，繼續(xù)把握全球需求復(fù)蘇和通脹預(yù)期這一邏輯主線，三月跟著“漲價(jià)”預(yù)期，關(guān)注有色、化工、建材、輕工等順周期板塊，以國有大銀行、保險(xiǎn)為代表的低估值金融股、地產(chǎn)藍(lán)籌等也有估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，同時(shí)關(guān)注十四五規(guī)劃對(duì)科技產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)以及兩會(huì)政策推動(dòng)下的“碳中和”等主題性機(jī)會(huì)。

中信證券策略研究稱，A股已步入平靜期，有底有壓。近期海外再通脹交易過度演繹，后續(xù)美債利率對(duì)A股情緒影響減弱，國內(nèi)市場流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)非常有限，反彈減倉行為作用下市場可能出現(xiàn)二次調(diào)整，但低點(diǎn)預(yù)計(jì)就在3月9日低點(diǎn)附近，建議投資者繼續(xù)積極調(diào)倉，增配新主線。短期重點(diǎn)關(guān)注“碳中和”主題下短期受益最明顯的鋼鐵；季度維度建議重點(diǎn)布局科技安全和國防安全，增配去年因疫情受損的相關(guān)行業(yè)板塊。

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