每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

本周美元漲跌有限。本周二美國公布的零售等數(shù)據(jù)較弱，但因市場對經(jīng)濟刺激計劃樂觀而被忽略。本周最大看點是美聯(lián)儲議息會議，周三結(jié)束的這個會議明顯偏鴿派，但市場并不是特別認可，故消息明朗后美元先跌后漲。本周匯市余下焦點主要是中美高層戰(zhàn)略對話。

零售數(shù)據(jù)不利美元

本周美元來回震蕩，周一與周二小漲，周三大跌，周四又漲。截至北京時間周四18時30分左右，美元指數(shù)暫報91.65點，本周迄今微跌0.02%。美元周四雖有所上漲，但未收復周三失地，所以看上去并無方向感，似乎美元多空雙方均無十足把握出重手。

周內(nèi)美元主要看點先后有周二的美國零售數(shù)據(jù)，周三的美聯(lián)儲議息會議，周四及周五的中美高層戰(zhàn)略對話。

周二美國公布的2月核心零售銷售月率降2.7%，顯著不如預期的微降0.1%，更遠遠不及1月的增8.3%。同在周二公布的其他包括工業(yè)生產(chǎn)、開工率、房屋等數(shù)據(jù)也大多偏弱，但同樣也未對美元構(gòu)成太多影響。

零售銷售數(shù)據(jù)向來有“恐怖數(shù)據(jù)”之稱，該數(shù)據(jù)疲弱一般會構(gòu)成美元利空，但市場猜測美國拜登政府新通過的1.9萬億美元疫情援助計劃將很快扭轉(zhuǎn)零售數(shù)據(jù)頹勢，故美元未受多少壓力。

美國拜登政府新通過的1.9萬億美元疫情援助計劃中有一部分是直接向民眾發(fā)錢，而按美國民眾的習慣，拿到錢幾乎一定會揮霍，先花光了再說，所以接下來的零售等數(shù)據(jù)幾乎一定會強力回彈。

除1.9萬億美元大筆援助外，市場另有政府下半年或推出大額基建計劃的預期。很明顯，如果再疊加基建，加上天氣轉(zhuǎn)熱后新冠疫情的回落及疫苗至5月份時的普及，美國暫時低迷的經(jīng)濟數(shù)據(jù)便很有可能轉(zhuǎn)好。

至于這種數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好到底是臨時的，還是能持久的，一時也無法證實或證偽，市場一般暫時不會去理會，金融市場中仍會按數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)強來操作。

美聯(lián)儲“放鴿”

北京時間周四凌晨兩點，美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間維持在0%~0.25%不變，并將繼續(xù)每月購買1200億美元的債券。這符合市場預期。

政策聲明老調(diào)重調(diào)，繼續(xù)重申去年9月公布的“利率前瞻性指引”，稱FOMC委員會的目標是：在一段時間內(nèi)實現(xiàn)通脹適度高于2%，但“平均通脹控制在2%左右”。

美聯(lián)儲大幅上調(diào)了經(jīng)濟增長和通脹預期，預計今年美國經(jīng)濟增長6.5%，比去年12月預測的4.2%大幅上升。隨著經(jīng)濟增長勢頭的增強，美聯(lián)儲將今年底的通脹預期從此前的1.8%上調(diào)至2.4%。

2.4%顯然超過美聯(lián)儲2.0%的通脹目標，但這回美聯(lián)儲又預計通脹將在2022年回落至2%。也就是說，美聯(lián)儲很好地圓了回去，使整件事符合先前的利率前瞻指引，即“平均通脹控制在2%左右“。

美聯(lián)儲的所謂“利率點陣圖”暗示利率將維持不變至2023年，與去年12月時一樣。然而，細微區(qū)別仍有，這就是這回聯(lián)邦公開市場委員會18位成員中有4人贊同2022年加息，而去年12月會議上僅有1個。還有，這回有7名委員支持2023年加息，而去年12月為5名。

最近幾周市場曾預計美聯(lián)儲可能會調(diào)整資產(chǎn)購買計劃，購買更多長期債券來干預美債收益率上行，即所謂“扭曲操作”，但周三的利率決議中對此未作任何透露。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上表示，美聯(lián)儲需要看到實際的通貨膨脹“實質(zhì)性且持續(xù)超過2%目標”，而不是“預期將超過2%”，而后才會開啟緊縮政策。

值得一提的是，鮑威爾并未回應市場關(guān)注的“SLR 豁免3月末到期后是否延期”這個問題，但他承諾“未來數(shù)日將就SLR宣布最新通知”。

這個SLR是一種商業(yè)銀行的資本充足率指標，疫情暴發(fā)后美聯(lián)儲放松SLR政策，將準備金及國債排除在SLR指標之外，期限是3月底。如果美聯(lián)儲將其延期，則商業(yè)銀行會有更多錢買美債，如此美債收益率就會被壓低。

關(guān)注中美高層戰(zhàn)略對話

市場對美聯(lián)儲態(tài)度已作出較充分反映，整體看美元是先跌后漲，美債是先漲后跌（收益率先跌后漲）。到了北京時間傍晚時分，美元回升了不少，美債收益率甚至創(chuàng)出本輪漲勢新高。市場心態(tài)顯然發(fā)生不小變化，即開始慢慢淡化美聯(lián)儲的寬松傾向，對通脹憂慮仍然揮之不去。

整體來看，美聯(lián)儲雖釋出明顯鴿派言論，可市場通脹憂慮或預期又實在太強了，故很難持續(xù)性對美聯(lián)儲寬松態(tài)度作出回應，更何況美聯(lián)儲還留著SLR這個尾巴不置可否。

本周接下來的大事件是中美高層戰(zhàn)略對話，其具體細節(jié)是：周四及周五，美國國務卿布林肯和總統(tǒng)國家安全事務助理沙利文將在阿拉斯加的安克雷奇與中共中央政治局委員、中央外事工作委員會辦公室主任楊潔篪及國務委員兼外長王毅率領的中國代表團展開對話。這將是拜登政府任期內(nèi)兩國間的首次面對面高層會晤。

這對風險情緒應有所擾動，但該事件對美元影響頗為復雜，最終美元表現(xiàn)如何還得看談判具體細節(jié)。如果中美談得很順利，那么市場對貿(mào)易等摩擦的預期就會減弱，而貿(mào)易摩擦緩和意味著關(guān)稅極可能降低，這將壓低全球通脹，對美債構(gòu)成利空，對美元利好。如果談得不順，市場風險情緒也許就會抬升，這種情況下美債易漲，美元易跌。