每經(jīng)記者 陳晴 張海妮    每經(jīng)編輯 湯輝    

檸檬微趣籌劃多年的A股IPO于近期折戟。

檸檬微趣主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)游戲產(chǎn)品的研發(fā)、銷售及維護(hù)，憑借一款《賓果消消消》的消除類游戲，公司也曾經(jīng)在行業(yè)內(nèi)一炮而紅。但是，繼《賓果消消消》之后，近年來檸檬微趣再無其他爆款游戲。以2020年上半年為例，《賓果消消消》貢獻(xiàn)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入95%以上。

視覺中國圖 劉紅梅制圖

若將時(shí)間線拉長(zhǎng)，此番檸檬微趣A股上市折戟，在行業(yè)內(nèi)似乎并非特例?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自從2017年1月吉比特上市之后，4年多以來，雖然有多家游戲公司試圖沖刺A股上市，但均未成行。

營(yíng)收依賴單一游戲

2021年3月4日，檸檬微趣申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，深交所決定終止對(duì)其首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市審核。

檸檬微趣早在2017年7月就曾經(jīng)提交招股說明書，2020年轉(zhuǎn)道申報(bào)創(chuàng)業(yè)板，在首次申請(qǐng)近4年后，為何撤回IPO申請(qǐng)？“撤回上市申請(qǐng)可能是被迫撤回，也可能是主動(dòng)的選擇。”易觀分析互娛行業(yè)分析師廖旭華接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)分析，檸檬微趣存在兩方面問題可能影響公司IPO：一是公司對(duì)《賓果消消消》的依賴比較大；另外是公司2020年的業(yè)績(jī)不太好。

根據(jù)最新招股書，檸檬微趣營(yíng)業(yè)收入主要來源于《賓果消消消》一款游戲產(chǎn)品，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1~6月，該款游戲收入占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為96.49%、74.43%、88.92%和95.17%。

“對(duì)于游戲公司來說，監(jiān)管部門確實(shí)對(duì)單一產(chǎn)品依賴性問題看得比較重。”廖旭華還分析，檸檬微趣撤回IPO申請(qǐng)的另一方面原因，可能是因?yàn)楣?020年的業(yè)績(jī)不佳。如此情況下，就算強(qiáng)行沖刺IPO，融資情況可能也不太理想。公司管理層和保薦人可能會(huì)進(jìn)行綜合考慮。

根據(jù)檸檬微趣招股書，2017年度、2018年度、2019年度和2020年1~6月，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.88億元、3.32億元、3.48億元和1.12億元；凈利潤(rùn)分別為8997萬元、9820萬元、1.38億元和4291萬元。其中，2020年上半年公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均有所下滑。

《賓果消消消》被通報(bào)批評(píng)

檸檬微趣2020年上半年業(yè)績(jī)下滑，也與《賓果消消消》的吸金能力不如以往有關(guān)。針對(duì)公司2020年上半年公司營(yíng)收下滑，檸檬微趣招股書中分析，主要系公司核心產(chǎn)品《賓果消消消》活躍用戶數(shù)量有所下降所致。而具體原因之一即2020年上半年，《賓果消消消》上線運(yùn)行已近6年，對(duì)玩家的吸引力有所下降。

廖旭華分析，游戲公司在短期內(nèi)有一款或者兩三款產(chǎn)品，在公司的整體游戲收入中占比較大，這在行業(yè)內(nèi)較常見。畢竟游戲公司一定階段內(nèi)有一個(gè)或者幾個(gè)主力產(chǎn)品也屬正常。“重點(diǎn)是公司未來有沒有持續(xù)的同樣規(guī)模的產(chǎn)品推出，或者說多元化的戰(zhàn)略布局。”

目前來看，檸檬微趣的新游戲推出并不太順利。根據(jù)招股書，自《賓果消消消》2014年8月商業(yè)化運(yùn)營(yíng)后，檸檬微趣最新推出的游戲即為《飛屋消消消》，于2017年5月商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，也是消除類休閑游戲。

數(shù)據(jù)上來看，《飛屋消消消》2017年~2019年及2020年上半年?duì)I收分別為1334萬元、8423萬元、3750萬元、532萬元。2019年《飛屋消消消》營(yíng)收大幅下降，且2020年上半年的收入情況尚不及2019年全年的零頭。

自從《飛屋消消消》之后，近四年時(shí)間檸檬微趣再未推出其他的新游戲。公司招股書中也提示了新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)：移動(dòng)游戲的品質(zhì)很大程度決定于游戲公司對(duì)玩家偏好的響應(yīng)，而玩家的興趣不斷變化，能否及時(shí)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)游戲用戶的興趣喜好以及消費(fèi)需求，并有針對(duì)性地推出新游戲產(chǎn)品吸引新用戶并留住老玩家，成為游戲開發(fā)是否成功的關(guān)鍵因素。

新游戲遲遲未能推出，《賓果消消消》還面臨著監(jiān)管方面的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)招股書，2020年上半年，《賓果消消消》（版本7.5.1）被工信部和國家計(jì)算機(jī)病毒應(yīng)急處理中心認(rèn)為存在隱私不合規(guī)情形。

此外，根據(jù)工信部官網(wǎng)信息，在2020年7月份發(fā)布的關(guān)于侵害用戶權(quán)益行為的APP通報(bào)中，《賓果消消消》出現(xiàn)在名單之中，涉及包括私自收集個(gè)人信息、超范圍收集個(gè)人信息、頻繁申請(qǐng)權(quán)限、過度索取權(quán)限、賬號(hào)注銷難等問題。

2020年9月，《賓果消消消》再遭國家計(jì)算機(jī)病毒應(yīng)急處理中心通報(bào)批評(píng)，原因同樣為隱私不合規(guī)相關(guān)問題。

廖旭華分析，除了業(yè)績(jī)和對(duì)于單一產(chǎn)品依賴較大的問題，目前政府部門的監(jiān)管也是游戲公司上市困難的原因之一。

游戲公司改道H股IPO

檸檬微趣的A股IPO之旅終止，除了公司，惆悵的還有背后的投資方。

根據(jù)招股書，檸檬微趣的控股股東、實(shí)際控制人為自然人齊偉。此外，公司股東中出現(xiàn)多家知名機(jī)構(gòu)的身影：南山藍(lán)月持有檸檬微趣1.35%的股份比例，而掌趣科技持有南山藍(lán)月17.64%的出資比例；紅杉盛德持有檸檬微趣8%的股份比例，紅杉盛德執(zhí)行事務(wù)合伙人實(shí)際控制人為紅杉資本中國基金合伙人周逵。

當(dāng)然，也有機(jī)構(gòu)選擇了落袋為安。事實(shí)上，紅杉盛德持有的部分股份正是來自金山安全的轉(zhuǎn)讓。根據(jù)招股書，2017年1月，金山安全以26元/股的價(jià)格將持有的192萬股全部轉(zhuǎn)讓給了紅杉盛德。

根據(jù)公開資料，經(jīng)穿透后，金山安全由獵豹科技有限公司控制，而后者是一家“雷軍系”公司。

記者注意到，近年來，多家游戲公司的A股IPO之旅均不太順利。早在檸檬微趣之前，近四五年曾經(jīng)申請(qǐng)?jiān)贏股上市無果的公司也有大約十家，包括華清飛揚(yáng)、趣炫網(wǎng)絡(luò)等。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2017年1月份吉比特上市后，近4年多以來沒有一家游戲公司成功闖關(guān)A股IPO。

作為檸檬微趣的同行，樂元素目前也在闖關(guān)A股IPO。廖旭華分析，從近兩年的發(fā)展勢(shì)頭來看，樂元素相比檸檬微趣更有競(jìng)爭(zhēng)力。因?yàn)殚_心消消樂本身在同類游戲中就排名更加領(lǐng)先，同時(shí)近兩年日本發(fā)行及其他IP衍生業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭不錯(cuò)。

自2017年7月和2018年3月兩次提交招股說明書后，樂元素的A股上市之旅也遲遲無進(jìn)展。

如此情況下，部分游戲公司改道港股。在過去三四年間，共有十余家游戲公司成功于港交所掛牌，包括祖龍娛樂、心動(dòng)公司、中手游等，而網(wǎng)易則為二次上市。

廖旭華認(rèn)為，港股上市可以作為希望登陸資本市場(chǎng)的游戲公司的一個(gè)選擇。

就檸檬微趣此次IPO相關(guān)問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》致電公司方面并發(fā)送采訪郵件，但截至發(fā)稿未獲得回復(fù)。