每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

隨著此輪“抱團(tuán)股”行情的終結(jié)，此前一些“抱團(tuán)股”大股東在股價高位時進(jìn)行的股票質(zhì)押的風(fēng)險也開始浮現(xiàn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，“鈦白粉茅”龍蟒佰利、“電子茅”立訊精密大股東在今年1~2月開展的多筆股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的平倉線分別約為29元、38元。

截至今日（3月23日）收盤，龍蟒佰利、立訊精密的收盤價分別為28元、34.35元，這意味著上述多筆股票質(zhì)押業(yè)務(wù)可能已經(jīng)跌破了平倉線。另外，據(jù)統(tǒng)計，目前愛爾眼科、中炬高新等多只“抱團(tuán)股” 的股價也都跌破了股票質(zhì)押預(yù)警線。

“抱團(tuán)股”股票質(zhì)押風(fēng)險逐漸浮現(xiàn)

今年春節(jié)之前，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)股”曾經(jīng)歷了一段持續(xù)多時的市場“蜜月期”，而不少“抱團(tuán)股”的大股東也選擇在股價高企之時將手中的股票進(jìn)行質(zhì)押“套現(xiàn)”。

數(shù)據(jù)來源：Choice

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，自去年12月以來，有20多只“抱團(tuán)股”的控股股東曾開展過股票質(zhì)押業(yè)務(wù)。

然而，隨著此輪“抱團(tuán)股”行情的終結(jié)，此前一些“抱團(tuán)股”大股東在股價高位時進(jìn)行的股票質(zhì)押的風(fēng)險也開始浮現(xiàn)。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今日收盤，“電子茅”立訊精密、“鈦白粉茅”龍蟒佰利大股東在今年1~2月間開展的多筆股票質(zhì)押業(yè)務(wù)或已跌破了平倉線。

圖片來源：Choice

例如，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年1~2月間，龍蟒佰利前十大股東中的許剛、譚瑞清共作過9筆股票質(zhì)押，其中有5筆的平倉線約29元。這5筆股票質(zhì)押中來自控股股東許剛的有3筆，所質(zhì)押股份合計占其持有股份的23.9%。今日龍蟒佰利股價收盤跌停，報28元，一舉跌破了上述5筆股票質(zhì)押的平倉線。

圖片來源：Choice數(shù)據(jù)

今年1~2月間，立訊精密第一大股東立訊有限共作過4筆股票質(zhì)押，其中有2筆的平倉線約38元，所質(zhì)押股份合計占其持有股份的2.8%。隨著近期公司股價的持續(xù)下跌，今日公司的股價收報34.35元，已經(jīng)跌破了這2筆股票質(zhì)押的平倉線。

另外，據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至今日收盤，愛爾眼科、中炬高新、長城汽車等多只“抱團(tuán)股”的股價也都跌破了前期公司大股東質(zhì)押股份的預(yù)警線，形勢亦不容樂觀。

今日收盤前夕，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者撥打了龍蟒佰利公開的董秘電話，公司相關(guān)工作人員一再向記者表示，近期公司大股東做的幾筆股票質(zhì)押業(yè)務(wù)目前還沒有跌破平倉線，“如果有跌破平倉線的風(fēng)險，公司會履行補(bǔ)倉義務(wù)。”

通常而言，在股價接近平倉線時，券商會要求質(zhì)押方進(jìn)行追加質(zhì)押或進(jìn)行質(zhì)押解壓。從目前來看，上述股票質(zhì)押存在風(fēng)險的“抱團(tuán)股”的大股東累計質(zhì)押比例大多低于50%，追加質(zhì)押的余地還較大。

不過，截至目前，龍蟒佰利控股股東累計質(zhì)押股份占比已經(jīng)高達(dá)79.75%，公司股價跌破平倉線后對其控股股東的壓力比其他“抱團(tuán)股”更大。

值得注意的是，自今年2月下旬，龍蟒佰利的股價跟隨“抱團(tuán)股”板塊掉頭向下后，公司曾發(fā)布多個“利好”公告，不過這些“利好”均未能起到提振股價的作用。

例如，3月9日晚間公司公告，擬向4999名員工定向發(fā)行規(guī)模為1.52億流通股的限制性股權(quán)激勵，授予價格為16.54元/股。而由于此次股權(quán)激勵計劃行權(quán)業(yè)績條件設(shè)置得偏低，且行權(quán)價同樣設(shè)置得較低，被不少投資者詬病有“利益輸送”之嫌。此外，今年來，公司還先后3次發(fā)布了對主營產(chǎn)品鈦白粉提價的公告。

券商將股票質(zhì)押業(yè)務(wù)向“好公司”集中

2018年以來，隨著由股票質(zhì)押引發(fā)的風(fēng)險在券商行業(yè)持續(xù)暴露，此后行業(yè)的股票質(zhì)押規(guī)?？傮w呈持續(xù)收縮的態(tài)勢。

從幾家券商已經(jīng)披露的2020年年報來看，它們的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模均呈現(xiàn)不同程度的同比下降。

例如，浙商證券的2020年年報顯示，截至2020年末，公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模從50.26億元下降至39.63億元。

國聯(lián)證券的2020年年報顯示，截至2020年末，公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)本金余額為人民幣30.83億元，較2019年底規(guī)模人民幣49.15億元大幅縮減37.27%。

而從這些券商在年報中的相關(guān)表述來看，在控制股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模的同時，也會把業(yè)務(wù)向“好公司”集中。

例如，國聯(lián)證券在年報中指出，隨著提高上市公司質(zhì)量專項行動計劃的開展，民企紓困、多方協(xié)作督導(dǎo)等措施紛紛落地，股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢，新增業(yè)務(wù)集中于盈利能力較好的優(yōu)質(zhì)公司。

浙商證券則表示，公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)積極響應(yīng)政策引導(dǎo)，以“優(yōu)質(zhì)公司、熟悉客戶、擅長領(lǐng)域”為展業(yè)導(dǎo)向，嚴(yán)把新增項目入門關(guān)。

然而，從上述案例來看，即使是所謂“好公司”的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)也仍然存在風(fēng)險暴露的可能。

事實上，一些券商對此前股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的屢屢爆雷還是心有余悸。對于股票質(zhì)押業(yè)務(wù)仍然存在的風(fēng)險點，國聯(lián)證券在年報中坦言：“股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險形成受多種因素影響，防范化解股票質(zhì)押風(fēng)險具有一定長期性和復(fù)雜性，自有資金股票質(zhì)押業(yè)務(wù)仍需進(jìn)一步加強(qiáng)信用風(fēng)險管理，重點防范個股經(jīng)營風(fēng)險。”

此外，這些年，監(jiān)管在嚴(yán)控股票質(zhì)押風(fēng)險的同時，一些券商自身的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)則卻變化不大。例如，雖然近年來股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的風(fēng)險持續(xù)暴露，但券商對警戒線、平倉線的設(shè)置方法卻少有調(diào)整。

據(jù)了解，由于股票質(zhì)押屬于高風(fēng)險業(yè)務(wù)，為了控制風(fēng)險，券商往往會設(shè)立警戒線和平倉線。前些年警戒線一般為150%~170%，平倉線一般為130%~150%，部分較為激進(jìn)的券商警戒線、平倉線甚至設(shè)置為140%、120%。警戒線和平倉線的計算公式為：（質(zhì)押證券市值）/（融資額+利息+其他費(fèi)用）。

某頭部券商非銀行業(yè)分析師向記者表示，現(xiàn)在，業(yè)內(nèi)對股票質(zhì)押業(yè)務(wù)警戒線、平倉線的設(shè)置情況大體還是如此。

北京某大型券商內(nèi)部人士則向記者介紹：“我公司的股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)則自2018年以來沒有變過，目前警戒線、平倉線的設(shè)置和之前一樣。”