每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 文多    

今年全國兩會(huì)上，碳達(dá)峰、碳中和首次被寫入政府工作報(bào)告。

作為制造業(yè)31個(gè)門類中碳排放量最大的行業(yè)，在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)約束下，鋼鐵行業(yè)將面臨繞不開的挑戰(zhàn)。

“短期不見得就是壞事，長遠(yuǎn)（看）肯定會(huì)是好事。”3月中旬，在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，對(duì)于減碳可能造成的影響，一位鋼企高層人士如是判斷。

數(shù)據(jù)來源：Wind楊靖制圖

在鋼鐵行業(yè)力爭2025年率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的目標(biāo)下，作為“十四五”開局之年的2021年，“鋼鐵行業(yè)壓減產(chǎn)量將大概率實(shí)現(xiàn)、行業(yè)產(chǎn)能周期基本結(jié)束”的共識(shí)也已達(dá)成，這也讓產(chǎn)能不再是鋼鐵盈利之殤。

與此同時(shí)，與“減碳”有關(guān)的連鎖反應(yīng)也將發(fā)生。多位業(yè)內(nèi)資深研究人士向記者表示，鋼鐵產(chǎn)能周期結(jié)束后，行業(yè)兼并重組將加速，集中度提升后將大大提高龍頭企業(yè)對(duì)上下游的議價(jià)權(quán)，有效傳導(dǎo)成本壓力，提高業(yè)績穩(wěn)定性。

面對(duì)如此重要的話題，資本市場(chǎng)自然也不會(huì)缺席，在之前市場(chǎng)整體調(diào)整的背景下，“碳中和”主題卻持續(xù)受資金關(guān)注。低迷多年后，鋼鐵板塊如今屢屢登上A股的板塊漲幅榜首位。

鋼鐵行業(yè)減排更為迫切

作為國內(nèi)某知名券商的研究員，闊別鋼鐵領(lǐng)域已經(jīng)5年的趙明（化名），在牛年春節(jié)后突然重拾老本行。

在過去的2020年中，我國粗鋼產(chǎn)量首次突破10億噸大關(guān)，同比增長5.2%至10.53億噸。進(jìn)入農(nóng)歷牛年之后，在需求的拉動(dòng)下，鋼鐵產(chǎn)量還在繼續(xù)向上。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年2月下旬，粗鋼日均產(chǎn)量231.95萬噸，環(huán)比增長0.85%，同比增長14.07%，2月下旬粗鋼日均產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。

不過，讓趙明“重拾”鋼鐵的原因，其實(shí)與產(chǎn)品本身無關(guān)，更多源于一個(gè)概念。這個(gè)與“減碳”有關(guān)的概念的推行，短期其實(shí)可能還會(huì)對(duì)鋼鐵產(chǎn)能的釋放形成打壓，但對(duì)產(chǎn)業(yè)的將來來說，卻是一個(gè)大機(jī)會(huì)。

2020年下半年以來，碳達(dá)峰、碳中和被頻繁提起，二者都與“減碳”有關(guān)，而鋼鐵則是所有被列入的制造業(yè)門類中，排放二氧化碳最多的一個(gè)行業(yè)。

鋼鐵產(chǎn)量的提高，也讓這個(gè)行業(yè)的減碳任務(wù)愈發(fā)艱巨。世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球平均每生產(chǎn)1噸鋼會(huì)排放1.8噸二氧化碳。根據(jù)冶金工業(yè)規(guī)劃院測(cè)算，我國鋼鐵行業(yè)碳排放量占制造業(yè)整體碳排放量的18%左右，是碳排放量最高的工業(yè)門類。

在蘭格鋼鐵研究中心主任王國清看來，向低碳轉(zhuǎn)型中，鋼鐵行業(yè)無疑也是通過碳減排實(shí)現(xiàn)碳中和的重點(diǎn)管控行業(yè)，以及落實(shí)碳減排目標(biāo)任務(wù)的重要責(zé)任主體。

2020年最后一天，工信部原材料工業(yè)司發(fā)布《關(guān)于推動(dòng)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》（征求意見稿），鋼鐵行業(yè)要力爭2025年率先實(shí)現(xiàn)碳排放達(dá)峰，能源消耗總量和強(qiáng)度均降低5%以上。

相比于2025年達(dá)峰的提法，鋼鐵企業(yè)控制住碳排放總量的工作更為緊迫。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在包括寶武集團(tuán)、河鋼集團(tuán)、鞍鋼集團(tuán)、山鋼集團(tuán)、太鋼集團(tuán)、包鋼集團(tuán)等多家鋼鐵企業(yè)公布的2021年經(jīng)營計(jì)劃中，碳達(dá)峰、碳中和無一例外都成了關(guān)鍵詞。

國泰君安證券認(rèn)為，結(jié)合工信部及各省份碳達(dá)峰規(guī)劃看，鋼鐵行業(yè)將會(huì)成為率先受碳達(dá)峰影響的行業(yè)。在碳中和背景下，我國鋼鐵行業(yè)或已在2020年達(dá)到產(chǎn)量峰值，未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量或?qū)⒅饾u下臺(tái)階。

不過，產(chǎn)量的下降，對(duì)鋼鐵行業(yè)不見得是壞事一件。在趙明看來，這反而成了鋼鐵多年不遇的一個(gè)大機(jī)會(huì)，在“十四五”期間，鋼鐵需求大概率飽和，但龍頭公司對(duì)上下游議價(jià)能力將提升，困擾行業(yè)多年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將進(jìn)一步得到優(yōu)化。

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來機(jī)遇

5年前，趙明“拋棄”鋼鐵時(shí)，這個(gè)行業(yè)正在嚴(yán)冬中難以自拔，題材、概念的缺失，讓趙明甚至半年沒有寫出一份研報(bào)。而進(jìn)入2021年以來，因?yàn)榕c上市鋼企交流的線上、線下會(huì)議過多，趙明有點(diǎn)“選擇恐懼癥”了。

在他看來，頻繁的調(diào)研，恰恰折射出鋼鐵股成為“香餑餑”的現(xiàn)實(shí)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，首鋼股份、華菱鋼鐵、廣大特材、鞍鋼股份、永興材料、中信特鋼等鋼鐵類上市公司均受到機(jī)構(gòu)調(diào)研。

頻繁調(diào)研的背后，則是鋼鐵板塊的熱火朝天。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至3月30日，板塊漲幅已達(dá)16.82%。國泰君安認(rèn)為，碳中和背景下，2021年鋼鐵行業(yè)或出現(xiàn)供需缺口。長期看，行業(yè)二十年產(chǎn)能擴(kuò)張大周期基本結(jié)束，鋼鐵行業(yè)正站在新繁榮的起點(diǎn)，板塊迎來了重要投資機(jī)會(huì)。

“我的鋼鐵網(wǎng)”資訊總監(jiān)徐向春向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：全國兩會(huì)前后，鋼鐵股一波大漲，這很大程度上與碳達(dá)峰有關(guān)。實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)就要控制鋼鐵產(chǎn)量，但鋼鐵的需求還是有所增加的，供需偏緊的預(yù)期也成了二級(jí)市場(chǎng)炒作的邏輯。

在趙明看來，如果說2020年下半年以來新能源車、光伏的持續(xù)暴漲是“碳中和”主題的預(yù)演，近期鋼鐵、有色、化工、建材、環(huán)保等板塊題材持續(xù)大漲，可以說是“碳中和”主題的繼續(xù)深化。

相比于二級(jí)市場(chǎng)炒作的邏輯，鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整所帶來的機(jī)遇，可能更加持久。國泰君安證券的研報(bào)認(rèn)為，碳中和是工業(yè)品未來5~10年的重大主題，鋼鐵行業(yè)碳排放占全國總量的18%，壓減粗鋼產(chǎn)量、調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)勢(shì)在必行。

不過，鋼鐵產(chǎn)量觸頂后并非必然立即進(jìn)入下降通道。徐向春認(rèn)為，在未來的10多年里，中國鋼鐵產(chǎn)量見頂之后不會(huì)出現(xiàn)趨勢(shì)性下降，而將在頂部區(qū)間波動(dòng)，粗鋼產(chǎn)量將以10億噸為軸心上下波動(dòng)。

國泰君安認(rèn)為，結(jié)合工信部表態(tài)2021年壓減鋼鐵產(chǎn)量的表述來看，2021年粗鋼產(chǎn)量大概率同比下降，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能周期在2021年基本結(jié)束，產(chǎn)能不再是鋼鐵盈利之殤，行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定性將穩(wěn)步提升。

產(chǎn)能周期的結(jié)束、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，可能讓今后的鋼鐵行業(yè)更加另類：碳中和背景下，優(yōu)選高性能特鋼、減少鋼材用量或?qū)⒊蔀橼厔?shì)，特鋼需求或逐漸上升。

國泰君安認(rèn)為，我國鋼鐵行業(yè)的粗獷發(fā)展期已經(jīng)結(jié)束，行業(yè)勢(shì)必走上精細(xì)化、高附加值的產(chǎn)品升級(jí)道路。經(jīng)濟(jì)增速的換擋對(duì)應(yīng)著制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，而高端制造將拉動(dòng)我國優(yōu)特鋼的需求。

根據(jù)中國特鋼企業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2019年國內(nèi)特鋼企業(yè)合計(jì)特鋼粗鋼產(chǎn)量為1.29億噸，占總粗鋼產(chǎn)量的15.3%；而根據(jù)日本鋼鐵聯(lián)盟JISF數(shù)據(jù)，2019年日本特鋼產(chǎn)量占比達(dá)到22.94%。

王國清向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，與發(fā)達(dá)國家相比，國內(nèi)特鋼行業(yè)存在著集中度低、合金化程度低、高附加值產(chǎn)品比重低等現(xiàn)狀。這意味著國內(nèi)鋼鐵行業(yè)仍存在發(fā)展?jié)摿?，特鋼占比還有較大提升空間。

對(duì)A股市場(chǎng)來說，任何一點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，都可能讓相關(guān)概念股火上一把。鋼鐵板塊也在近期站上了風(fēng)口，截至3月26日收盤，申萬一級(jí)鋼鐵板塊的35只股票中，有28只實(shí)現(xiàn)區(qū)間上漲，占比為80%。

對(duì)于鋼鐵股后期表現(xiàn)，東吳證券認(rèn)為，短期產(chǎn)量外，“碳達(dá)峰、碳中和”大概率中期壓制鋼鐵供給，預(yù)計(jì)鋼鐵板塊將迎來估值、業(yè)績雙升局面，板塊迎來系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。