每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

北京時(shí)間3月30日早晨，富時(shí)羅素宣布，將從2021年10月29日起，在之后的36個(gè)月中逐步將中國(guó)國(guó)債納入其旗艦指數(shù)富時(shí)世界國(guó)債指數(shù)（WGBI），中國(guó)債券在其中的權(quán)重為5.25%。至此，全球三大債券指數(shù)公司（彭博-巴克萊、摩根大通）均將把中國(guó)債券納入其旗艦產(chǎn)品。

公開(kāi)資料顯示，WGBI是富時(shí)羅素追蹤資金量最大的旗艦指數(shù)產(chǎn)品。是全球政府債券指數(shù)的標(biāo)桿，目前已經(jīng)覆蓋超過(guò)20個(gè)國(guó)家。根據(jù)其總規(guī)模和權(quán)重不難計(jì)算，在未來(lái)3年多時(shí)間，中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)將迎來(lái)千億美元級(jí)的資金流入，換算成人民幣將達(dá)到萬(wàn)億元之巨。筆者注意到，在中國(guó)國(guó)債納入之前，WGBI納入的22種國(guó)債當(dāng)中，僅墨西哥和馬來(lái)西亞兩個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在列，且只有印度、沙特兩個(gè)新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在觀察名單當(dāng)中，無(wú)論其規(guī)模還是含金量，WGBI都要高于大量納入新興經(jīng)濟(jì)體的彭博-巴克萊、摩根大通兩大指數(shù)。

中國(guó)國(guó)債納入WGBI是中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的重大成果。在去年9月的聲明中，富時(shí)羅素對(duì)中國(guó)市場(chǎng)在三個(gè)主要方面的進(jìn)步給予了肯定，具體包括：1.進(jìn)一步便利了境外投資者參與國(guó)債二級(jí)市場(chǎng)，包括加強(qiáng)了對(duì)外資的做市商服務(wù)、將現(xiàn)券交易時(shí)間延長(zhǎng)以方便歐洲投資者等；2.貨幣兌換更為便捷，比如放開(kāi)境外投資者通過(guò)結(jié)算代理人以外的第三方機(jī)構(gòu)辦理結(jié)售匯業(yè)務(wù)、取消單幣種投資的匯出比例限制等；3.結(jié)算與托管制度進(jìn)一步與全球接軌，包括允許境外投資者采用T+3以上的結(jié)算周期等。在最新的新聞稿當(dāng)中，富時(shí)羅素方面通過(guò)半年的深入觀察，對(duì)這些制度改革進(jìn)行了確認(rèn)，中國(guó)國(guó)債納入WGBI自然也就水到渠成。

穩(wěn)健的金融體系、堅(jiān)挺的匯率、更高的利率，意味著中國(guó)國(guó)債并不缺少投資者，但在一個(gè)開(kāi)放的全球金融市場(chǎng)，外資流入中國(guó)國(guó)債市場(chǎng)，其好處是顯而易見(jiàn)的——更多的買家意味著支付同樣的利息，國(guó)債可以賣出更高的價(jià)錢，有助于降低中國(guó)政府的融資成本；更多的投資參與，提升了市場(chǎng)主體的多元性，有利于中國(guó)債市的穩(wěn)定；對(duì)人民幣資產(chǎn)需求的提升，有也有利于人民幣進(jìn)一步擴(kuò)大影響力，促進(jìn)人民幣國(guó)際化。

中國(guó)想要進(jìn)一步提升在全球金融市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)，人民幣資產(chǎn)獲得全球認(rèn)可是不可或缺的一步，全球排名前列的強(qiáng)勢(shì)貨幣，無(wú)一不是擁有規(guī)模巨大的本幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)作為支撐。以國(guó)債為例，富時(shí)羅素統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美、歐盟四大國(guó)（德法意西班牙）、英國(guó)、日本的規(guī)模分別為8.6萬(wàn)億、6萬(wàn)億、1.1萬(wàn)億、4.03萬(wàn)億美元；中國(guó)為1.76萬(wàn)億美元，略高于意大利，低于法國(guó)，不到日本一半，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模是日本的近3倍，是法國(guó)的5倍。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的進(jìn)一步增長(zhǎng)，國(guó)債資產(chǎn)供應(yīng)也將水漲船高，再加上股市等權(quán)益市場(chǎng)同步對(duì)外開(kāi)放，中國(guó)資產(chǎn)的供應(yīng)規(guī)模也將繼續(xù)快速增長(zhǎng)。過(guò)去3年，我們已經(jīng)見(jiàn)證了這一巨大的變化。央行數(shù)據(jù)顯示，外資持有的中國(guó)境內(nèi)股票資產(chǎn)從2018年12月的1.13萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2020年12月底的3.4萬(wàn)億元，外資持有的債券則從1.79萬(wàn)億元增長(zhǎng)至3.3萬(wàn)億元。未來(lái)，這一趨勢(shì)仍將延續(xù)，我們也將繼續(xù)見(jiàn)證人民幣朝著國(guó)際化繼續(xù)前進(jìn)。