每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年2月底，分子診斷公司“睿璟生物”和光譜芯片企業(yè)“與光科技”在同一天宣布完成新一輪融資，引發(fā)市場的廣泛關(guān)注。而在這兩家公司的背后，都站著同一家資本推手，它就是領(lǐng)投了這兩筆融資的元禾原點(diǎn)。

公開資料顯示，元禾原點(diǎn)成立于2013年9月，是元禾控股旗下的早期股權(quán)投資管理平臺(tái)，主要開展種子基金和成長基金的募集和投資管理工作。重點(diǎn)關(guān)注TMT和Healthcare兩大領(lǐng)域，對(duì)睿璟生物和與光科技的投資就是很好的代表。截至去年底，元禾原點(diǎn)的在投項(xiàng)目有203個(gè)，投資金額約26億元。

作為元禾原點(diǎn)的掌舵人，也是在股權(quán)投資行業(yè)從業(yè)超過15年的投資老兵，費(fèi)建江帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)投出了包括寒武紀(jì)、晶方科技、神州信息、中際旭創(chuàng)、天準(zhǔn)科技在內(nèi)的大量優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，在早期投資江湖里成就了不少佳話。近日，費(fèi)建江接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的專訪，分享了他對(duì)于TMT和醫(yī)療健康行業(yè)的最新觀點(diǎn)、投資邏輯，以及元禾原點(diǎn)在區(qū)域布局上的打法與經(jīng)驗(yàn)。

圖片來源：受訪者供圖

今年是5G應(yīng)用端重要的啟動(dòng)年份，新應(yīng)用場景蘊(yùn)含大量機(jī)會(huì)

根據(jù)公開資料，2020年元禾原點(diǎn)所投資和管理的項(xiàng)目中，按投資金額計(jì)算61%的投資項(xiàng)目屬于TMT領(lǐng)域，而在前兩年這個(gè)數(shù)字基本是TMT與醫(yī)療健康平分秋色。

費(fèi)建江告訴每經(jīng)記者，在TMT領(lǐng)域，元禾原點(diǎn)重點(diǎn)在四個(gè)細(xì)分賽道尋找投資機(jī)會(huì)：第一是先進(jìn)技術(shù)，第二是智能制造，第三為物流科技，第四則是企業(yè)服務(wù)。翻看去年以來元禾原點(diǎn)公布的投資項(xiàng)目，可以發(fā)現(xiàn)半導(dǎo)體、智能制造、物聯(lián)網(wǎng)等都是這家公司重點(diǎn)布局的板塊，無論是去年初投資的若名芯、攝星科技、中科漢天下，還是最近幾個(gè)月公布的蘑菇物聯(lián)和與光科技，都是沿著這條明確的脈絡(luò)在進(jìn)行布局。

在這其中，由5G技術(shù)發(fā)展所帶來的投資機(jī)會(huì)不容小覷。

事實(shí)上，隨著通信5G行業(yè)應(yīng)用持續(xù)落地，5G網(wǎng)絡(luò)的流量紅利和商用價(jià)值正在得到充分釋放已經(jīng)成為一大共識(shí)。在費(fèi)建江看來，隨著基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的逐漸完善和普及，終端設(shè)備的不斷增加，5G應(yīng)用端也在進(jìn)一步普及，“所以今年是5G應(yīng)用端重要的啟動(dòng)年份”。

他坦言，對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，5G的硬件投資從市場規(guī)模和容量來看機(jī)會(huì)沒有那么大，相比之下，5G技術(shù)未來的應(yīng)用場景或許更值得關(guān)注。“在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)完善和連接充分的前提下，用5G+AI大數(shù)據(jù)云形成的技術(shù)產(chǎn)品去賦能各行各業(yè)，對(duì)整個(gè)市場所帶來的變革、價(jià)值是最大的。”

例如，他和團(tuán)隊(duì)目前最為關(guān)注5G在智能制造方面的應(yīng)用，也就是“智能工廠”或者“未來工廠”。費(fèi)建江指出，隨著5G應(yīng)用的逐漸普及，未來工廠會(huì)呈現(xiàn)出數(shù)字化、智能化、共享化趨勢(shì)，其中兩個(gè)方面的變化最為重要：首先，通過5G無線的接入，把各個(gè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)和生產(chǎn)要素都統(tǒng)一連接在一起；其次，基于5G網(wǎng)絡(luò)的傳輸能力，實(shí)現(xiàn)整個(gè)工廠的數(shù)字化。

新基金將提升IVD投資比重，重點(diǎn)關(guān)注三大細(xì)分方向

作為國內(nèi)最早一批投資創(chuàng)新藥的機(jī)構(gòu)之一，早在2007年、2008年，費(fèi)建江就已經(jīng)開始帶著團(tuán)隊(duì)尋找優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新藥項(xiàng)目了。

專業(yè)門檻高、風(fēng)險(xiǎn)高、回報(bào)周期長，還常常面臨“九死一生”的情況，彼時(shí)的創(chuàng)新藥投資遠(yuǎn)不如今天這般火熱。機(jī)構(gòu)們要么望而卻步，要么一頭扎進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)與IT的海洋中，而元禾原點(diǎn)則在一路“拓荒”中堅(jiān)持了下來，在寂寞中堅(jiān)守，在行情來臨時(shí)交出漂亮的成績單。2019年，元禾原點(diǎn)投資的創(chuàng)新藥公司基石藥業(yè)和亞盛醫(yī)藥先后登陸資本市場，醫(yī)療健康板塊迎來大豐收。

回憶起這段經(jīng)歷時(shí)，費(fèi)建江不無感慨地表示，做早期投資特別重要的一點(diǎn)就是積累。“這種東西其實(shí)是說不清也道不明的，但一定需要經(jīng)歷一個(gè)長周期的過程。在這個(gè)過程中我們積累了經(jīng)驗(yàn)，也交了很多學(xué)費(fèi)，但我覺得這是一筆最大的財(cái)富，也是我們跟其他機(jī)構(gòu)最不一樣的地方。”

當(dāng)然，在十幾年的醫(yī)療健康投資生涯中，元禾原點(diǎn)也在不斷更新與改進(jìn)基金的底層投資方向。費(fèi)建江向每經(jīng)記者透露，2019年底他和團(tuán)隊(duì)討論時(shí)就判斷，IVD（醫(yī)療檢測(cè)）會(huì)迎來一個(gè)爆發(fā)期，因此在新一期基金里元禾原點(diǎn)適當(dāng)降低了創(chuàng)新藥的投資，相應(yīng)地提高了檢測(cè)類的項(xiàng)目比例。過去，元禾原點(diǎn)大約70%左右的資金會(huì)投向新藥研發(fā)領(lǐng)域，IVD與醫(yī)療器械的總占比在30%左右；而在新一期基金中，IVD的占比將提升至與創(chuàng)新藥相當(dāng)，各自約占40%。去年新冠疫情發(fā)生后，IVD項(xiàng)目的井噴與估值的節(jié)節(jié)攀升也證明了這個(gè)判斷的正確性。

具體的投資策略上，費(fèi)建江表示目前在IVD領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)細(xì)分方向，“第一會(huì)看一些全球技術(shù)的臨床應(yīng)用；第二是自動(dòng)化的解決方案；第三個(gè)方向我們會(huì)看綜合診斷方案。”

值得一提的是，正因?yàn)樵谛袠I(yè)里十幾年如一日的深耕，在醫(yī)療健康領(lǐng)域元禾原點(diǎn)已經(jīng)建立了可以自循環(huán)的生態(tài)圈。正如費(fèi)建江所說，過去多年元禾原點(diǎn)投資了大量優(yōu)秀的藥廠，而它們對(duì)精準(zhǔn)用藥的訴求比較強(qiáng)，也為元禾原點(diǎn)在IVD領(lǐng)域的投資提供了有力支撐，“這些企業(yè)之間就能形成良好的溝通和互動(dòng)，對(duì)于自身效率的提升也大有裨益”。

“區(qū)域聚焦”+“深耕細(xì)作”，創(chuàng)新生態(tài)和體系為被投企業(yè)提供支撐

在區(qū)域的投資布局上，元禾原點(diǎn)也很有特色，簡而言之就是“區(qū)域聚焦”加上“深耕細(xì)作”。

費(fèi)建江介紹，目前元禾原點(diǎn)和北京、廣州、上海、蘇州、杭州等5個(gè)城市有著深度的合作與布局。公開數(shù)據(jù)也顯示，目前元禾原點(diǎn)已經(jīng)在這些城市都設(shè)立了區(qū)域天使投資基金。“我們當(dāng)時(shí)布局這樣一個(gè)策略，是基于比較深刻的、多層面的思考。”

從第一個(gè)層面來看，他表示機(jī)構(gòu)投資的項(xiàng)目約70%都集中在北京、長三角和廣深這三大區(qū)域，因此選擇深耕這5個(gè)城市，而做早期投資又需要有足夠的樣本量來作為支撐。“換言之，我們集中精力要解決的問題是，團(tuán)隊(duì)怎樣在有限的時(shí)間里盡可能看更多的項(xiàng)目，答案就是要提高效率、擴(kuò)大樣本數(shù)。這其實(shí)是我們要聚焦區(qū)域、深耕細(xì)作的一個(gè)最底層邏輯。”

第二個(gè)層面在于，元禾原點(diǎn)在區(qū)域當(dāng)?shù)剡€設(shè)立了本地化團(tuán)隊(duì)，專注尋找當(dāng)?shù)氐膬?yōu)質(zhì)項(xiàng)目。這就要求團(tuán)隊(duì)在區(qū)域里扎得足夠深、網(wǎng)絡(luò)足夠密、并且足夠本地化，“這其實(shí)是從投資能力角度來考量，做的一個(gè)布局”。

第三個(gè)層面則是，從投后管理的角度而言，設(shè)立區(qū)域天使基金不但可以及時(shí)更新投后管理信息、把握公司最新動(dòng)態(tài)，還可以由本地團(tuán)隊(duì)做出快速反應(yīng)、提升效率。

費(fèi)建江坦言，元禾在蘇州當(dāng)?shù)嘏c政府有非常緊密和良好的合作關(guān)系，在推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面起到了重要作用。以生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為例，在雙方的良性互動(dòng)下，元禾在蘇州打造了一套創(chuàng)新的生態(tài)和體系，而這對(duì)于被投企業(yè)無形中也形成了豐富的產(chǎn)業(yè)支撐和支持。

“我們采用區(qū)域聚焦、深耕細(xì)作的模式，也是希望把元禾原點(diǎn)在蘇州的成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到布局的重點(diǎn)區(qū)域去。”費(fèi)建江總結(jié)道。

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封面圖片來源：受訪者供圖